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萬國測評
上周點題
正如我們在上周四的報告中指出的一樣，大盤在1600點附近有明顯的支撐，盡管后市仍然存在繼續反復的可能，但是在指標股包括招商銀行企穩之后市場醞釀出中線熱點的可能
性越來越大。
背景分析
背景之一：大盤向下的風險到底有多大？
我們在前兩天的報告中強調了市場的一些積極因素，包括券商大肆重倉部分大盤低價股、基金面臨發不出來的壓力以及宏觀基本面上國內經濟繼續保持良好增長態勢的實際情況。而目前影響市場的空方因素則主要體現在市場的擴容壓力，以前投資者可能擔心年報和季報高峰期間的業績風險，但我們注意到包括深康佳、天津汽車、鄂武商等一批公布虧損年報的大盤股反而在年報公布之后走出了強勁的反彈行情，從這一點上來講，業績因素對市場壓力在逐步減小。
而從擴容的角度看，要發展資本市場實現其融資功能，首先必須保證投資者參與的積極性，正象證監會主席周小川在“2002中國企業高峰會”上所指出的一樣，要珍惜資本市場發展的成就，在此基礎上更好地培育我國資本市場，而目前的實際情況是一旦市場擴容速度加快，就會導致市場出現連續調整。包括最近我們看到作為培育機構投資者的一個主要渠道，基金市場出現了前所未有的壓力，“國泰金鷹”在首日的發售情況并不理想，而新上市的基金豐和在上市之后就出現了折價交易，12個交易日中其市場價格由0.99元回落到0.95元，對于按1.01元申購的投資者來說，無疑達不到依托專家理財的目的，這也大大挫傷了投資者對基金參與的積極性，這種開放式基金和封閉式基金所面臨的窘態已經顯示出發展資本市場所面臨的一些困境。
如果目前市場的下調僅僅只是主力為了吸籌而出現刻意打壓的短線行為還可以理解，而出現中線走弱的可能性相對偏小，因此我們在前期所提出的逢低買入思路仍舊有效。而從指標股的走向來看，招商銀行在上周五終于跌破了10元的心理支撐位。但值得注意的是在下跌過程中成交量卻明顯放大，上周五成交接近周四成交量的2倍，作為一家概念獨特的金融股，同時對市場指數影響非常大的一家個股，這家個股的短線企穩無疑大大穩定了投資者的信心。而無論是從同行業的比價關系、投資者的心理預期以及市場的戰略角度來看，招商銀行在10元附近止跌的概率還是相當大的。隨著包括B股在內的一些近期影響指數非常明顯因素的消除，大盤也將逐步走出目前的盤局，而大盤的企穩也將為市場切換出中線熱點帶來機會。
背景之二：市場的短線行為將被中線熱點所取代，包括通信科技股在內的一批新的熱點正在逐步形成。
上周一和周二市場先后啟動了以長源電力為代表的電力板塊和以大唐電信為代表的通信科技板塊，在隨后的三個交易日，上海本地股也有明顯的活躍跡象，但整個熱點切換非常之快，往往在啟動之后迅速地全面退潮，從而使投資者一旦追漲往往被套，也使市場形成了一種見好就收的短線行為。但隨著大盤的止跌企穩，一些中線熱點正在逐步浮出水面。以通信科技股板塊為例，這一板塊在前期大盤的反彈過程中表現得相對較弱，整個反彈幅度明顯落后于整個大盤，象大唐電信目前仍處在歷史的底部，這一板塊面臨補漲的要求還是非常明顯。
同時我們還注意到，隨著新一輪信息產業結構的調整，新的中國電信和中國網通掛牌在即，這種產業結構的戰略重組給通信類個股帶來了相當大的機遇，無論是從股權運作還是從主營增長來看，都具備一定的想象空間。另外我們也看到今年以來全球半導體市場明顯復蘇，在庫存減少的情況下需求額持續攀升，預計2002年全球半導體市場將一舉扭舉連續下滑的態勢，第二季度增長幅度有望達到5%左右，這也是近期以來海外一些半導體個股走強的主要因素，而隨著整個行業的復蘇，國內市場也出現了一些積極的變化。
包括上海廣電集團近日宣布將與日本電氣株式會社聯手投資約8.6億美元用于薄膜晶體管液晶顯示器的生產，在這個消息的刺激下，廣電電子上周五還一度出現漲停�？傮w來講，宏觀基本面的向好正在對目前處在低位的通信科技類個股帶來機遇，而作為最具備市場人氣的板塊，通信科技類的個股短線暴發力值得引起投資者關注。
另外還有一些近期相對活躍的板塊和個股也值得關注，以上海本地股為例，在龍頭江南重工短線破位之后，市場正在啟動包括滬東重機、世茂股份為代表的新的主流品種，在面臨歷史性機遇面前，上海本地股中線持續活躍的可能性相對偏大。而一些含權股或填權股近期以來也表現不俗，由于今年高送轉的個股數量相對偏多，而目前整體表現并不是非常突出，至少這一題材的發揮并不象主力的期望值那么高，在未來大盤企穩的情況之下，繼續活躍的可能性也仍然存在，包括聯創光電、南方建材、西藏天路、茂化永業等一批高含權或填權股都值得投資者密切關注。
注：在作者所知情的范圍內，本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價或推薦的證券沒有利害關系，本機構、本人分析僅供參考，不作為投資決策的依據。本公司不承擔任何投資行為產生的相應后果。
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