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基金經理：陳實；報告日期：2002年5月24日；2002年第35期(總第217期)；起始日：2000年1月19日；起始資金：100萬元；2000年收益率：80%；2001年空倉觀望；2002年重新啟動日：3月15日；2002年起始資金：180萬元；2002年收益率2.29%。股票市值0元，資金余額184.13萬元，總值184.13萬元，總收益率84.13%。
主力仍在減倉
上周大盤打破近兩個月的橫盤整理格局后，本周借配售消息向上反彈，但很明顯受阻于10日均線，周五不得不再度掉頭向下。上周我們說過，除非大盤重返30日均線，否則屬有效破位。目前來看，空頭市場已得到進一步確認。
以前我們曾經分析認為，大盤的中期趨勢有兩種，一是頭肩底，一是雙底�，F在大盤正處于可能構筑頭肩底的位置，但從目前趨勢看，頭肩底很難形成，而繼續下行以構成雙底應該是大勢所趨。而這也可證實本基金在3月份提出的一種觀點：大A浪并未結束，許多市場人士所謂的大B浪其實是A浪4，近期的下跌應屬A浪5。由于政策面強調穩定，目前還很難想象大盤會再創新低，故A浪5走出失敗形態的概率極大。從時間的角度看，近期股市仍將以調整為主，但六月至七月，大盤會出現真正的A浪大底部。
從某程度講，主力機構的動向決定市場趨勢。近期，部分機構減倉跡象是非常明顯的。上周“銀河系”、“南方系”重倉股出現較大幅度下跌，而本周，像青島海爾、五糧液、春蘭空調等藍籌股也創出了年內新低，這些由基金和券商共同持有的好股票出現持續拋壓，預示主力機構看淡后市。
當然，仍有不少機構會堅持抗戰，有的是因為無法出逃，只好繼續舉著杠鈴，有的是由于題材未盡，還有炒作機會。實際上，市場永遠都有一批資金不甘寂寞，這也給我們帶來了盈利機遇。本基金一直看好的深圳本地股便仍有主力資金在興風作浪。近期大盤連續下跌，但我們看好的深萬山、深南光、深圳華強等個股反而創出了年內新高，說明弱市中確實仍有機會。進一步挖掘和把握深圳本地股中的階段性機遇，仍是本基金近期的一項重點。
新股市值配售談不上利好，近日的跌勢證實了我們的這一判斷。
本基金在上周清倉，是基于在大盤重要支撐位和所持個股的止損位或止盈位跌破后必須實施的一種風險控制，本周的下跌證明該操作是正確的。即使本周上漲，嚴格執行操作紀律也是必須的，只有這樣，才能在股市長久生存。
蘇福馬本周除權，但主力不動，我們自然也不動。
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