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世基視野 徐磊
中國股市不存在永恒的空頭和多頭，“做多中國”與“推倒重來”代表了目前中國股市兩種極端的市場觀點，呂梁之流的“虛數填充實數”的做多與海歸之流“懷疑一切”的做空并不是一種投資理念和對市場價值研判的矛盾，而是一種對未來中國股市最大利益的較量。在中國股市不能產生真正意義上的價值行情的條件下，未來股市做多與做空都是相對的，
都是一種對現有股市資源的利益再分配過程。戰術做空是為了未來的戰略做多，而戰略做多其真正做多中國的理由已不僅僅局限在對市場利益的重新分配過程中，我們認為做多中國的理由其實很簡單。
首先，股市價值回歸的行情在中國股市的下跌過程中不可能產生，去年中國股市的這次大幅調整并沒有真正解決市場根本性的結構矛盾，在市場架構和機制被重建的過程中所產生的市場風險遠遠大于市場本身所能承受的范圍，下跌不可能解決中國股市所存在的一系列深層次上的市場矛盾。相反，一個成熟的市場所產生的健全機制也不可能真正解決許多市場風險。美國股市的成熟體系不可能造就一個完美的市場，回避中國的現實狀況，通過市場化手段來降低市場的所謂泡沫和風險，以“國際標準”來指導“中國標準”這似乎是我們目前市場的一種認識主流，但這種在不同國家體制和機制下的市場嫁接不可能通過一次所謂的“推倒重來”來完成，許多人將股市中投資者的虧損等同于一種成熟市場下的弱肉強食的資本法則，在一定程度上強化了人們對西方價值觀的一種認同，這種思維的誤區一旦成為中國股市的某種政策主流，那么中國股市的崩潰風險就成為一種理想化的市場產生的必然前提。我們認為，“做多中國”的理念并不是那種純粹的投機性長莊運作的模式，而是一種對西方資本理論與價值觀的揚棄，目前中國股市不存在做多的理論基礎，但它具有做多的政策和實踐基礎。
其次，中國股市在目前必須要有一個大規模主力做多和戰略建倉的過程，因為我們不可能通過市場的調整而徹底“清洗”所有的機構投資者，將原有市場參與者進行一次身份的確認過程，其目的就在于未來更大規模的機構投資者需要有一個市場份額的重新確定，而且中國股市在目前迫切需要真正意義上的長線穩定力量的入市。中國股市未來的戰略安全以及市場穩定必須依賴于那些具有政策背景的長線機構，大主力對中國股市指標股和權重股戰略性建倉其真實目的就在于能夠在未來把握中國股市趨勢，中國股市未來的發展趨勢事關整個經濟以及體制上的一次重大變革必須要有一個較為穩定的長期趨勢，金融市場的安全等同于國家安全，因此“做多中國”不僅僅是一種戰術上的多頭行情，而是一種戰略上的政策調控。
第三，國有股減持是未來中國股市最大的利好。目前市場許多投資者過度低估中國股市的內在價值，因為中國股市不存在理論上的投資價值，但中國股市卻具有極高成長性的重組價值，一個轉型的市場其價值是無法用理論標準衡量，目前中國股市的價格只是一個封閉市場中的可流通市值的價格，但這個封閉市場的開放其所產生的“價格壁壘”就是國有股減持所產生上漲空間。中國股市的“殼”資源價值是未來上漲的最大題材，國有股減持是中國股市價值重估的前提和條件。中國股市的價值不是體現在所謂市盈率的高低上，而是其所代表市場準入的機會成本上。“做多中國”的真正目的是策略性提高中國市場的準入成本。
中國股市行情并不是自下而上的，在國際上的“中國崩潰論”和“中國威脅論”喧囂下，中國股市的未來趨勢已不僅僅涉及市場發展本身的技術和理論范疇，在某種程度上是國家之間利益較量，因此“做多中國”并不是一種長莊投機的理論“托詞”，是一種更大范圍內的政治智慧的必然取向。
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