|
上證綜研 郭勝
本周，滬深股市出現持續下跌，股指跌破了技術上重要位置1628-1630點，并在周末出現急挫。盤面顯示，市場做多動能逐漸衰竭，空方已開始占據上風。因此，在距離五一假期僅有7個交易日的情況下，仔細研判前期市場運行特征以及基本面，無疑對操作有重要的指導意義。
在上周的文章中，筆者就即將真正推出新股配售政策對市場的影響進行了分析，指出，由于市場對配售比例具有極高的期望值，因此，未來的消息就很難滿足投資者的心理，在股指已經大幅反彈，進一步上攻的動能逐漸減弱后，市場極有可能在利好兌現前后形成頂部。因此，對當前的行情應當保持謹慎的態度，重點應放在技術層面的研究，并以防犯風險為主。
技術上，從上周最高點1680點回落以來，市場一直呈明顯縮量態勢，本周四更是放量下跌，市場下降通道開始形成。在這里，筆者仍然堅持原來的觀點，即前期下跌過程中最上方的缺口1672點處壓力很大。就本輪上漲的放量過程，我們注意到，3月8日就放出238億，該成交金額為連續上漲后的單日成交天量，此后市場表現為慣性上漲和高位橫盤整理，3月20日股指出現本輪上漲的收盤新高1682.5點，但當日成交減小到203億，隨后便快速下跌到1576點，再一次的上漲是4月上旬，4月9日滬市出現階段性的大量，僅有169億元，反映了進一步推動股指上漲的量能明顯不足。另一方面，股指前期在1576點止跌，上漲到1680點結束，該區間為整理區域，整理結束后必然面臨方向的選擇。因此判定市場的強弱就必須以其回落的位置衡量，1576到1680點，絕對漲幅為104點，若強勢整理回落位置不應該超過1/2，該位置位于1628點。本周四，股指在盤中跌破了該位置，表明市場強勢特征不再。目前，120日均線1615點，在周五已經跌破，因此，后市大盤回落的空間將會加大。
個股表現上的顯著變化也映襯了上述分析。從本輪上漲過程看，1月底到3月上旬，先由5元以下的低價股帶動，到4月上旬，熱點轉移到10-12元的中價股上，本周，表現最突出的已經是大唐電信這樣的高價科技股，一輪從低股價到高股價表現的反彈全過程基本結束；表現力度方面，開始的低價股能夠連續上漲6天到9天，本月上旬的市場領頭羊江南重工也維持了6個交易日的上漲，上周新世界和同濟科技等當日的領漲股，在當日能夠牢牢封在漲停板上，次日上午仍出現大幅沖高能力。到了本周，周二的大唐電信漲停后，次日只出現了瞬間的高開，隨后便急速下落，而周三的次新股青海華鼎開盤后大有漲停的架勢，但在碰到漲停后很快打開，便風光不在，收盤只上漲了5%，次日便將原來的上漲全部抹掉。這些現象反映了市場出現領漲股的難度增大，且領漲后得不到市場的響應，說明了行情在高位整理后需要出現一段時間的調整。換句話講，如果今后不出現突發利好的話，大盤將以振蕩回落尋找低點為主，或者說，2002年的第一波行情已經結束，接下來出現的只能是局部個股行情。
市場出現的新特點還包括，上一周那些剛剛戴上ST帽子的個股，其不跌反漲讓市場側目，到了本周，基本上轉變成逢戴ST帽便連續下跌。我們注意到，隨著年報公布截止日期的臨近，露面的大部分是業績不好的公司，下周，會有更多公司在公布虧損年報后被戴上ST帽子，這個日益壯大的板塊其走勢對市場的影響不可小視，對那些重組難度大的公司，未來股價不容樂觀，可以預計，本次暫停交易的個股，將會有無法恢復上市的公司出現，這樣的預期將導致，一旦大盤走弱，前期漲勢最猛的績差股板塊將再度回到下跌的老路上，而市場再次轉暖的必要條件就是ST板塊成功止跌，這應當作為今后一段時間觀察大盤走向的重要標志之一。
管理層出臺各種利好措施的目的，無非是希望向市場多募集資金，繼新股發行、配股后，近幾年愈演愈烈的增發新股和可轉換債券確實讓上市公司眉開眼笑，公司圈錢可謂你爭我搶，但擺在我們面前的卻是越來越多的虧損公司。如果繼續虧損，向市場圈錢的資格不具備，只有搞名義上的重組，讓一個跟他毫不沾邊的新東家進來，把年報做的漂漂亮亮，以便向社會再度圈錢，圈完錢后再度虧損，如縱橫國際等。
對于五一以后的新股配售制度，一定要結合擴容高潮綜合考慮。我們認為，大盤在較低的位置出臺利好措施才能起到真正效果，因此，如果配售比例仍保持在50%的水平，1600點以上出臺消息只會導致股指的下跌，反之，股指若已經提前充分下跌，則應在消息公布之前視做短期利好消息。
最后，就基金公布的首季度投資組合做一分析。初步結論，基金持倉比例在今年的第一季度較去年底有小幅提高，這究竟說明了什么？我們仍應當結合市場進行分析。基金在去年大幅度減倉后，到年底持有大量現金，面對元月底開始的上漲，尤其是三月初的六連陽，怎會無動于衷？因此，小幅增倉是符合市場規律的。基金的增倉是否意味著大盤今后仍有行情？答案是難。首先，基金只是小幅增倉，符合其在年報中對今年市場格局的基本判斷。表明基金公司對行情的發展持謹慎態度。其次，其主要持倉品種仍為原有品種和中簽新股，這些個股在本輪行情中均表現一般，只是跟隨大盤上漲，并未走出獨立行情，反映在本輪上漲過程中基金沒有充當主力。而基金凈值的提高主要是依賴大盤上漲，受增倉的影響不大，這也是本輪上漲過程中基金價格表現一般的重要原因之一。第三，在新股配售政策實施后，新股發行的數量將大幅度提高，基金以目前的倉位已可完全享受配售政策的好處，同時，他們更需要的是資金，以應付大量新股的發行，包括部分增發新股。因此，在今年這個修養生息的年份，基金將隨市場而動，不會象99年和2000年那樣去影響市場。
席位動向20020415-20020419
1、大唐電信(600198)本周表現突出，在本輪上漲行情中由于股價高的原因，表現最晚，席位顯示，寧波市金港信托深圳營業部排在首位，成交1806萬元，國信證券佛山體育路營業部、銀河證券寧波解放南路營業部也以1000萬元以上的水平出現。其它還有銀河證券上海大名路營業部、西部證券深圳愛華路營業部。結合市場的整體狀況分析，加上國信證券佛山體育路營業部、銀河證券寧波解放南路營業部等以短炒為主的席位出現，表明該股行情屬于曇花一現，沒有持續性。
2、江南重工(600072)本月市場領頭羊，在本周末出現大跌。席位顯示，銀河證券寧波解放南路營業部仍是該股的最大成交席位。短期高位出現了巨量套牢盤，后續走勢以持續走低為主，但由于該股的歷史表現已經本輪行情的地位，對該股應中長線關注。
3、濟南百貨(600807)屬重組股，周四跌幅較大，國泰君安上海浦東南路營業部以919萬元的成交排在第一位，其它席位成交分散。反映出績差股的席位呈現集中的特點。中線無新的題材，后市以震蕩回落為主。
4、長源電力(000966)上周末借助電力體制改革漲停，本周一沖高回落，席位顯示，新疆證券杭州慶春路營業部、海通證券南京常府街營業部等成交活躍，但主力借助政策面的利好有明顯拉高出貨的跡象，后市以控制風險為主。
 股票短信一問一答，助您運籌帷幄決勝千里！
| 
