|
珞珈投資
由于投資者對股指高度的預(yù)期有限，因此匆忙沖擊千七點的意義有限，但近期的走勢仍令人失望。筆者認(rèn)為，牛皮市并不可怕，真正令人擔(dān)憂的是市場已經(jīng)出現(xiàn)了許多新的不確定性。
基本面缺乏推動股市的動力
最近中國人民銀行發(fā)出通知，明確規(guī)定“商業(yè)銀行不能代理股票買賣”，本來這對于最近正在飽受傭金問題困撓的券商是個安慰，但央行指出，這主要是為了“防止銀行資金違規(guī)進(jìn)入股市”。聯(lián)系到三月份的M1僅增長10.1%，這表明當(dāng)前市場缺乏資金的有效供給。從此角度看，即使6月央行再降息0.24個百分點，也難以改變當(dāng)前的股市頹勢。所以，如果不能明確銀行資金進(jìn)入股市的合法渠道，那么今年股市的悶局就不太可能打破。
最近B股市場的暴跌實際上是A股市場不振的主因之一，而B股暴跌與QDII等可能出臺的消息有關(guān)。目前有關(guān)QDII問題出現(xiàn)了多種聲音：央行行長曾說管理層正在考慮這個問題，但證監(jiān)會近期表示沒有時間表，而最近香港方面對此表示了異乎尋常的熱情。筆者認(rèn)為QDII救不了港股，因為香港日流動資金在萬億美元以上，國內(nèi)的那點點美元存款如滄海一粟。同時，國內(nèi)現(xiàn)有的投資者根本不了解香港股市的規(guī)則，也不熟悉國際資本的運作方式，匆忙入市最終一定會傷痕累累。必須指出的是，QDII一定會重創(chuàng)B股市場。為了讓證券市場能夠穩(wěn)定發(fā)展，我們認(rèn)為有關(guān)部門當(dāng)把港股、B股作為全局一盤棋來考慮。事實證明，如果制度創(chuàng)新沒有連續(xù)性，那對證券市場的不確定影響更為深遠(yuǎn)。
股市今后的擴(kuò)容壓力有多大，是困擾股市的一個重要因素。我們認(rèn)為，新股市值配售與戰(zhàn)略投資者配售無法從根本上解決股市擴(kuò)容的資金面壓力，對于股市有效資金的增加貢獻(xiàn)有限，至少是遠(yuǎn)低于預(yù)期。招商銀行上市以來的走勢深刻地反映出戰(zhàn)略投資者政策無法從根本上舒緩二級市場的壓力，同時我們也應(yīng)該充分認(rèn)識到，中國石化跌破發(fā)行價并創(chuàng)下歷史新低的負(fù)面影響，至少對CDR或海歸派的回歸是不利的。
近期公布的季報出現(xiàn)與年報不一致的情況，影響了投資者的判斷，造成近期投資者觀望情緒濃厚。我們認(rèn)為，業(yè)績應(yīng)當(dāng)是連續(xù)的，缺乏可持續(xù)的穩(wěn)定的成長性的股票不是真正的績優(yōu)股，更不是藍(lán)籌股。最近實行的季報在很大程度上反映出與年報的不一致：深康佳2001年度巨額虧損7個億，一季度又開始賺錢了，于是股價表現(xiàn)出色；也有不少公司是年報不錯，但季報如同白開水。
當(dāng)前市場是典型的弱勢平衡
首先，大盤在技術(shù)上將可能出現(xiàn)耳形走勢，有可能成為五月股市最后一抹彩虹。雖然我們注意到近期已經(jīng)形成的小下降通道，也明白業(yè)已形成的扁雙頭型，甚至還注意到滬市周三已第二次跌破半年線。但整體而言，大盤短期仍是一個弱勢平衡。當(dāng)然，在這百多點的箱型時間已經(jīng)太長了，投資者的耐心正經(jīng)受考驗。筆者認(rèn)為，根據(jù)歷史的經(jīng)驗教訓(xùn)，大盤在五月中上旬是完全有可能完成最后的假性突破，至于高度現(xiàn)在很難確定，因為這屬于“腳踩西瓜皮”式的反彈。其次，當(dāng)前市場的熱點離散而離奇：1、白貓股份一摘PT，立即成為下金蛋的貓；雖然已經(jīng)四個漲停，最近換手率也離奇的高，但顯然仍會有所表現(xiàn)。筆者認(rèn)為，這充分顯示出重組股的魅力，但這也反映出市場的浮躁，表明重組本身遠(yuǎn)高于重組績效。這有可能會帶動上海本地袖珍股的走強(qiáng)；2、低價股的炒作仍在持續(xù)。最近石化股、個別汽車股的走強(qiáng)，本質(zhì)上不是業(yè)績或題材(如外資購并)，而是價格。雖然深深房見頂了，但這是由于其價格已經(jīng)升級的結(jié)果，本身并不違反低價的原則。另外，當(dāng)然還有部分老莊股的活躍，如昌九股份屢創(chuàng)新高，但這部分個股已經(jīng)缺乏群眾基礎(chǔ)，因為除了主力資金充裕外，已沒有什么想象力了。
總而言之，今年股市沒有什么主流熱點，后續(xù)必然在低價和盤小中取其一。當(dāng)然，如果有實質(zhì)重組則更為理想。需要提請投資者注意的是，5月股市往往是轉(zhuǎn)折期。雖然具體時間有先后，但今年大盤先前一直平淡，因此五一長假前不會有太大問題，所謂的節(jié)日情結(jié)是個假象，但6月后股市目前還只能遠(yuǎn)眺、而難近視了。
 股票短信一問一答，助您運籌帷幄決勝千里！
| 
