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國泰君安
近日，深滬兩市大盤出現了連續振蕩的運行格局，顯示人氣尚未恢復，增量資金不愿進場接貨，將大盤指數處于整固階段，緣于新股發行速度有所加速，份流了市場資金，致使短線各項技術指標又發出重新修復的信號，現在市場投資者關注的是五月大市的行情，將如何演繹甚為關鍵，所以有必要去探析，便于理清投資者思路。
首先，從國內外經濟走向上看，最近聯合國亞洲及太平洋社會委員會發布年度報告《亞太經濟社會調查》中指出：雖然全球經濟走勢仍然不夠穩定，但今年亞太絕大多數國家和地區經濟增長普遍好于去年，總體經濟增長率將達到4.2%，高于去年的3.1%的水平，明后兩年將可達到5.4%和5.9%。在4月底中國社科院公布對2002年的經濟形勢預測，指出今年gdp增長率為7.4%，好于去年的水平。上述反映國內外權威機構的預測。不過今年第一季度全國重點企業利潤下降，虧損額度上升，3月份外貿出口盡管增長了3.4%，但增速比今年1.2月份回落10.7%個百分點，從上述比較不難發現宏觀經濟和微觀經濟出現了某種矛盾。可能我國的民營經濟和三資經濟保持增長態勢，比國家重點企業走勢良好的緣故�，F在年報已經公布完畢，拒統計兩市主要財務指標同比下降，虧損的上市公司已經超過160家，比去年的103家增長60%左右。反映出部分上市公司在產業結構和經濟結構調整過程所發生的問題，加之上市公司雖然成為股份制的公眾公司，但是由于舊體制病依然存在，以及改制不徹底諸多因素困擾，不利于公司的建設發展。說明我國一季度經濟形勢還是不盡人意的，因此形成股市的看法，基本是謹慎看好。
其次，由于貨幣利率第八次減息后，社會使用資金成本日益下降，滬深兩市存量資金不斷匯聚的勢頭，今年1月份存量資金大約為4900億元，2月份約為5100億元，3月份約為5800億元，在4月份卻上升為6000億元的水平，較去年底存量資金增加了50%，足可見股市的一、二級市場資金仍然是寬裕的。同時居民儲蓄也達到7。9萬億元，反映場內外資金是不缺的。只要基本面和政策面有利于股市行情的發展，以及新股發行上市節奏減緩，給市場休養生息的機會，一般股市都會有較為的反映，從‘五一’節前兩市大盤再度逞強的走勢，就可見一斑了。
“五一”以后，證券交易傭金制度開始實施，券商之間的價格戰已經打響，降低了投資者交易成本，理應有助于提升投資者進行交易的積極性，利于市場交投活躍。還有4月27日，新股發行按市值配售進行第二次技術系統測試，一旦技術上無障礙的話，在5月份推出執行的可能性就很大，不管它是全額比例配售，還是根據發行規模大小，適當調整配售比例，均應構成二級市場的利好作用，有利于吸引資金向二級市場流動，尤其市場在不缺資金的情況下，是便于匯集和恢復市場人氣的，加之基本面暖風頻吹，以及具體利于股市做多的措施，一一落實執行，當然構成行情演繹的正面影響作用。
再次，從深滬兩市日k線圖表上觀察得之，是一個頭肩底的形態，以滬市綜合指數為例，其左肩是從去年的十月中旬一直到12月底，時間跨度接近50個交易日，滬市綜合指數在1650點到1750點，這個區域套牢了大量的籌碼�？墒撬挠壹绮糠�，時間跨度接近41個交易日，這樣與左肩50個交易日，在時間跨度上相差10個交易日左右。但是它的右肩量能基本上與左肩的量能從日k線圖表分析幾乎差不多，也就是說右肩部分的量能基本上已經化解了左肩部分前期的套牢籌碼了，使現在市場投資者的持倉成本，經過整理換手后，已經被提高到滬市綜指的1650點左右位置，所以形成市場分析人士，大多數傾向箱體的頂部可能在1800點至1900附近，箱體之底認為在1500至1600點。倘若以時間跨度和量能基本對稱的角度分析，現在滬指的位置屬于箱體之底了。如果市場預期利好能夠兌現，是會促使大盤指數向箱頂方向振蕩運行的。
綜上所述三個方面考慮探析，大盤指數中期向上的格局依然存在，只要監管層在新股擴容速度和節奏上控制適當，能被市場投資者認同和接受，深滬兩市指數演繹出紅五月的格局偏大。因此在投資策略上應當以多頭思維為主，持股對象建議增持中價的次新股、科技股和含權白馬股，銀行股以及有實質性資產重組，公司出現再造機會的個股，以期跑贏大市的可能性較大。
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