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肖建軍/文
投資建議：
九龍電力作為重慶電力公司控股的上市公司，具有國電背景，西部開發(fā)與電力環(huán)保等題材使該股具有較為豐富的想象空間。上市以后股價一直處于回落調(diào)整之中，應(yīng)該說14元附
近的兩次觸底反彈已經(jīng)構(gòu)筑了該股未來中線走強(qiáng)的堅(jiān)實(shí)底部形態(tài)。近期電力體制改革方案出臺為電力類上市公司的購并重組提供了廣闊的發(fā)展空間，九龍電力有望成為體制改革中受惠較大的優(yōu)勢企業(yè)，獲得快速擴(kuò)張?jiān)鲩L的良機(jī)，建議以中線投資的原則吸納該股。
具體分析如下：
1、2001年年報指標(biāo)：
總股本16725萬股、流通A股6000萬股、攤薄每股收益0.452元、扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益為0.343元，每股凈值4.70元、凈資產(chǎn)收益率為9.63%，每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為0.84元。2001年度利潤分配或資本公積金轉(zhuǎn)增股本預(yù)案：每10股派2元(含稅)。
總資產(chǎn)107064萬元、股東權(quán)益78526萬元、股東權(quán)益比率73%，主營業(yè)務(wù)收入31381萬元、主營業(yè)務(wù)利潤9087萬元、凈利潤7561萬元。
點(diǎn)評：九龍電力曾經(jīng)公布2001年度中期業(yè)績預(yù)警公告：由于公司上半年進(jìn)行了為期2個月的機(jī)組大修而未發(fā)電，使得公司上半年上網(wǎng)電量與去年同期有較大幅度的下降；此外，公司按照《企業(yè)會計(jì)制度》及相關(guān)會計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，對固定資產(chǎn)計(jì)提了減值準(zhǔn)備。但是全年業(yè)績還是保持了一定的增長。
2、主營范圍:電力生產(chǎn)、技術(shù)服務(wù),銷售電機(jī)輸變電設(shè)備,電器機(jī)械及器材,化工產(chǎn)品。
公司主要股東：重慶市電力公司、重慶市建設(shè)投資公司，都具有較為雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，有望對上市公司的發(fā)展起到積極的推動作用。
3、投資要點(diǎn)：
1)公司于2002年4月5日與重慶市電力公司簽訂了《2002年度購售電合同》，該合同標(biāo)的10.7億千瓦時上網(wǎng)電量，交易金額約2.87億元。合同有效期從2002年1月1日至2002年12月31日止。因重慶市電力公司持有公司26.48%的股份，為公司控股股東，故上述交易為關(guān)聯(lián)交易。
點(diǎn)評：從該數(shù)據(jù)可見，公司主要收入來源還是電力生產(chǎn)，包括電力環(huán)保在內(nèi)的多元化經(jīng)營還處于市場開拓階段。
2)公司不斷變更募集資金投向，目的就是進(jìn)行產(chǎn)業(yè)多元化的努力，包括：
2001年11關(guān)于變更部分募集資金投資項(xiàng)目，決定向重慶英康九龍智能控制技術(shù)投資1000萬元人民幣。
2001年7月將募集資金投向變更程序調(diào)整，投資重慶遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保(集團(tuán))有限公司實(shí)施方案的議案。董事會同意按1.5元/股的公允價格,全部收購遠(yuǎn)望公司所持4350萬股遠(yuǎn)達(dá)公司股份,共需投入資金6525萬元,收購?fù)瓿珊蠊緦⒖毓蛇h(yuǎn)達(dá)公司87%的股份.在2002年底前通過遠(yuǎn)達(dá)公司增資擴(kuò)股,用3475萬元募集資金認(rèn)購遠(yuǎn)達(dá)公司新增注冊資本,完成本項(xiàng)目的募集資金投資.
3)九龍電力作為西南地區(qū)電力企業(yè)的龍頭，上市募集資金主要用于發(fā)展煙氣脫硫環(huán)保產(chǎn)業(yè)，此外公司還投資控股遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保集團(tuán)、重慶科源電力公司，參股西南證券及介入其它高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，使公司成為以電力生產(chǎn)為基礎(chǔ)，電力環(huán)保為新軍的支柱產(chǎn)業(yè)，多元化發(fā)展的控股公司，有望在國家西部大開發(fā)戰(zhàn)略中獲得良好的發(fā)展空間。
九龍電力董事長葉明先生談及公司的未來時認(rèn)為，實(shí)施多元化發(fā)展戰(zhàn)略，是九龍電力發(fā)展的必由之路和必然選擇，是公司適應(yīng)電力市場變化、增強(qiáng)公司發(fā)展后勁的需要。他描繪了公司今后幾年"四管齊下"的發(fā)展戰(zhàn)略：以電力生產(chǎn)為基礎(chǔ)，大力發(fā)展電力環(huán)保產(chǎn)業(yè)，積極參加電網(wǎng)自動化改選，介入信息產(chǎn)業(yè)和其他高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，最終發(fā)展成為以電力生產(chǎn)為基礎(chǔ)、電力環(huán)保為新的支柱產(chǎn)業(yè)、多元化發(fā)展的控股集團(tuán)。
4)建議關(guān)注公司股票發(fā)行募集資金的使用計(jì)劃
本次發(fā)行扣除發(fā)行費(fèi)用1743萬元后,預(yù)計(jì)募集資金凈額為52257萬元.主要用于以下項(xiàng)目:
①煙氣脫硫技術(shù)及裝置產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目,其中包括:⑴擬以募集資金收購重慶遠(yuǎn)望科技實(shí)業(yè)有限公司持有的遠(yuǎn)達(dá)集團(tuán)2000萬股權(quán),同時單方增資8000萬元,公司持有76.92%的股權(quán).
②煙氣脫硫工程項(xiàng)目,總投資4925萬元,公司擬以募集資金投入4925萬元,項(xiàng)目建設(shè)期1年,預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后年銷售收入3830萬元,利潤813.5萬元,投資利潤率16.52%,投資回收期5.7年.
③粉煤灰綜合利用項(xiàng)目,該項(xiàng)目總投資總額3442萬元,其中固定資產(chǎn)投資2606萬元,鋪底流動資金613萬元,建設(shè)期為1年,預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后可年收入2850萬元,利潤607萬元,投資利潤率17.65%,投資回收期5.1年.
④投資控股重慶科源電力有限公司,1999年末該公司實(shí)現(xiàn)稅前利潤501.94萬元.公司擬投資4050萬元,持有75%的股益,項(xiàng)目投資總額3000萬元,建設(shè)期為1年,預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后年銷售收入3077萬元,利潤827萬元,投資利潤率27.57%,回收期4.07年.
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