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基金經理：陳實；報告日期：2002年5月29日；2002年第36期(總第218期)；起始日：2000年1月19日；起始資金：100萬元；2000年收益率：80%；2001年空倉觀望；2002年重新啟動日：3月15日；2002年起始資金：180萬元；2002年收益率2.29%。股票市值0元，資金余額184.13萬元，總值184.13萬元，總收益率84.13%。
重視期指消息對市場的影響
據今日媒體披露，上海期貨交易所可望在6月底之前完成期指上市前的各項準備工作。該消息值得高度重視，此顯示，期指推出已為期不遠，這將對股市產生極大的影響。
期指推出后，做多做空都可套利。那么，主力機構首先將會做多還是做空？這個問題十分重要，這決定了期指推出前后的股市走向。
我們認為，主力機構會首先選擇做空期指。
第一，我國長期以來只有做多機制，做多才有賺錢的機會，對于這種單一的套利機制，主力機構早已厭倦和無奈，當出現做空這一嶄新的機制后，主力機構會首先嘗試做空，以積累經驗，盡快掌握這種新機制的盈利模式；
第二，目前主力機構套牢較為普遍，而資金極為緊缺，在這種情況下，即使做多也是心有余而力不足。做多需要大量的資金推高股價，而做空只需要現存的籌碼即可。很顯然，主力機構選擇做空期指后，通過狂拋手中的套牢籌碼，一方面打壓指數而獲利，并彌補以前做多的損失，另一方面可獲得寶貴的現金，從而達到一箭雙雕的效果。
所以，期指實施的初期，主力機構會首選做空。有了這種預期，一些倉位過重的機構會在期指真正推出前加緊逃命。實際上，近期股市的下跌主要就是機構爭相拋售的結果。而且，一些機構很明顯在割肉，這是明智的，以后再割則損失更大。
今日，大盤擊破前期支撐1529點而創出新低，顯示經過近日的短暫企穩后又轉入了新一輪的跌勢。成交量的萎縮首先說明買氣不足，無量空跌往往更為可怕，故只要不放量則不會出現做多行情。
在這上兇多吉少的季節里，本基金唯一所做的就是空倉觀望。觀望和等待也是一種策略。
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