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榮繼東
大勢研判
今日深滬股市單邊回調,對于后市走向,有以下看法:
1)今日"上證報"發表采訪基金管理公司投資總監的文章,從文章中發現一些矛盾之處,一方面基金經理認為今年股指沒有大行情,在受訪的6家基金中,三家認為1600點是本輪行情的中軸;另3家認為1700點是今年價值中樞,很明顯在周四上沖1700點的關鍵時刻,基金眾口一詞認為指數無行情,對人氣影響巨大;而另一方面在看空指數的時候,又認為股市存在較大的投資機會.很奇怪的意見,指數是由個股股價的加權平均構成,若170點構成反壓,則大多數個股必然到達反壓,無上升機會.從這種看空指數,又看好市場機會的講話中,可以看見基金并未改變對市場的看法,即不看好股市的走勢.這一點從所有基金公司的年報中就可見一斑.而目前又在大規模發行基金,既然看空股市,基金管理公司要資金做什么呢?申購?買國債?很明顯,目前市場最大的正規軍是沒有介入二級市場的,這大致上是一個結論.基金看空后市,投資者又為什么要買封閉或開放式基金呢?放在銀行會更好吧!
2)基金看空股市,而管理層又連續出臺利好穩定股市,這又是矛盾之處.從停止國有股減持,到降低稅金,到傭金浮動制,到積極推動儲蓄資金買股,到按二級市場市值配售新股,管理層對市場的態度是十分明確的.但基金管理公司就是認為市場指數無機會.的確讓投資者費解.管理層的利好與基金管理公司的看空又形成一大矛盾.
3)華安基金投資部總監的看法是:市場發動行情一是上市公司盈利持續增加;二是資金進入市場環境改善,這兩個條件都不充分.這應該代表了相當部分投資者對中國股市的看法.如果以這種看法,在中國通貨緊縮存在,上市公司業績很難實質性提升的情況下,股市是沒有投資機會的.這也是一種現實.但資金進入市場環境如何改善,現在是否有很大改善,仁者見仁,智者見智.心態不同,對市場看法也會不同.
總之,目前市場充滿了矛盾,這充分反映了去年大熊市對投資者的負面影響之大,要想將包括機構投資者在內的看空預期轉變為看多預期,不僅僅要靠政策利好,更要許多的配套措施.就短線而言,成指與滬綜指的背離始終制約市場的上揚空間,滬市在上攻1680點失敗后的快速回落反映出后市仍將橫向整理,等待契機.但對于中線走勢,仍繼續看好.只是希望最后一棒不要讓一直看空后市的基金經理們接了,最后在高位站崗放哨.
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