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世基視野徐磊
6月24日大盤因利好刺激巨幅跳空后，始終處于寬幅縮量震蕩的局面中，由于場(chǎng)外資金逐步采取觀望策略，多空雙方在1650到1720點(diǎn)范圍內(nèi)形成膠著狀態(tài)。這一沉悶的格局何時(shí)打破，大盤會(huì)在下半年產(chǎn)生怎樣的變化，是本文重點(diǎn)要探討的問題。
滬深股市的強(qiáng)弱與基本面因素的變化息息相關(guān)。近期對(duì)大盤促進(jìn)最大的兩個(gè)因素：國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)國(guó)有股減持停止和增發(fā)門檻的提高，屬于中長(zhǎng)線實(shí)質(zhì)性的利好。但是，市場(chǎng)的反應(yīng)又是如何呢？除于6月21日和24日連拉兩陽上漲200點(diǎn)后，就杳無聲息了。許多見利好進(jìn)場(chǎng)的資金對(duì)此大惑不解，殊不知這正是滬深股市固有的特色之一：無論什么樣的利好，出臺(tái)后的短期內(nèi)必然形成一個(gè)小型頂部。96年的降息時(shí)如此，2000年的配售政策出臺(tái)時(shí)如此，今年國(guó)有股減持停止時(shí)還是如此，明白了這種對(duì)待利好的習(xí)慣性思維，我們就不會(huì)再把一時(shí)的回調(diào)看得那么重。在最初的獲利套現(xiàn)壓力釋放之后，利好應(yīng)該起到的作用，定會(huì)逐步顯現(xiàn)，這是在盤跌悶局中判斷后市走向的基點(diǎn)。
相比于前兩年的大起大落，今年的股市尤顯風(fēng)平浪靜。平靜之中當(dāng)然也會(huì)有奇峰突起，6月24日滬深兩市900億左右的歷史天量，就值得人深思。在1700點(diǎn)附近的區(qū)域，總共有過三次放量，第一次在2000年的2月，滬市單日成交金額達(dá)到499億；第二次是在2001年的10月24日，滬市單日成交金額247億，第三次是在今年6月24日，滬市單日成交金額531億。三次放量在同一區(qū)域，對(duì)1700點(diǎn)性質(zhì)的認(rèn)識(shí)，就顯得格外重要了。近年上證指數(shù)的實(shí)際運(yùn)行區(qū)域在1340點(diǎn)到2245這900點(diǎn)的范圍內(nèi)，而1750點(diǎn)到1800點(diǎn)區(qū)域恰是中軸位置所在，這里多空雙方的分歧最大，因而也就會(huì)反復(fù)出現(xiàn)巨量換手的情形。另一個(gè)值得注意的現(xiàn)象是，這三次放量的直接原因都和消息面上的利好出臺(tái)有關(guān)，第一次是市值配售，第二次是暫停減持國(guó)有股，第三次是在國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)停止國(guó)有股減持，而在消息出臺(tái)前，上證指數(shù)分別曾下跌到1341點(diǎn)，1514點(diǎn)和1339點(diǎn)。由這些現(xiàn)象看，上證指數(shù)的1700點(diǎn)區(qū)域有很強(qiáng)的回拉能力，下跌到遠(yuǎn)離1700點(diǎn)區(qū)域時(shí)，往往都意味著較大的機(jī)會(huì)。而要突破1800點(diǎn)的壓制向上，也同樣非常困難，這是因?yàn)?9年突破1500點(diǎn)大頂壓制后的第一高點(diǎn)就在1756點(diǎn)，預(yù)示了后市將反復(fù)考驗(yàn)1750點(diǎn)到1800點(diǎn)區(qū)域的壓力。
我們認(rèn)為，大盤下半年最有可能的運(yùn)行軌跡是：在7月下旬或8月上旬有再?zèng)_1730高點(diǎn)的動(dòng)作，之后將再度進(jìn)入調(diào)整，位置的極限是在1590到1605點(diǎn)區(qū)域，基本相當(dāng)于上漲幅度的一半左右。判斷大盤調(diào)整位置的依據(jù)是：1.6月24日的巨大跳空缺口正常情況下絕不可能在第一次下跳時(shí)就封閉，即使如95年5月下旬那樣在高位形成島形反轉(zhuǎn)后，也無法在第一次調(diào)整中完全彌補(bǔ)5月18日的巨量缺口，更何況現(xiàn)階段基本面的狀況要遠(yuǎn)優(yōu)于當(dāng)時(shí)；2.以周線方式進(jìn)行的次中級(jí)調(diào)整波，調(diào)整的幅度至少要從高位下跌8%，從大些的形態(tài)來看，1650點(diǎn)并不是可靠的支撐；3.今年行情的搏弈氛圍很濃，在多數(shù)人都認(rèn)為沒有風(fēng)險(xiǎn)時(shí)陰跌，在多數(shù)人謹(jǐn)慎時(shí)大漲，年初到現(xiàn)在大約有四次在兩陰夾一陽時(shí)見底，走勢(shì)上的反技術(shù)特征極為明顯，因此在市場(chǎng)普遍看1650點(diǎn)支撐時(shí)，反而要多打個(gè)問號(hào)。
另一方面，6月的高點(diǎn)位置1748點(diǎn)一般不會(huì)是大盤的中期頂部，原因在于今年至今409點(diǎn)的波動(dòng)范圍偏小，假定1339點(diǎn)牢不可破的話，那么必然是下半年再創(chuàng)新高的局面。樂觀地看，下半年上1800點(diǎn)甚至1870點(diǎn)的機(jī)會(huì)是不小的。(世基視野)
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