|
廣州新升證券研發中心
近段時間，筆者反復強調中國證券市場有著很強的政策痕跡，是一個依靠資金推動的對策市場，管理層對待股市的態度對大盤漲跌的影響較大，在目前不宜盲目做空。相反，每次調整都是絕佳的進貨良機。在政策市中，掌握管理層的調控思路并不是一件很難的事。對聽黨的話，跟黨走這句話的正確性，許多投資者其實都有切身的體會。但在實際操作時，卻
總是瞻前顧后，患得患失。造成這一現象的根本原因就在于投資者沒有真正把握中國股票市場的本質。
中國證券市場，從無到有，從小到大，歷經坎坷。經過無數風風雨雨的考驗后，發展到今天共有一千多只股票，已經成為國民經濟的一個重要組成部分。今天的股票市場是一個什么樣的市場，和其他國家的股票市場有什么不同點？弄清這點后，投資者理清投資思路，趨利避險也就不難了。中國股票市場和其他市場的最大區別就在于股票股本結構構成不同。中國上市公司的股票，由國家股、法人股、流通股三部分構成，只有流通股是在交易所自由流通的，其他股票暫時還不能自由交易。雖然說同股同權同利，股價全額自由流通是歷史發展的必然趨勢，但實現這一趨勢的過程是漫長的，需要解決諸多的問題，花費極大的心血，這就是中國股票市場的現狀。
在中國證券市場上，不同性質的股票，其原始成本是不同的，流通方式也有所不同。目前正在滬、深交易市場上流通的A股股票,是溢價發行的，其發行價遠遠高于每股凈資產，市盈率也遠遠高過成熟市場的平均水平。既使這樣，中國的原始股仍然讓人趨之若鶩，供不應求。為什么會這樣，因為中國有大量的閑置資金，卻缺少多樣化的投資渠道，僧多粥少，這就決定了能進入證券市場的證券其本身進入就已經有了一個附加值：即本身殼資源的價值。中國股票殼資源的價值是在證券市場中產生發展的，其本身價值再加上附加值，才構成這股票的價格，這本身就是先天不足的，使得其價值高估。是什么原因使得股價能長期高于價值，而長盛不衰呢？因為盡管市場上的股票價位遠遠高于其內在價值，但由于證劵市場的賺錢效應，使得投資者照樣買入，直到有一天，股價支持不住，高位跳水，向股票本身的價值回歸；到了低位，由于政府的救市行動，使得股價又一次高企。一次次循環反復，使其中沉淀的成本逐漸加大，這就是股票附加值的形成過程。國家要征收印花稅，國企改革要籌資，在一段時間里，甚至連籌積社�；鹨渤蔀榱斯墒械男鹿δ堋＿@一切決定了中國股市不可能長期低迷，中國政府也不可能不救市，因此不管牛市熊市，每年都會有一至二波行情。
我們可以回顧一下近幾年來管理層的救市情況以及在相關時段內股市中的表現。1994年7月底，在包括暫不擴容、不配股等內容的三大救市措施影響下，上證指數從325點漲到了1024點。1996年初，大盤表現一片低迷，深圳成份指數在1000點下方運行了1個多月。此時，深交所曾經多次發出信息，要努力做好各項工作，重整深圳證券市場形象，并在同一年四月出臺了第一次降息的利好，其后，深圳成指漲到了4500多點。1998年下半年起，在上海市政府大力推進本地上市公司進行資產重組行為的影響之下，上海本地股獨立于大勢，走出了一波又一波的重組行情，并使重組題材成為一個長盛不衰的炒作題材延續至今。1999年的5.19行情，同樣也是在管理層大力支持下展開的，最高潮時，上證指數創下了2200多點的新高。
2001年10月22日，股市加速下跌，投資者恐懼萬分的時候，管理層及時果斷地發出國有股減持方案將暫停實施的利好，使投資者信心大增。當日，出現了幾乎全部1000多只股票、基金全線漲停的市場奇觀。為了進一步增強投資者的持股信心，又在11月份出臺了降低印花稅50%的利好消息，當日股指再度上漲。
今年年初，管理層再次重申，國有股減持方案的出臺將會慎之又慎，并在2月長假期間，公布了銀行第八次降息方案。在長假期間宣布降息，這是第一次，管理層對股市的呵護之心顯而易見。五月16日，上證指數暴跌50多點，17日各大證券報便"不約而同"的在頭版刊登消息，對有關國有股減持方案即將再次出臺的消息進行了辟謠。并語重心長的告訴投資者，管理層對股市的穩定以及發展是十分關注的。
溫故而知新，在對近幾年管理層救市措施出臺后大市的走向作過一點簡單回顧之后，投資者一定能深刻認識到及時領會管理層的意圖，聽黨的話，跟黨走，是通向勝利的唯一道路。管理層對股市的認識和了解，是一般投資者所無法比擬的。
在國務院正式宣布國有股減持方案停止實施后，投資者該做什么，筆者已不必多說。只是筆者為低位斬倉出局的投資者感到惋惜。投資者一定要牢記，千萬不要和政策作對。
動感短信、閃爍圖片，讓您的手機個性飛揚！
| 
