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山東神光
再有一個月的時間，整個2002上半年就將過去，上市公司公布中報的時間又將到來。上周，濟南百貨、ST鑫光和東方鉭業等幾家公司分別發布了中期業績預警或預虧的公告。本周，又傳來PT金田恢復申請上市遭深交所駁回，ST海洋重組失敗、退市幾成定局的消息，這些均向我們發出這樣一個信號：圍繞中報業績展開的股價調整將再次展開。
統計資料顯示，2001年是上市公司業績下降比較明顯的一年。究其原因，宏觀經濟近幾年的減速運行是一個因素，銀廣廈、藍田造假事件迫使管理層加強業績審計監管是一個因素；財政部實行新的會計制度、要求上市公司進行八項計提是一個因素；上市公司治理結構不到位、國有股“一股獨大”造成的效率低下又是一個因素。上市公司是股票市場的基石，股價難以長時間脫離業績而運行。上市公司業績下滑自然要對股價上漲產生不利影響。從2002年的情況來看，在以上制約上市公司業績的眾多因素中，有不少無法在短期內消除，加上相當數量的公司將在2002年被取消原先的所得稅優惠政策，這些都使得我們對2002年度上市公司的業績很難表示樂觀。事實上，從已經公布第一季度報告的1170家公司的報來看，今年第一季度的加權平均每股收益則為0.03元。2001年中期，這一數字為0.1025元。要求1170多家上市公司在今年第二季度的每股收益是第一季度的2倍多顯然并不切合實際。這樣推斷，今年中期業績出現同比下降應該不在意料之外。
我們預計，在管理層有提高新股增發門檻意向之后，上市公司增發的頻率有可能暫時緩和，而業績將再次擺在廣大投資者的面前，成為短期內影響股價的一個非常重要的因素。鑒于上述分析，我們覺得有必要提醒投資者對以下幾類個股嚴加防備，回避其中潛在的風險：
一類是目前已被實施特別處理，而一季度報告仍然不佳的個股。按現有規定，上市公司連續三年虧損將直接下市，因此那些已經連續兩年虧損而又重組無望的公司，其所蘊涵的投資風險將是不言而喻的。這樣的公司，投資者應該堅決予以回避。
一類是原先的績優股，而有信息顯示中期業績將大幅下降的個股。這其中尤其需要注意那些當初依靠非經常性收益實現業績大幅增長的公司。眾所周知，中國上市公司業績變化之快常常是出乎投資者意料的。非常典型的例子就是部分上市公司出于再融資的目的，在即將實施配股或增發前，故意將業績做得非常漂亮，以求盡可能多的募集資金。而一旦完成融資，業績立刻就恢復其原來真實的面貌。對此，投資者應該對今年以來實施過融資的公司特別多留一個心眼。
還有就是一些行業狀況發生了重大變化的個股。如有些公司由于行業需求變動，產品價格出現了較大下滑，直接導致了業績的大幅下降。典型的例子如前面提到的東方鉭業，還有諸如錦州石化這樣的煉油類企業。
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