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萬國(guó)測(cè)評(píng)
萬國(guó)投資分析報(bào)告
上周點(diǎn)題
●中期反彈行情向縱深發(fā)展仍舊得到了眾多因素的支持，但短期由擴(kuò)容所導(dǎo)致的市場(chǎng)壓力也不可低估，在季報(bào)即將公布的階段中，戰(zhàn)略重組股仍將具有比較好的機(jī)會(huì)。
背景分析
背景之一：行情向縱深發(fā)展仍在得到進(jìn)一步鞏固。這里最值得關(guān)注的有以下幾個(gè)問題：第一、政策面對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的寬容度仍舊非常高，利好連連不斷是最為重要的表現(xiàn)；第二、基金的操盤思路又在發(fā)生著緩慢而本質(zhì)性的變化，受到市場(chǎng)的壓力，不少去年底嚴(yán)重看空市場(chǎng)，今年初謹(jǐn)慎看空市場(chǎng)，到了目前已經(jīng)轉(zhuǎn)化為謹(jǐn)慎樂觀，甚至多家基金管理人認(rèn)為今年機(jī)會(huì)較大，我們所理解的是可能大盤的機(jī)會(huì)并不特別充分，但是局部性的、結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)可能會(huì)比較大，而且具有一定的延伸度。如果基金對(duì)后市的看法發(fā)生改變，那么落實(shí)在股票市場(chǎng)中就可能出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的股價(jià)表現(xiàn)，總體的市值水平也有可能得到進(jìn)一步提升。一些已經(jīng)有較大持倉(cāng)的投資機(jī)構(gòu)也同樣會(huì)改變思路，不是逢高減磅，而是維護(hù)市值，莊股的表現(xiàn)可能會(huì)更為突出。
但是目前也有非常突出的問題擺在面前，我們甚至認(rèn)為這個(gè)問題可能會(huì)導(dǎo)致大盤在本周出現(xiàn)回落，那就是近期的供求關(guān)系不太令人滿意，可能會(huì)導(dǎo)致短線波動(dòng)，這主要體現(xiàn)在近期增發(fā)過多，上市股票的盤子較大，這些個(gè)股經(jīng)過充分換手以后會(huì)對(duì)目前市場(chǎng)的供求平衡關(guān)系造成短期影響。另外，新的退市股票的出現(xiàn)并未引起市場(chǎng)的關(guān)注，成為后市的隱患。同時(shí)，季報(bào)到底會(huì)出現(xiàn)什么樣的問題超出我們的預(yù)想呢？投資者普遍都比較謹(jǐn)慎，在對(duì)中期行情保持看好的總體格局下也應(yīng)該注意到這些短期的不利因素。
背景之二：戰(zhàn)略性重組是重組股反復(fù)走強(qiáng)的重要背景因素。97年以來，上海市政府通過重組國(guó)嘉實(shí)業(yè)和眾城實(shí)業(yè)(也就是今天的中遠(yuǎn)發(fā)展)獲得了非常寶貴的重組經(jīng)驗(yàn)，緊接著重組股風(fēng)起云涌，一直持續(xù)到2001年，直到銀廣夏捅了大漏子，人們才對(duì)重組股保持了相當(dāng)?shù)闹?jǐn)慎。實(shí)際上大盤的暴跌與重組神話的破滅是連在一起的，有的人說重組股的春天過去了，而我們的認(rèn)為是重組股的春天僅僅是初春，其后的下跌只是一個(gè)倒春寒，真正的春天在加入WTO的大背景之下正在逐步展開，資產(chǎn)重組正向縱深發(fā)展，其特點(diǎn)是由小規(guī)模重組演變?yōu)閼?zhàn)略重組，由帳面價(jià)值重組轉(zhuǎn)變?yōu)楣緝r(jià)值重組，實(shí)際上這一點(diǎn)已經(jīng)在證券市場(chǎng)有所體現(xiàn)，上海廣電集團(tuán)對(duì)旗下公司的資產(chǎn)重組就是最典型的戰(zhàn)略重組，這樣的戰(zhàn)略性重組在深圳股市正在進(jìn)一步延伸。最為巨大的概念，也可能會(huì)在后市風(fēng)起云涌，無論是由政府扶持的國(guó)內(nèi)戰(zhàn)略性重組，還是由外資來主持的戰(zhàn)略性重組，它們都可能在證券市場(chǎng)中得到提前反應(yīng)，只不過這一次的重組所爆發(fā)的機(jī)會(huì)不會(huì)象以前那么猛烈，但所持續(xù)的時(shí)間會(huì)非常漫長(zhǎng)，包括電力行業(yè)的體制改革方案都是非常有價(jià)值的政策面信息，短線當(dāng)然由于市場(chǎng)準(zhǔn)備不充分，很難有行情，但中線機(jī)會(huì)仍將進(jìn)一步孕育。
深圳本地股作為深圳經(jīng)濟(jì)的龍頭代表，多年以來并未給深圳及其周邊地區(qū)帶業(yè)特別多的機(jī)會(huì)，而這一次可以看出深圳市政府對(duì)重新展開新型產(chǎn)業(yè)布局下了大功夫，這其中深深房的上漲最有代表性，其他一些個(gè)股的機(jī)會(huì)也在孕育，例如深康佳，這是我們上周點(diǎn)評(píng)較多的個(gè)股，這家個(gè)股從24元開始下跌，一直暴跌到5.8元才開始反彈，暴跌的原因是什么呢？是人們對(duì)該公司有不良的預(yù)期，事實(shí)上證明這些不良的預(yù)期是正確的，公司上周四披露年報(bào)，每股虧損1.16元，每股凈資產(chǎn)降低到4.8元，但就在公布虧損年報(bào)的前后，該股放出了大額成交，股價(jià)不跌反升，成交量成為一年半以來的最大，很明顯是主力行為。主力為什么要大肆買入深康佳呢？那是因?yàn)樵摴傻拈L(zhǎng)線下跌已經(jīng)基本消化了公司主業(yè)虧損的利空，而公司正在進(jìn)行戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型。年報(bào)稱，2001年是康佳戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型第一年，公司提出了穩(wěn)定彩電主業(yè)、大力發(fā)展手機(jī)通信業(yè)，積極培養(yǎng)第三拳頭產(chǎn)品，尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)的發(fā)展思路，為順利實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型打下了較好基礎(chǔ)。但由于環(huán)境影響，導(dǎo)致產(chǎn)銷失衡，跌價(jià)損失大增且數(shù)額較大。值得注意的是，該公司事實(shí)上已經(jīng)加大了對(duì)手機(jī)和房地產(chǎn)的投入，公司到目前為止已經(jīng)投入房地產(chǎn)近4個(gè)億，最值得注意的是年報(bào)顯示公司每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量高達(dá)1.20元，說明公司現(xiàn)金回流狀況良好，這是公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)虧損，但資產(chǎn)質(zhì)量好轉(zhuǎn)的前奏。在深圳本地股中，深康佳所占據(jù)的位置是特別突出的，甚至要比深房、寶安還要突出，而重組一家象深康佳這樣的大型企業(yè)，其效果抵得上重組十家中小型企業(yè)。康佳重組成功了，對(duì)深圳的產(chǎn)業(yè)布局將會(huì)起到巨大的作用。因此我們認(rèn)為在經(jīng)歷了70%的長(zhǎng)期暴跌之后，康佳的目前股價(jià)和基本面發(fā)生扭轉(zhuǎn)的情況對(duì)大機(jī)構(gòu)投資者是很有誘惑力的。實(shí)際上該股從目前價(jià)位至12元是一片開闊地，累計(jì)套牢籌碼1900萬股，近三個(gè)交易日該股的累計(jì)成交就已經(jīng)超過2000萬股，因此是有比較明顯的短線機(jī)會(huì)的一家個(gè)股。
短線買賣參考
上周五大盤低開高走，前市基本上呈快速拉升后的三角形整理形態(tài)，后市較大部分時(shí)間呈溫和盤升走勢(shì)，但是臨收盤時(shí)受B股市場(chǎng)下挫的影響出現(xiàn)較大波動(dòng)，如果扣除新股近9億的成交金額，滬市實(shí)際只成交了80億，故同比都有較大幅度的萎縮，總體表現(xiàn)為縮量反彈的走勢(shì)。近期基本面不確定性因素較多，看似大多是有利于市場(chǎng)的消息，但實(shí)際上并沒有任何實(shí)質(zhì)性的利好出臺(tái)，至于基金的大規(guī)模擴(kuò)容以及券商隊(duì)伍的進(jìn)一步龐大，從中期角度講，確實(shí)是部分增加了二級(jí)市場(chǎng)的資金供應(yīng)量，但從短期角度看，實(shí)際上是會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響，一方面是因?yàn)榛鸢l(fā)行主要是針對(duì)二級(jí)市場(chǎng)，與新股抽血的作用較為接近，另一方面股票市場(chǎng)中持有資金的人就是空頭，他總是希望大盤跌下來，相反持有股票的人是多頭，他當(dāng)然希望股指上揚(yáng)，故一旦持幣待購(gòu)的人多于持有有股票的人，空頭力量即將站上風(fēng)，尤其是我國(guó)的證券投資基金的管理人大多是券商，有不少還是由一個(gè)公司管理，故一旦后面有大量的投資基金要上市前，原先的投資基金幫助它們打壓的可能是不能排除的。從技術(shù)上看，日K線30分鐘分時(shí)圖有形成頭肩頂形態(tài)的可能，日K線量?jī)r(jià)配合也很不理想，均線系統(tǒng)也未調(diào)整成對(duì)多頭有利的局面，技術(shù)指標(biāo)大多也出現(xiàn)了高位向下翹頭的現(xiàn)象，而周K線不少短線指標(biāo)更是頂在高位，預(yù)示著大盤缺乏大的上升動(dòng)力，30周均線對(duì)股指的壓制作用也很強(qiáng)，上證B指經(jīng)長(zhǎng)期整理后，上周已初步形成破位下行之勢(shì)，如果本周沒有消息面的支撐，進(jìn)入加速下跌的可能很大，而一旦B股大幅下挫，必然會(huì)帶動(dòng)A股向下運(yùn)行，因此目前大盤走勢(shì)并不樂觀，有重新探底的要求，第一個(gè)支撐位當(dāng)然是在近期的低點(diǎn)1580點(diǎn)一帶，強(qiáng)支撐是在去年的低點(diǎn)1514點(diǎn)一帶。另外從板塊上看，滬市本地股行情自周末有暫告一個(gè)段落的跡象，下半周市場(chǎng)熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換極其迅速，質(zhì)差股、問題股、北京概念股、電力板塊、原先的家電板塊等都有過表現(xiàn)，但最終幾乎都是1天甚至半天的行情，主力資金找不著突破口，存量資金混水摸魚、反復(fù)自救的特征相當(dāng)明顯，這些都很容易消化多方積聚的能量，同時(shí)使空頭能量逐步凝聚，從而使市場(chǎng)由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，大盤在經(jīng)過2個(gè)多月的持續(xù)上揚(yáng)，股指的最大漲幅超過25%的情況之下還是孕育不出新的領(lǐng)漲板塊或熱點(diǎn)板塊是很危險(xiǎn)的事情，相當(dāng)容易使投資者信心受挫，而股票市場(chǎng)與登山運(yùn)動(dòng)是很相近的，向上要很大的力氣，即使不上不下也需要有較大的力量支撐，而下跌是不需要任何外來力量的，只要自己無力站穩(wěn)同樣會(huì)應(yīng)聲而攏怪，為什么很少有人問我們大盤為什么上揚(yáng)呢？如果大多數(shù)投資者明白股市與登山接近的話，恐怕提出來的問題就會(huì)恰恰相反了，至于筆者寄予厚望的統(tǒng)一指數(shù)概念到目前為止還沒有任何風(fēng)吹草動(dòng)，除了年初不少權(quán)威人士很有把握的指出上半年將推出統(tǒng)一指數(shù)以外，目前卻一點(diǎn)音訊都沒有，而時(shí)間已經(jīng)進(jìn)入4月中旬，故除了中國(guó)石化有個(gè)股題材支撐以外，其它大部分有望入選全國(guó)統(tǒng)一指數(shù)的指標(biāo)股、績(jī)優(yōu)股和老牌科技股都處在明顯的散戶行情中，也使得投資理念始終被一次一次的無情打壓，這種現(xiàn)象的長(zhǎng)期存在對(duì)市場(chǎng)健康發(fā)展不利，只有投資理念被市場(chǎng)廣泛認(rèn)同時(shí)，大盤才可能出現(xiàn)穩(wěn)中有漲，漲幅有限的局面。
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