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肖建軍
深滬股市自從6月24日的井噴行情以后就一直有一種很樂觀的看法，希望大盤能夠在強(qiáng)勢(shì)整理的基礎(chǔ)上展開新一輪的上攻行情，有人稱之為“逼空”。但是在強(qiáng)勢(shì)震蕩了長(zhǎng)達(dá)兩周半以后大盤卻無力突破向上，反而顯現(xiàn)出回落調(diào)整的跡象。為什么在重大利好的刺激下多頭卻不能發(fā)動(dòng)氣勢(shì)更為澎湃的逼空行情，一旦回落調(diào)整將持續(xù)多久，操作上該如何把握呢？本
文就這些問題進(jìn)行分析。
首先，逼空行情的失敗集中反映出部分市場(chǎng)人士和投資者對(duì)政策利好出臺(tái)以后的資金面過于樂觀，尤其是對(duì)機(jī)構(gòu)資金在響應(yīng)政策號(hào)召方面的積極程度估計(jì)過高。雖然井噴當(dāng)日成交的近900億元中我們暫時(shí)分不清到底有多少是場(chǎng)外以券商、證券投資基金為主的機(jī)構(gòu)資金所為，但第二天部分前期老莊股和強(qiáng)莊股的堅(jiān)決出貨，表明至少在場(chǎng)內(nèi)外的新老資金之間出現(xiàn)明顯的分歧。隨后的行情演繹顯示市場(chǎng)熱點(diǎn)越來越集中在滬市的大盤指標(biāo)股和深市的本地重組股上，股指的震蕩完全取決于這些個(gè)股的走勢(shì)。而這些個(gè)股的背后清晰地體現(xiàn)出中金公司和深圳本地資金的特點(diǎn)，給人的感覺不是主流資金在積極運(yùn)作，而是少數(shù)機(jī)構(gòu)借股市走暖的時(shí)候拉抬有密切利益關(guān)系的個(gè)股。單純圍繞指標(biāo)股的炒做，對(duì)吸引場(chǎng)外資金入市是不利的，投資者也容易形成只賺指數(shù)不賺錢的急躁心理。因此投資者參與熱情明顯降溫，機(jī)構(gòu)資金的步調(diào)也不統(tǒng)一。
其次，中報(bào)風(fēng)險(xiǎn)的釋放使個(gè)股趨于明顯分化。除了指標(biāo)股和深市本地股以外，近期表現(xiàn)較好的部分個(gè)股大多有良好的中期業(yè)績(jī)做支撐，尤其是那些預(yù)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超過50%的個(gè)股，因此市場(chǎng)炒做重心從中低價(jià)股向中高價(jià)股轉(zhuǎn)移。而以購并重組為主要炒做題材的中低價(jià)股上面機(jī)構(gòu)明顯采取了主動(dòng)回避風(fēng)險(xiǎn)的觀望策略，這些個(gè)股大多處于調(diào)整當(dāng)中。于是有部分市場(chǎng)人士認(rèn)為熱點(diǎn)將發(fā)生轉(zhuǎn)移，價(jià)值投資和業(yè)績(jī)投資將成為市場(chǎng)主流。這樣的觀點(diǎn)顯然也導(dǎo)致了一定混亂，在購并重組成為當(dāng)前市場(chǎng)的主流熱點(diǎn)的情況下，很難想象單純依靠業(yè)績(jī)的炒做能夠持久，因?yàn)樵谏鲜泄緲I(yè)績(jī)持續(xù)滑坡的背景下只有重組購并的題材炒做才具有較大的想象空間，容易得到投資者的追捧。
本周兩市大盤在短暫沖高以后連續(xù)下跌，雖然跌幅不大，但股指再次下破了年線并對(duì)1700點(diǎn)形成較大沖擊，從而否定了逼空行情的可能性，但是后市如何運(yùn)行卻又比較難以預(yù)測(cè)。由于大盤在1700點(diǎn)以上維持了12個(gè)交易日的強(qiáng)勢(shì)震蕩，尤其是在1700點(diǎn)以上堆積了巨額成交量。這樣的情況下再度向下，較之當(dāng)初井噴以后順勢(shì)進(jìn)行的調(diào)整，在調(diào)整幅度和調(diào)整時(shí)間上就會(huì)明顯不同。而且結(jié)束調(diào)整以后展開新一輪上攻行情時(shí)要突破1700點(diǎn)到1750點(diǎn)區(qū)間的密集成交區(qū)難度也會(huì)大很多。
正是因?yàn)榻谠?700點(diǎn)以上消耗了多頭較多的能量，預(yù)計(jì)調(diào)整一旦展開，幅度會(huì)較大，對(duì)多頭信心的沖擊也會(huì)較大。此前筆者認(rèn)為大盤如果在井噴后即刻調(diào)整，有望在回落到1680點(diǎn)得到有力的支撐，向下調(diào)整的極限不會(huì)低于1650點(diǎn)的下影線。但是在高位震蕩較長(zhǎng)時(shí)間以后的短線破位，估計(jì)將對(duì)1650點(diǎn)形成較大沖擊，缺口的支撐力度也將受到較大的考驗(yàn)。
對(duì)投資者來說，這樣的局面也許比較尷尬，尤其是當(dāng)初在股市1500多點(diǎn)時(shí)空倉甚至斬倉了的投資者，不得不在1700點(diǎn)以上追高，卻不能迅速擺脫成本區(qū)域，還得忍受股價(jià)回落套牢的考驗(yàn)，對(duì)投資心態(tài)會(huì)形成較大的沖擊。但是基于對(duì)國(guó)有股減持停止以后股市環(huán)境的樂觀，哪怕最悲觀的市場(chǎng)分析也不會(huì)認(rèn)為1700點(diǎn)建倉的投資沒有獲利的機(jī)會(huì)，因此對(duì)于短線套牢的投資者來說，耐心持股也許是比較明智的選擇，當(dāng)然在具體操作上投資者對(duì)于大盤和個(gè)股短期回落的風(fēng)險(xiǎn)還是應(yīng)采取適當(dāng)?shù)姆婪洞胧�。大盤本身應(yīng)有一定的下跌空間，部分個(gè)股甚至還存在中報(bào)業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)，那么在相對(duì)高位適當(dāng)減倉也是可以考慮的。并且在大盤突破了前期強(qiáng)勢(shì)震蕩區(qū)域以后重新走強(qiáng)的難度較大，股市有可能在新一輪上攻之前反復(fù)震蕩，以完成換手洗盤和續(xù)勢(shì)的過程。這樣在一段時(shí)間里把握節(jié)奏高拋低吸也是可以考慮的。至于未來行情的熱點(diǎn)和潛力板塊，筆者還是堅(jiān)持認(rèn)為將在購并重組的中低價(jià)股上，投資者不妨在風(fēng)險(xiǎn)釋放的過程中重點(diǎn)予以關(guān)注。
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