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經中國證監會批準,自2002年4月1日起,上海、深圳證券交易所披露上市公司定期報告、臨時報告時對其股票及其衍生品種的例行停牌時間,由原交易日上午停牌半天(即2個交易小時)改為交易日上午開市后停牌1個交易小時。這一交易制度的修改,對市場的運行有何影響,其市場意義何在?
有利有弊利多弊少
客觀地說,原本上市公司臨時公告停牌半天的規則有其長處也有其短處:長處是有利于公司公告信息盡可能廣泛地被投資者獲取與有充足時間消化；短處也相當明顯,停牌時間過長,影響市場效率,使得交易不充分,尤其隨著上市公司家數的日益增加及今年起上市公司財務季報公布的推行,今后每個交易日,上市股票因臨時公告而停牌的家數與停牌累計時間也大幅度地增加。這不僅直接影響市場運行效率,且導致上下午交易量能分布更加不對稱,綜合指數失真度也進一步增大,這樣客觀上會影響投資者對市場勢態的研判,使得評價參照體系失真。
現在將臨時公告停牌時間縮短為一個小時,其長處是大幅度地提高市場效率,使得交易更為充分,同時也將有力地糾偏綜指的失真度。但新規則相應地提高了動態監管的難度,更重要的是,投資者獲取信息的時間大幅度縮短,客觀上對投資者素質提高了要求。因為稍有疏忽,一般投資者會處于信息更加不對稱的地位。
總之新規則有利于市場交易進一步活躍與充分,提升市場的競爭力,促進投資者的素質與時俱進。
(世基投資 陳憲)
一舉多得的新舉措
從兩地證券交易所縮短上市公司公告停牌時間來看,對市場交易活躍程度的提高還是大有幫助的,特別是在近期年報披露的高峰期。按以往公布年報和中報,往往有大批股票早市停牌,令投資者一時摸不著頭腦,等到下午大批股票復牌,又造成成交量的驟然放大、股指的異常波動。如今停牌時間縮短為早市1小時,不僅有利于大盤股指的穩定,也有利于成交量的活躍,同時也減少了這些股票的持有者在停牌時間等候復牌的焦慮心情,可謂一舉多得。另外從證交所推出此項新舉措的深層次意圖分析,可能也和未來與國際接軌大規模推廣季報制度有關。屆時上市公司財務報表的披露的頻率將大大提高,如果仍實行原先停牌半天的信息披露制度,將對正常交易有一定的影響。如今采取停牌1小時的提醒方式,無疑是種不錯的變通解決措施。不過,對于部分缺少時間看盤或接觸財經媒體機會較少的投資者而言,停牌時間縮短之后,可能會帶來些許不便。這就需要投資者平時更加關注自己手持股票的信息披露狀況,以免時間倉促造成手足無措。最后,由于停牌時間縮短,留給投資者盤中思考的時間縮短了,股票復牌之后的股價走勢與大盤的聯動性將會進一步加強,這就需要投資者更加精做盤前功課。
(中廣信息 姜韌)
監管政策的延續
本次兩地證交所修改上市公司信息披露時股票的暫停交易時間規定,有以下幾點值得投資者注意:
其一,這次政策的修改,一方面說明目前市場上上市公司越來越多,隨之而來的信息披露要越來越多,以前制定的信息披露準則已不能適應日益增加的上市公司信息公告的要求；另一方面,隨著近年來管理層對上市公司的信息披露要求日益嚴格,可以預計今后上市公司公告的頻率會高于以前,為適應這種趨勢和發揮交易所的一線監管作用,應是證交所出臺本規定的動因之一。
其二,本規定將原來的暫停交易時間由半天縮短為一個小時,這相應地增加了相關股票的交易時間,有助于保持市場的交投活躍,客觀上保持了交易的連續性,從這個角度講,對市場來說應是個小小的利好。
其三,本規定的出臺,是對去年管理層加強市場治理和上市公司監管政策的延續,也是管理層培育成熟規范市場在信息披露方面的一個體現,有助于解決市場"信息不對稱"的問題,某種程度上也可以提高市場及上市公司的公信力。
(青島安信 李群)
本版作者聲明:在本機構、本人所知情的范圍內,本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系。
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