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宋淮松
6月24日大盤井噴行情以來，很多投資者對(duì)后市均較為樂觀。但隨后大盤不盡如人意。成交量持續(xù)萎縮，在低價(jià)大盤股行情曲終人散之后，中高價(jià)股熱點(diǎn)雜亂無章，近期科技網(wǎng)絡(luò)股、醫(yī)藥股、浦東地產(chǎn)股、網(wǎng)業(yè)股、ST股與汽車股都有所表現(xiàn)，但都無法成為持續(xù)性的熱點(diǎn)。那么大盤后市將如何演繹呢？這就要求投資者對(duì)今年股市總體運(yùn)行態(tài)勢(shì)有一定了解與把握
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今年股市總體運(yùn)行態(tài)勢(shì)有二大特點(diǎn)：特點(diǎn)之一：上攻時(shí)間短，盤整時(shí)間長。我們看到盡管從今年1月底開始，大盤逐步在走上升通道，延續(xù)時(shí)間已超過五個(gè)多月。但今年股指連續(xù)上攻的交易時(shí)間并不多，股指多數(shù)時(shí)間處于盤整或盤跌的狀態(tài)下。大盤自1339點(diǎn)探底反彈以來，至七月初高點(diǎn)1748點(diǎn)已經(jīng)上漲了400余點(diǎn)。但其實(shí)真正意義上的上攻行情可大致分成三大時(shí)間段：第一上升段是一月底國有股減持的階段性成果在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站掛出并被證監(jiān)會(huì)否認(rèn)之后，大盤在三個(gè)交易日內(nèi)從1339點(diǎn)上升到1491點(diǎn)，隨后大盤在1480至1544點(diǎn)出現(xiàn)兩周左右的橫盤整理走勢(shì)。第二上升段在兩會(huì)召開前后，大盤在六個(gè)交易日內(nèi)從1494點(diǎn)上升到1674點(diǎn)，隨后大盤在1580-1693點(diǎn)之間進(jìn)行了近兩個(gè)月時(shí)間的對(duì)稱三角形整理，且該對(duì)稱三角形最終選擇了向下突破，并再度探底至1455點(diǎn)。第三上升段，是宣布國有股不再在國內(nèi)證券市場上進(jìn)行減持前后，大盤在三個(gè)交易日從1517點(diǎn)上漲到1748點(diǎn)，隨后大盤再度步入圍繞著1700點(diǎn)附近進(jìn)行的三周時(shí)間的盤整整理。換句話說，在今年上半年的行情中，真正能給投資者帶來投資收益的僅有12個(gè)交易日，其余大多數(shù)時(shí)間投資者持有股票都處于不賺錢或虧錢的狀態(tài)。
特點(diǎn)之二：低價(jià)為主線，熱點(diǎn)難轉(zhuǎn)換。表面上看，今年重組股、問題股、大盤新股、上證180指數(shù)的低價(jià)股以及深圳本地股等市場熱點(diǎn)層出不窮，你方唱罷，我又登場。十分熱鬧。但實(shí)際上今年行情始終圍繞著低價(jià)這一條主線展開。哪一類股票價(jià)格最低，就炒哪一類股票。年初什么股票最便宜？即將退市的銀廣夏、東方電子、ST九州、ST海洋等股票跌到4元以下，個(gè)別股票價(jià)格不滿2元。其股價(jià)最便宜。低價(jià)優(yōu)勢(shì)吸引了大批主力資金入主炒作，一波問題股、虧損股行情被演繹的有聲有色。六月下旬什么股票最便宜？大盤新股中海發(fā)展、山東基建、江西銅業(yè)等以及上證180指數(shù)中低價(jià)股中石化、寶鋼、馬鋼、上海石化等股票價(jià)格大都在3-5元之間，最便宜。故在本輪上攻行情中，其股價(jià)表現(xiàn)遠(yuǎn)強(qiáng)于其它板塊。其平均漲幅達(dá)到25%左右，高出大盤10%左右漲幅近一成半。即使是夾雜于這兩大板塊之間的深圳本地股能起一波大行情也是由于其價(jià)格較低的原因。當(dāng)然部分莊股或者中、高價(jià)股也有走強(qiáng)的時(shí)候，但都難以形成持續(xù)的熱點(diǎn)，只能成為低價(jià)股行情的陪襯或點(diǎn)綴。故低價(jià)股最具有號(hào)召力。
今年股市運(yùn)行態(tài)勢(shì)與往年出現(xiàn)巨大反差如短多長空以及市場熱點(diǎn)始終圍繞著低價(jià)股展開等的主要原因在于：
政策面利好，資金面短缺。政策面利好頻頻，必然引發(fā)股指上攻，機(jī)構(gòu)投資者快速建倉，并等待后續(xù)增量資金進(jìn)場承接，但主力機(jī)構(gòu)這一良好愿望卻一再落空。如三月底，機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為一級(jí)市場新股發(fā)行方式變革，新股100%向二級(jí)市場投資者配售可能會(huì)為二級(jí)市場帶來千億以上的資金，并能夠促使大盤揚(yáng)升20%以上，于是紛紛建倉。但實(shí)踐證明：新股100%向二級(jí)市場投資者配售只是造成了一級(jí)市場資金回歸銀行，為二級(jí)市場帶來的資金有限。最后股指經(jīng)過近二個(gè)多月的對(duì)稱三角形盤整后還是選擇了向下突破。6月底井噴行情也是國有股不再在國內(nèi)證券市場進(jìn)行減持利好政策所引發(fā)的，但機(jī)構(gòu)在6月24日、6月25日迅速建倉后，忽然發(fā)現(xiàn)二級(jí)市場增量資金十分有限，手中一大堆籌碼不知道該如何派發(fā)。除了幾只領(lǐng)頭的熱門股如中海發(fā)展、深發(fā)展、招商銀行等主力順利獲利出局外，多數(shù)機(jī)構(gòu)搶進(jìn)籌碼有可能陷于被套牢的境地。資金面短缺可能是上攻行情短暫、盤整行情久遠(yuǎn)的重要原因。市場熱點(diǎn)始終圍繞著低價(jià)股展開，也是受到資金面較為短缺的影響。因?yàn)榇蟊P老股上多數(shù)籌碼被套于高位，大盤新股流通市值不大，故炒作低價(jià)大盤股所花費(fèi)資金量較小。當(dāng)然炒作低價(jià)小盤股所花費(fèi)的資金量將更小，因此低價(jià)股一直是今年資金較為短缺股票市場的寵兒。分析了今年證券市場運(yùn)行的特征以及成因，則對(duì)大盤后期走勢(shì)預(yù)測就變得較為簡單了。我們認(rèn)為，由于政策面與資金面相互制約的基調(diào)不會(huì)根本改變，大盤后期走勢(shì)有以下兩種可能性：
再上新臺(tái)階。也就是短線盤整后克隆“兩會(huì)”前后走勢(shì)：在一月底1500點(diǎn)左右平臺(tái)進(jìn)行短期整理再上三月底1650-1700點(diǎn)之間的平臺(tái)進(jìn)行長期整理。但由于，首先，上一次1500點(diǎn)附近平臺(tái)整理時(shí)間只有2周，目前股指處于1700點(diǎn)附近這一平臺(tái)整理時(shí)間已經(jīng)超過三周，可能喪失了一鼓作氣的最佳上攻時(shí)機(jī)。其次，就是兩會(huì)期間出臺(tái)了一系列的利好政策，其力度相當(dāng)大，目前點(diǎn)位要想出臺(tái)同樣力度的利好政策難度較大。再次，一月底1500點(diǎn)平臺(tái)整理后再上攻至三月份1650點(diǎn)以上新平臺(tái)進(jìn)行整理，建立在上攻過程中成交量不斷放大的基礎(chǔ)上。如三月份上攻行情中滬市最大成交量為238億，比一月份上攻行情最大成交量179億多出三成以上。而目前階段，成交量要想超過6月24日500多億的天量可能有一定難度。故1700點(diǎn)附近平臺(tái)整理之后，大盤再上新臺(tái)階可能性不大，其概率不超過30%。
重新入盤局。也就是直接克隆“兩會(huì)”之后的長期盤整走勢(shì)。我們認(rèn)為，這種走勢(shì)出現(xiàn)可能性要高得多，其概率應(yīng)超過70%。而且盤整時(shí)間可能會(huì)長過二個(gè)月。而且平臺(tái)整理后的突破方式仍要看政策面與資金面的情形而定。隨著低價(jià)大盤股全面漲升之后，目前按“低價(jià)”投資原則，確也沒有什么好股票可供選擇的。故建議投資者拋股休息。等待重組類低價(jià)股或其它類大盤低價(jià)股調(diào)整到位之后再行選擇性介入。
[作者聲明]在本機(jī)構(gòu)所知情的范圍內(nèi)，本機(jī)構(gòu)以及財(cái)產(chǎn)上的利害關(guān)系人與所評(píng)價(jià)或推薦的證券沒有利害關(guān)系。本咨詢文章純屬本機(jī)構(gòu)及分析師個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成具體操作建議，僅供參考。投資者據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
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