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中信證券/黃濤
繼上周滬市大盤輕松擊穿1600點(diǎn)，市場(chǎng)期待的“紅五月”成為鏡中月后，本周的市場(chǎng)表現(xiàn)也是特點(diǎn)鮮明：一方面是管理層的新股按市值配售的利好政策不斷出臺(tái)，暖風(fēng)頻吹，另一方面市場(chǎng)并不領(lǐng)情，依然緩步下跌，重心下移，周五又是以一根中陰線報(bào)收，市場(chǎng)呈現(xiàn)出冰火兩重天的局面，政策市面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)，如何看待如此的表現(xiàn)，筆者試做如下分析：
一、連續(xù)的利好所造成的影響呈邊際遞減趨勢(shì)。自三月份以來(lái)，關(guān)于新股發(fā)行按市值配售的消息、政策一直不斷，近期更是密集出臺(tái)，投資者對(duì)此利好的心理預(yù)期從最初的極度興奮漸漸轉(zhuǎn)向麻木，這是由經(jīng)濟(jì)學(xué)上的效用邊際遞減規(guī)律所決定的，通俗的說(shuō)，有強(qiáng)弩之末的意思。這種關(guān)于同一題材的利好政策在末期的效用顯然沒(méi)有象降息、降傭等突發(fā)性利好的作用來(lái)得明顯，目前的市場(chǎng)正是反映了這一點(diǎn)。
二、部分主力機(jī)構(gòu)仍以觀望為主。隨著新股按市值配售實(shí)施細(xì)則的出臺(tái)，在對(duì)細(xì)則的理解上，市場(chǎng)上出現(xiàn)了一定的分歧，在“第一只螃蟹”(按新規(guī)則發(fā)行新股)沒(méi)有實(shí)施前，誰(shuí)都不敢冒冒然挺進(jìn)二級(jí)市場(chǎng)，尤其是機(jī)構(gòu)主力，在沒(méi)有經(jīng)過(guò)詳盡的統(tǒng)計(jì)調(diào)研論證前，盲目建倉(cāng)顯然不現(xiàn)實(shí)。
三、仍有擴(kuò)容等偏空因素影響市場(chǎng)。從今年以來(lái)管理層的意圖看，重視證券市場(chǎng)的融資功能是今年的即定方針，新股發(fā)行將貫穿全年，市場(chǎng)始終面臨這一壓力，在一個(gè)平衡市中，構(gòu)筑了利空的主要方面。就近期來(lái)說(shuō)，隨著5月份開(kāi)始實(shí)施的上市公司法人治理結(jié)構(gòu)大檢查的全面展開(kāi)，隱伏的個(gè)股地雷為后市埋下了隱患。
四、從技術(shù)角度看，股指目前處于中短期均線等多條壓力線之下，呈空頭排列，上檔密集成交區(qū)壓力較大，顯示人氣低迷，上攻乏力。
本周的周K線又是以陰線報(bào)收，對(duì)于下周走勢(shì)，筆者持謹(jǐn)慎看法：一是1500點(diǎn)的近期政策底極為堅(jiān)實(shí)，從管理層連續(xù)出利好我們以得到印證，預(yù)計(jì)在該線附近，多方會(huì)嚴(yán)防死守；二是民生銀行將召開(kāi)股東會(huì)審議發(fā)行40億元可轉(zhuǎn)債事宜，可能構(gòu)成利空因素；三是盤中熱點(diǎn)暗流涌動(dòng)，重組股、外資并購(gòu)股都有表現(xiàn)欲望。總體來(lái)看，后市滬市股指圍繞5日均線進(jìn)行整理，操作以觀望為主。
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