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天同證券 樊銳
昨日兩市股指大幅下跌，直接原因在于招商銀行C類戰略投資者持股的上市，雖然只有5365萬股，相對于整個流通盤來說比例不大，但從昨日招商銀行盤面看共成交上億股，多數采取拋空策略，在此拋壓下招商銀行昨日收跌2.92%。雖然招商銀行并不是180成份股，但它對成份股以及市場人氣的影響是較大的，從盤面看，招商銀行的下挫引領了眾多180指數成
份股進一步調整，上證指數下挫亦在所難免。
同時需要提醒投資者的是，招商銀行的中長期空間不能樂觀。畢竟招商銀行為戰略投資者和法人投資者網下配售的9億股要在上市以后的12個月內允許完全上市。換一句話說，如果這些所謂的戰略投資者在規定期限內戰略套現，則在此期間存在巨大的收益效應，那么將會給招商銀行的股價形成強大的壓力。因此戰略投資者是否會拋售手中的股份將是影響招商銀行和180成份股進而大盤未來走勢的重要因素。從前日主力拉抬中海發展創新高的時機看，選擇招商銀行戰略配售部分上市前一日這個時點是對于招商銀行走勢信心不足的反映，值得投資者思考。
從近期的業績預告看，基本是喜憂參半，暫時不能過分樂觀，昨日跌幅榜前列的基本是業績預虧或大幅下降的個股，說明業績因素在中報期間已經成為影響這批個股走勢的最重要因素，其中一些個股如中關村的權重還是相當大的，它們的破位下行對于相關板塊和投資者人氣打擊也是不容忽視的。因此，7月中上旬在業績預告期間大盤走勢應該還是以延續調整態勢為主。另外，由于短線B股由于沒有市場期待的利好推出，沖高之后有見頂跡象，B股的回落也對A股形成了拖累。
從資金方面看，分析這波行情的多方主力成本，大部分新進機構都在1700點附近，這就決定了股指的調整空間是非常有限的，跌不下去也是正常的。由于盤中一直沒有新熱點出現，缺乏賺錢效應，場外資金不敢輕易介入，大盤沒有足夠的上攻動能而難以向上突破，而場內資金因為有政策面的支持也不愿割肉出局。倉促上陣的資金成本都在1700點附近，需要一個消化過程洗去浮籌，所以我們認為大盤后市繼續在1700點附近展開暫時的且幅度和空間都非常有限的整理是比較合理的。目前兩市加起來量能不到200個億，市場偏弱，基本是個股局部表現的震蕩市。因此在目前大盤仍處于平衡市的情況下，窄幅的橫向波動代替了深幅回調，用延長調整時間的方式換取了向下的空間以消化做空力量。但這種平衡隨著時間的推移最終會被打破，而后市突破首先需要增量，同時有賴于消息面的利好或領漲熱點的形成。
從技術走勢分析，近期股指一直運行于1698-1750點之間，1698點是前期上證指數1339點上行以來第一波的最高點，近期指數兩次回調的最低位也在1698點一線，因此使得該區域成為技術上的重要支撐位，而昨日股指也是最低回調到1698點，如此看來多空雙方在此點位還會有激烈爭奪，綜合來看，影響中期的基本面政策面繼續支持股指震蕩上行，而短線看，由于上述指標股回調和中報業績的影響，股指出現幅度有限的調整是可以接受的。
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