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前期大盤在三次上攻1700點未果的情況下，選擇了向下運行。在技術走勢出現連續破位，市場出現一片恐慌之際，中國證監會出臺了向二級市場投資者配售新股的利好消息，股指出現了暫時止跌的跡象。未來股指能否在政策利好的刺激下企穩出現反彈行情呢?還是依照技術破位走勢繼續下行呢?筆者以為政策面和技術面都會對股指的運行產生影響，但都只是外因，而市場運行內在規律將對股指運行方向起決定作用。
政策面、技術面等多種因素都對市場的運行產生影響，但不能決定市場本身的運行趨勢。政策面是有關政策引導股市朝著正確的方向運行，以抑制過度投機，倡導理性投資，保持股市良性健康運行。而技術面主要是通過一些指標和曲線記錄過去股市運行的軌跡，從而大致反映出股市運行的大體趨勢，對未來股市的運行產生助漲助跌的作用。而市場運行內在規律，是多種因素作用的結果。這些因素包括國際國內政治經濟發展狀況、國家經濟政策、金融運行態勢、上市公司生產經營水平、市場資金供求狀況、投資者信心、政策面、技術面等許多因素，它主要表現為整個市場多空力量的對比。由于我國證券市場發展時間不長，市場投機氣氛較為濃厚，理性投資方式還未樹立起來。因此政策面因素對股指運行有較大的影響，成為決定市場內在規律的一個重要因素。
從1999年的5月到2001年的6月，我國走了兩年的大牛市，上證指數從1100點左右上漲到2200多點，漲幅達100%。在如此短的時間內有如此大的漲幅，技術上必然存在巨大的回調壓力。加之國有股減持方案的討論和實施等，對廣大投資者的投資信心造成了巨大的壓力，因此從2001年下半年出現巨大的跌幅。當下跌到1514點時，管理層出臺了暫停國有股減持方案的消息。然而股指在短暫反彈后，又繼續出現了走弱的情況。接著管理層又出臺了降低印花稅的利好。在兩大利好的刺激下，市場似乎出現了一個所謂“政策底”。然而市場內在運行規律并沒有因利好政策的出現而改變，大盤繼續下跌擊穿“政策底”后，一直到2002年1月份的1340點左右才止住。接著大盤在超跌股的帶動下出現了一波較有力度的反彈，這本身也是技術上超跌反彈的要求。從上面的分析可以看出，市場內在規律決定了股指運行的方向。
目前管理層又出臺了向二級市場投資者配售新股的利好消息，從這幾天來看，確實延緩了大盤快速下跌的趨勢，但也并沒有出現投資者所期望的行情。從政策面來看，確實反映了管理層保持股市穩定的意圖，此利好將在較長一段時間內逐步得到體現，也成為影響股指運行的一個重要因素。而從技術面來看，大盤在三角形整理后選擇了向下運行的趨勢，從理論上來講，大盤下跌的空間還沒有到位，空頭能量還沒有得到充分的釋放。而從影響股市內在規律的各方面的因素來看，我國國民經濟發展還面臨著許多不確定性因素等；2001年上市公司整體經營業績的大幅下滑；股指經過前期的大幅下跌，廣大投資者的信心還需要有一個較長時間的恢復過程；未來大量公司上市所帶來的擴容壓力；國有股減持的問題懸而未決；股指經過去年下半年的大幅下跌，投資風險得到了較為充分的釋放；未來利率還有進一步下調的空間；管理層期望股市穩定發展的意圖等許多因素都對市場運行格局產生影響。因此綜合各方面因素而決定的市場內在運行規律將決定股指未來的運行方向。
從目前各方面的情況來看，未來多空力量將處于相持狀態，市場總的情況是朝著好的方向發展的。
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