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海通證券
在市場弱勢的表象下，6、7月份大舉出逃的券商和委托理財資金，經過系統的重組后，將逐步回流到股市中，令下半年的股市充斥著個股的投資機會，分化的表現與上半年迥然有異，善于把握的投資者將迎來獲利的季節。
海通證券研究所分析基金看好的行業中，發現基金由看淡轉為看好的行業有批發零售業和金融保險業。原因在于批發零售業上市公司和金融保險業上市公司與外資并購概念聯系比較緊密，行業分析師路穎的報告認為，零售行業已走到重塑巨人的時代，以下是2002年中國零售業的格局。
政策背景政府支持連鎖業態
國家相關部門明確表示,今后要大力推廣連鎖經營這種現代流通組織形式和經營方式,力爭經過5年的努力,初步確定連鎖經營在商業和服務業中的主體地位,使連鎖經營銷售額、連鎖企業店鋪數有較大幅度的增長。
連鎖業態成主要經營形式
從世界范圍來看,全球零售業的"第二次革命"已經基本完成,連鎖超市和賣場業態已經占據主導地位,購物中心、無店鋪零售等業態也方興未艾,國際上排名靠前的零售企業全部都是以連鎖超市、賣場、購物中心等形式存在。
宏觀面支持零售業發展
1995年以來,我國GDP增長率經歷軟著陸之后,基本上穩定在8%左右。而扣除物價因素的社會消費品零售總額的增長率則一直保持在10%以上。而且,我國社會消費品零售總額占GDP的比重近年來一直呈明顯上升的趨勢,到2001年這一比重已經接近40%。但與零售業比較發達的美國相比,差距依然非常明顯:美國社會消費品零售總額占GDP的比重在60%以上。這也說明我國社會消費品零售總額的增長仍舊有相當的空間和潛力,在未來一段時間內仍基本上會保持快于GDP增長的速度。
投資策略兩類公司值得關注
雖然零售行業是傳統行業,但由于連鎖業態在國內高成長性的預期,未來的零售行業應該具有較高的投資價值。可以關注該行業的理由主要有:
一是國內連鎖零售業的巨頭已經具備成為中國零售業旗艦并與外資抗衡的實力,在政府相關政策的扶持下,有望出現"中國的沃爾瑪"。
二是一些連鎖零售企業雖因規模小等原因競爭能力不足,但它們更有被外資或者內資商業巨頭收購和并購的可能,尤其是一些有網點優勢的連鎖零售企業。
在連鎖百強的排名中,有9家與上市公司有關的企業排在前50名,尤其是連鎖百強中的前3名(聯合超市、華聯超市、北京華聯)目前都已經直接或間接上市,說明了我國連鎖百貨業正在積極尋求銀行貸款之外的資金來源。
決定零售類上市公司成長性的因素主要有:(1)是否實現規模經濟(主營業務收入及其增長率等)；(2)經營效率的高低(毛利率及其增長率、費用比例、存貨周轉率等)；(3)業態是否先進；(4)是否擁有現代化的物流配送系統、信息化管理；(5)商譽和市場覆蓋率；(6)人才優勢(勞效等)。
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