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萬國測評
周三點題
●周二參加交易的投資者周三悉數套牢，是政策面利好作用不大嗎？這是我們關注的第一個問題。第二個問題是為什么這一輪行情以來一路上漲的股票都是跌了4、5年的股票，
象中國鳳凰、湖北興化甚至四川長虹、神馬實業這類個股的走勢是不是偶然的，這是我們要談的第二個問題。
背景分析
背景之一：短線暴跌因為什么？按市值配售正式啟動的有關細則披露以后大盤反倒出現了短線快速下跌，原因在哪里呢？首先美國納斯達克指數的大幅下跌對正在上漲的科技股所形成的壓力是非常清楚的；其次，大盤周二漲幅較大，按市值配售的利好已經消化的時間較長，所以再度回到起漲點也是完全合理的；再次，正象證監會有關負責人答記者問說的那樣，目前絕大部分投資者都擔心，按市值配售以后會有大規模的擴容壓力。但在這里我們更愿意重申權威人士的說法，那就是市場擴容不僅取決于整體供求狀況，而且取決于上市公司的發行條件，與二級市場按怎樣的方式認購新股沒有必然聯系，在這里我們注意到管理層還是非常關注證券市場整體供求狀況的，但同時也注意到由于去年下半年擴容速度較慢，甚至停頓，因此后一段時間適當地加大擴容力度是在所難免的，但如果大盤象目前這樣一路低迷，估計還會根據市場的總體供求狀況進行一定程度的調解。還有一點也很重要，既然5月20日按市值配售正式啟動，那為什么22、23日還有新股發行是不按市值配售的，我們是非常知道其中原因的，那是因為這些上市公司招股說明書公告在前，《補充通知》公告在后，但一般的市場投資者對此無法理解。周三又有不少投資者全線出貨，去申購兩家新股，但我們認為非常有可能這是新股最后不按市值配售的新股。考慮到短線資金的退出，估計周四將可能見底。另外，大盤5日均線附近應該還有爭奪，短線市場還有比較大的可塑性，特別是個股仍將會比較活躍。
背景之二：97、98年開始長線下跌的品種已經出現轉機。有心的投資者一定注意到這樣一個事實，首先是湖北興化創出了新高，翻了一倍，不僅如此，象中國鳳凰、麗珠集團、鄂武商、桂柳工、粵美雅，甚至深發展、四川長虹、神馬實業、瀘州老窖等一系列個股都是近期的強勢品種，而且它們都具有這樣一個特征，那就是97年以前是大牛股，97年以后變成了大熊股，期間沒有出現過獨立行情，基本上是一路下跌的。在萬國測評的總體理念中，有這樣一個理念特別具有市場價值，這個理念認為在目前的經濟體制和經濟波動周期的影響下，絕大部分的上市公司很難維持反復增長，往往都出現了比較明確的增長和衰退周期，一個增長周期往往在三年左右，而一個衰退周期往往會長達四到五年，在這四到五年中，如果沒有出現過非常巨大的反彈行情，那么就會逐步孕育出新的機會。前段時間我們用深發展和四川長虹舉例子，近段時間我們又推出了瀘州老窖、神馬實業這些個股，從目前情況來看，這些個股基本上不跟風大盤，行情比較獨立。
就拿我們剛才說過的例子來看吧，瀘州老窖97年以前因為績優概念而出現過大幅炒作，股價漲了幾十倍，97年以后則一路下跌；600810神馬實業也是一家從前的績優股，但從98年5月份開始一路大跌，四川長虹和深發展更不用說了。湖北興化也是如此，97年以前是受上市場瘋狂追捧的小盤績優股，但其后光環不再，股價一路暴跌，近期由于中石化系列的重組而大幅上漲翻倍。這一個又一個案例讓我們得出一個結論，那就是衰退周期已經結束，股價步入筑底和回升的周期，而且這些個股在多年的下跌過程中已經具備了一些徹底扭轉基本面的因素，例如四川長虹在家電業的慘酷競爭中成為幸存者，又變成了中國乃至全球家電業的龍頭老大，例如湖北興化，最終獲得了徹底的重組。在這里還要舉出個神馬實業的例子，除了我們看到大幅放量以外，還應該關注如下一些情況：第一、目前該股的股價僅僅是凈資產的1.48倍，公司雖然業績下降，但含金量仍然非常高，每股凈資產6.03元，每股公積金4.26元，97年以前算是一家大盤股，但現在1.4億的流通盤大概只能算中盤股了。另外，從行業地位來講，公司的主導產品簾子布，其生產規模和市場占有率在全球僅次于美國杜邦，我們估計這就是前期有傳聞說杜邦要收購神馬實業的依據所在，當然，這種依據不可輕信。不過有一點是很重要的，就算神馬實業要將國有股出售給國際資本，不過以不低于每股凈資產價格算，實際上與目前二級市場的價格是非常接近的，這就是為什么二級市場價格有可能相對穩定的原因，因此對于神馬實業這家個股，就應該保持中長期的關注。當然，還有其他可以關注的類似品種，象000568瀘州老窖、000520中國鳳凰等。
明日上市新股
中海發展(600026，發行價格2.36元)：該股總股本332600萬股，流通盤35000萬股，2001年每股收益0.118元(攤薄后0.105元)，主承銷商：中金公司，上市推薦人：中金公司。公司主要從事沿海、遠洋、長江貨運運輸，目前在我國沿海能源航運市場已建立起龍頭地位，作為一家低價發行的大盤股，該股具有基本面穩定、發行價格較低的優點，本公司新股研究小組研究員注意到近期上市的高價新股往往表現相對一般，相反，大盤低價股卻往往會有比較出色的表現，在市值配售利好公布之后，這一局面可能將得到進一步的深化。我們認為該股上市后的首日定位可能會在4.8至6元附近，若該股低開在4元以下則可能存在較好的短線甚至中線機會，5.5元以上建議保持觀望。另外我們也注意到，中金公司發行的股票二級市場走勢不好，最有代表性的是中國石化和招商銀行，由于有這樣的市場心理做前提，因此股價定位也就可能會不太高。由于總股本的限制，其長線業績增長的潛力也不會大，估計又將是一家類似于其他低價大盤股的品種。
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