李文輝

　　昨日市場出現了今年以來少有的火爆行情，上證指數上漲近60點，漲幅高達4%點多，漲停板和接近漲停板的股票近50家，在這種火爆行情的影響下，市場的熱情開始高漲，看多的聲音開始多起來了，甚至市場上開始流傳新的一波5.19行情開始了，5.19行情真的能夠重演嗎？我們不妨將現在的行情和3年前的5。19行情進行一些對比，再作出結論。

　　一、調整的時間不同

　　在技術形態上看，雖然5.19行情啟動時和目前有些相似，5.19行情是在大盤連續三次下跌到1000點附近獲得支撐后出現的，目前市場也是經過大幅下挫，連續兩次在1400點附近獲得支撐，出現的大幅上揚，在這方面有些相似，但這次調整的時間和99年的5.19行情相比，明顯較短，5。19行情是在大盤于1997年5月10日左右見頂后剛好兩年發動的，而目前市場從去年7月份開始調整以來，調整時間不到1年，和5。19行情啟動時相比，調整的時間明顯不夠。

　　二、兩次調整的性質不一樣

　　一般說牛市調整和熊市來臨是以調整幅度來衡量的，下跌幅度在20-30%之間的，行情性質大多數為牛市中的調整，下跌幅度超過30%，一般可以判斷行情進入了熊市，根據這個經驗判斷，97年5月行情見頂到99年5月行情重新啟動，這之間的調整過程可以說是牛市中的調整，而從去年以來行情的性質是熊市。

　　三、所處的市場背景不同

　　5.19行情發動時，中國還不是WTO成員，連什么時候加入都是未知數，也就是說中國國際化的時間表是不確定的，而目前中國已經是WTO成員國，中國社會國際化的時間表已經確定下來，不能逆轉和改變，而在國內股市的國際化過程中，有許多問題需要解決，這是我們無法回避的。

　　四、政策背景也有所不同

　　從表面上看，5。19行情的啟動有政策推動的功勞，而目前可以說政府也是非常支持市場，但這兩次管理層對市場的基調卻有很大的不同，5。19行情政府發表社論，稱行情為恢復性上漲，而現在管理層對市場的基調為“穩定”，只是稱“穩定是證券市場發展的基礎”，將“上漲”改為“穩定”可以看出管理層對市場的基本態度，如果將穩定變成股評術語應該是“盤整”，即市場在較小的范圍內波動，不上也不下，也就是說政府雖然不希望市場大幅下跌，也同樣不希望市場大幅上揚。

　　綜上所述，筆者認為，5。19行情不會重演，逢高減磅和逢低吸納才是今年操作的上上之策。

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