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□廣發證券章丹群
ST南摩(000738)節前戴上ST帽后以漲停報收，受到市場的關注。南方摩托股份有限公司是由中國南方航空動力機械公司作為獨家發起人，于97年6月12日向社會公開發行8500萬普通股，97年6月26日在深圳證券交易所掛牌的上市公司。現股本結構為總股本39780萬，流通盤13600萬。經營范圍包括開發、生產、銷售摩托車、摩托車發動機及其零配件、相關產品
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由于2000年國內摩托車市場發生了急劇變化，行業價格戰也愈演愈烈，加上南方摩托自身產品結構調整步伐跟不上市場需求及公司享受的工商優惠政策到期等原因，2000年中期，ST南摩的業績首次出現虧損，2001年，公司的摩托車業務沒有新的進展，加上計提固定資產等資產減值準備，加劇了凈利潤的虧損，2001年公司年報主營業務利潤為-3947萬，每股虧損額由2000年的0.41元上升為0.55元。直到2002年一季度，由于公司采取加大摩托車銷售力度等手段，才使惡劣狀況有所改觀。但虧損現狀卻未改變。
正是由于公司連虧兩年，上市資格受到嚴重威脅，所以尋求重組是迫在眉睫的大事。2002年4月29日，該公司在公布季報的同時，終于公布了其實質性重組方案。公司將以其部分應收賬款、南雅公司44.23%股權等兩部分資產和部分債務，與南方動力機械公司土地、房屋及航空發動機修理業務相關資產進行置換。從而來降低ST南摩的債務負擔和經營成本，為今后可能實現的產業調整和資產調整、資產質量提升和經營結構完善、新利潤增長點的形成和經營能力的可持續提供先行條件。從ST南摩此次置換資產金額達126111萬之巨來看，重組決心非常大。而且從與其進行置換的南方動力公司來看，實力也非同尋常。因為南方動力是ST南摩的控股股東，同時也是隸屬于中國航空工業第二集團公司的國有獨資企業，目前擔任著繁重的武器裝備研制任務，是國家重點發展重點扶持的軍工企業，擁有國家級的技術中心，以中小微型航空發動機、導彈、摩托車及其發動機為主導產品。2001年保持實現主營收入99362萬，主營業務利潤5547萬。細看ST南摩此次置入的資產，有部分是土地和房屋，但最有價值的則是可用于開展航空發動機修理業務的在建工程和機器設備。公司為此具備了航空發動機修理業務的權利。由此，公司已具備了業務轉型的基礎。所以自公布重組方案后，該股即開始了連續上揚之路。
從該股的股東情況來看，自該公司首次報虧開始，股東數量便呈趨減之勢，顯然是投資者對其重組的期望所致。而且價低，地域概念好也為該股賦予了炒作動力。從該股目前的價量配合來看，量不大卻可輕松上揚。顯示投資者對該股后市空間仍看高。而且該股作為我國支柱產業——汽車產業一部分的摩托車行業個股，在汽車類個股連連走強和重組類個股連連走強的雙重背景下，該股應可看高一線。但是投資者同時需留意的是，雖然ST南摩通過此次資產置換保留住了上市資格、為可能實現的產業調整和資產調整打下了基礎，但是摩托車行業目前尚存在生產分散、管理混亂、產品自主開發能力不強、產量超常增長等等問題。這點從目前已上市的摩托車企業業績均不理想已可見一斑。而中國加入WTO，對該行業也形成了新的挑戰。所以剛剛進行資產置換的ST南摩，能否把握機會，真正實現企業可持續發展，仍需拭目以待。
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