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第一季度增持重倉股主要集中在交通運輸倉儲業、電力煤氣能源行業及機械設備儀表行業
近日各大基金管理公司陸續公布旗下基金今年第一季度的投資組合。
從基金重倉股來看，各大基金的交叉持股現象比較明顯，貴州茅臺(600519)、五糧液
(000858)、國電電力(600795)、伊利股份(600887)、萬科(000002)等股票一直是基金重倉股的�？�，上港集箱(600018)同時為13家基金共同持有，同仁堂(600085)、華能國際(600011)、中興通訊(000063)等股票都為十多家基金同時持有，基金持股的高度交叉可能抑制股票的活躍程度，因此高度交叉的基金重倉股未必會出現投資者想象中的強勢行情，對此投資者應該有明確的認識。我們縮小討論范圍，將目光關注第一季度基金增持的重倉股及新增的重倉股范圍，來討論這些股票的市場機會。
根據統計資料，基金第一季度增持的重倉股主要集結在交通運輸倉儲業、電力煤氣能源行業及機械設備儀表行業，基金增持的重倉股前5名分別是上海機場(600009)、華能國際、鹽田港(000088)、深圳機場、中原油氣(000956)，隨后的5大重倉股分別是風華高科(000636)、賽格三星(000068)、深能源(000027)、三佳模具(600520)及東阿阿膠(000423)，這些股票增持的數量還相當可觀，上海機場、華能國際與鹽田港的增持數量都超過1000萬股。為什么基金會青睞這些股票？隨著科技行業全世界范圍內的滑坡，市場重新將目光關注傳統行業，交通運輸、能源電力行業比較穩定，上市公司經營業績保持著平穩的增長態勢，并具有比較強的現金分紅能力，這非常符合穩健型投資基金的投資理念，投資基金在逐漸減倉科技股的同時也逐漸逢低吸納交通運輸、能源電力類股票，因此這些股票也成為基金增持的對象。
對于新增的基金重倉股，根據統計資料顯示，排名第一季度基金新增重倉股前10名的股票分別是申能股份(600642)、山東基建(600350)、華菱管線(000932)、海螺水泥(600585)、申華控股(600653)、海油工程(600583)、四川長虹(600839)、上海汽車(600104)、深發展(000001)、TCL通訊(000542)等個股，如果純粹從行業背景中分析，我們很難在行業性找到太多的雷同性，但是我們注意到另外一個問題，相當一批的基金新增重倉股主要屬于申購范疇，申能股份、華菱管線都是增發新股后成為基金重倉股的，山東基建、海螺水泥、海油工程及隨后在前10名范圍以外的棲霞建設、營口港、天富熱電等新股都成為了基金大規模介入的對象，由于二級市場的相對偏弱行情增加了行情運作的難度，投資基金操作更加趨向謹慎，投資基金的政策優惠使得基金在申購新股過程中占有很大的優勢，因此在一級市場上申購新股，包括參與老股票增發的配售，就成為基金風險較低、迅速可靠的建倉途徑。至于四川長虹、深發展等老股票出現在基金新增重倉股范圍，可能也只是因為這些股票沉寂了非常長的時間，進一步下跌的空間趨窄，基金重倉介入這些股票可能僅僅是處于規避大盤風險的需要，基金可能未必希望能夠在這些股票中獲取多少收益。
那么，這些基金增持及新增重倉股的市場機會如何呢？首先看重倉股的歷史表現，將一些在歷史上有過非常輝煌走勢的個股撇除出去，比如國電電力已經經歷了多年的牛市循環，多次的股本擴張及反反復復的填權使得該股的復權價格已經高得嚇人，雖然公司還繼續保持著高增長態勢，但不做太多考慮；其次關注重倉股的認同程度，將一些認同程度太高的股票轉移出視線范圍，如果非常多的機構同時持有一個股票，可能任何一個機構都不愿意全力拉抬股價為其他機構效力，這樣就會形成多個機構互相牽制的尷尬局面，往日上港集箱同時為十多家基金同時持有，該股上市后就一直沒有太大的表現機會。然后再通過技術走勢及二級市場定位綜合分析進行進一步的篩選，來挑選重倉股群體中的潛力品種。在這里給投資者一些提示：
一、基金重倉持有的次新股品種值得重點關注，暫時不考慮次新股的種種優勢，僅考慮兩個問題：1.由于大盤階段性弱勢的原因，去年下半年上市的次新股反復走低，使得包括投資基金在內的主力都成為套牢一族，行情回暖后主力資金將尋求積極的運作機會。2.對于次新股品種，基金認同程度相對比較低一些，這樣就很少會出現多基金互相牽制的尷尬局面，主力運作的難度相應也比較低一些，后市的漲升機會比較豐富。
二、能源電力類的重倉股可進行中線的追蹤。國家電力體制改革催生了能源電力股中線的漲升機會，投資者可反復關注。
三、一些基金新增的重倉股可以進行適當的關注，我們打個比方，申華控股(600653)，該股最近一段時間表現出良好的抗跌性能的同時也表現出一定的攻擊欲望，其優勢在于，1.公司的基本面很難看清楚，龐大的股本結構使得該股已經成為多數投資者遺忘的角落；2.如果該股真正演繹強勢行情，則是國有股減持工作暫時不實施的最好注解。行情的運行往往超出市場的普遍預期，也許一些股票投資者并不關注，但基金重倉介入某一個股票必然有其理由，對新增的重倉股我們不妨進行適當的關注。
北京首證 董旭海
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