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國信證券 李先明
賽格三星今日發(fā)布公告稱，該公司主要股東賽格集團(持有公司223943608股,占公司總股本的28.49%),與三星康寧投資有限公司(持有公司167957704股,占公司總股本的21.37%),雙方達成初步意向,以賽格集團為出讓方,以三星康寧為受讓方,賽格集團向三星康寧出讓部分其所持有的賽格三星股權(quán)。一旦股權(quán)轉(zhuǎn)讓成功,三星康寧將成為賽格三星第一大股東,其所持
股份將占公司法人股的50%。
我們知道，在前期，市場上就不時流傳著有關(guān)深圳本地股要進行力度比較大的重組，要考慮向外資轉(zhuǎn)讓股權(quán)等等諸多的傳聞，深圳市政府也多次召開了旨在繼續(xù)加快推進國企改革與發(fā)展問題的市委常委擴大會議。并由深圳市委、市政府主要領(lǐng)導(dǎo)帶隊，深入三個資產(chǎn)經(jīng)營公司、一些企業(yè)及政府有關(guān)部門進行大量調(diào)研基礎(chǔ)上，專門召開的國企改革討論會，明確提出產(chǎn)權(quán)主體多元化是當前國企改革的重點和突破口。市場也對其報以了極高的熱情和期待。但對于深圳本地的重組卻一直沒有太多的實質(zhì)性的進展，光打雷不下雨。在經(jīng)歷了相當長一段時間的沉寂，在投資者原本對待深圳本地股重組的熱切的期望幾乎已經(jīng)冷卻得差不多的時候，市場再次傳來了賽格三星擬向外資股東韓國三星轉(zhuǎn)讓股權(quán)的消息。相信這對已經(jīng)調(diào)整了相當長的一段時間的深圳本地股股的走勢，對于投資者對待深圳本地股的熱情，至少在短期內(nèi)，將是一個很大的刺激。
但從前期深寶恒在公布外資并購的提示性公告前后的走勢，依然讓投資者記憶猶新。我們看到，在深寶恒公布了鳳凰衛(wèi)視有意受讓其大股東的股權(quán)，從而入主深寶恒的利好消息時反而成了主力出局的契機和信號，深寶恒的股價在短時間內(nèi)出現(xiàn)了大幅的下挫，從而對于投資者的信心構(gòu)成了很大的打擊，削減了投資者原本對于深圳本地股重組的熱情和期待，使得整個深圳本地股板塊反而走出了持續(xù)的調(diào)整走勢。有了深寶恒的走勢參照，有的投資者可能會擔心，現(xiàn)在利好兌現(xiàn)了，是否意味著賽格三星的市場機會已經(jīng)走到了盡頭，是否會成為第二個深寶恒？我們覺得暫時還不必有這種擔心。
首先，目前的市場氣氛和當時的市場氣氛有很大的不同。在深寶恒公布鳳凰衛(wèi)視有意入主該公司的提示性公告的時候，投資者對待深圳本地股的信心都十分樂觀，市場上和輿論界一致叫好。這個時候作為控盤的主力機構(gòu)就很有必要打擊一下大家的情緒，為下一步的拉升盡可能清除障礙。而且當時深圳本地股也剛剛經(jīng)歷了"6.24"的大幅飆升行情，許多個股都有了百分之幾十的漲幅，短線調(diào)整的壓力已經(jīng)非常大。而作為當時市場焦點的深寶恒更是今年的年初開始，就一直處于一種強勢的上升趨勢之中，股價在短短幾個月的時間內(nèi)，幾乎漲了200%，主力的獲利已經(jīng)十分豐厚。在這種情況下公布的利好消息自然就應(yīng)該引起大家的警惕。而我們看到，目前大部分的深圳本地股都出現(xiàn)了比較充分的調(diào)整，許多個股也基本回補了"6.24"行情時留下的缺口。投資者對待深圳本地股的信心也有所動搖，市場已經(jīng)沒有了前期的那種狂熱和過分的樂觀情緒。而且技術(shù)上，許多個股的技術(shù)指標都已經(jīng)從高位回落了下來，已經(jīng)有了十分充分的調(diào)整，而且許多個股在經(jīng)歷了短線的調(diào)整之后，紛紛表露出重新活躍的跡象。而這個時候，利好消息往往就有可能成為相應(yīng)個股重新活躍，重新走強的一個積極的信號。
另外，同是外資并購，賽格三星和深寶恒卻有很大的不同。這次擬受讓賽格三星股權(quán)的外資企業(yè)三星康寧投資有限公司是韓國三星康寧株式會社的子公司，也一直是賽格三星的大股東之一，對賽格三星的企業(yè)情況和經(jīng)營方式都非常清楚，而且從公司的未來發(fā)展?jié)摿砜矗捎诓]有改變賽格三星已有的主業(yè)方向，可能在未來的整合和發(fā)展上會更加順利，有望進一步加強公司既有業(yè)務(wù)的競爭力和提高公司的管理水平，也有利于企業(yè)的未來發(fā)展。而深寶恒和潛在受讓方鳳凰衛(wèi)視，兩者在主業(yè)和經(jīng)營風格上卻存在很大的不同。很難想象，一個從事房地產(chǎn)開發(fā)的企業(yè)和一個搞傳媒的企業(yè)有太多的互補性和關(guān)聯(lián)性，這種組合在很大程度上會影響到公司原來的主業(yè)經(jīng)營和未來的發(fā)展方向，在經(jīng)營上有可能面臨比較大的風險。而從深寶恒公布重組意向之后的表現(xiàn)中我們也可以體會到投資者對于這種組合的憂慮。
因此，這兩個企業(yè)雖然同屬外資并購概念，但意義卻不盡相同。我們相信，深圳本地股在沉寂了相當長的一段時間，在經(jīng)歷了短期的大幅度調(diào)整之后，將有望在實質(zhì)性更強，更加務(wù)實的重組題材的刺激下，重新有所表現(xiàn)，從而再度成為市場關(guān)注的焦點。
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