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□銀河證券王來發
上周五，深圳舉辦了一次深圳上市公司重組研討會議，在會議上深圳市國資辦主任賈和亭介紹了本地上市公司重組的思路，“加快使過分集中的國有股從上市公司中退出，改變一股獨大的局面，并對于不同公司采用不同類型的重組方式，這將是深圳市屬國有企業戰略重組的一個重要內容。”同時，他把深圳上市公司重組將分三類：對于資產質量好、主導產
業突出、持續盈利水平較高的公司，充分發揮其資本市場的融資功能，促進企業的長遠健康發展。對于資產質量一般，盈利水平不太高的上市公司，主要通過資產置換的方式，提升資產質量。對于資產質量太差、盈利水平太低以至虧損的公司，重組思路是整體轉讓，深圳市國資辦主任賈和亭稱這是深圳市屬國有企業戰略重組的一個重要內容。
按照深圳市政府的思路，根據上市公司質量的不同，具體的重組思路將大致分三種類型。對于第一類的公司，資產重組的思路是充分發揮其資本市場的融資功能，促進企業的長遠健康發展。對于第二類的公司，應主要通過資產置換的方式，提升資產質量。這包括采取部分資產置換的方式，選擇注入同類型的優質資產，改善資產質量；將市屬優質資產和優質企業置換注入，實現借殼上市；對國有股比例過大的上市公司，可以通過國有股配售、回購等多種方式降低國有股比例。賈和亭特別指出，減持國有股應該積極運用回購這種方式。而對于第三類的公司，資產重組的思路是，整體轉讓。長期虧損、資不抵債、重組無望的，則實施破產。
目前，深圳本地股中現在仍有27家由市國資辦直接控制的三大資產經營公司持股經營(ST中華A將由華融資產管理公司負責運作)，即深圳建設投資控股公司、深圳投資管理公司和深圳商貿投資控股公司。該三大資產經營公司掌握的資產數額龐大。重組從三個公司控股的上市公司入手見效會較快。
建設投資控股屬下的上市公司有深振業、深長城、深天健、深深房、ST深物業等8家。深振業、深長城經營狀況相對良好，也具備一定的融資能力；深天健在經過班子重整后經營狀況仍看好；ST深華源控股股東已經變更為深圳沙河實業集團；深天地的股權已劃撥給建設控股的下屬企業東部集團，并在最近有了資產置換行動；深萬山的股東將變為西安交大的開元投資公司；深深房和ST深物業是目前亟待重組的兩家房地產類公司。ST深物業從1997年開始便主動進行潛虧處理及相應的資產、債務重組，房地產業務開發成為重點，2001年進入業績回升期；深深房也開始了較大規模的資產整合。
投資管理公司直接控股的包括深發展、ST英達、深紡織等上市公司，由于控股賽格集團，又間接控股深達聲、深賽格、賽格三星。ST中華原控股股東是ST英達A，現已變為華融資產公司。在這些上市公司中，深達聲、ST中華、賽格三星的資產重組已經取得較大突破，特別是ST中華去年大甩包袱，虧損額高達22.5億，為今后的重組奠定基礎。而需要進一步重組的包括ST英達、深賽格、深紡織等。
商貿控股公司直接控股農產品，而農產品又控股深深寶，農產品主業經營有聲有色，其對深深寶的戰略重組還未形成。
此次會議的召開估計是深圳市本地股再一次大規模重組的開幕式，但里面有一個十分重要的國有股減持的問題，因為目前市場各方面對國有股減持的方案在沒有達成共識前，深圳市國資局提出的以國有股回購方式為主來解決一股獨大的問題就有點一廂情愿，加上還有一個更敏感的回購價格問題，因此深圳本地股的重組道路不會是一個簡單的過程。但是，從會議的內容精神我們已經看到深圳本地股將在近期再次醞釀機會，但對于虧損嚴重的深圳本地股投資者就不要碰了。
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