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宋淮松
一、兩會行情與5-19行情之比較
筆者原本預測大盤可能會在周三見頂回落。但沒有料到周二就公布了本周四、五還有一家新股發行以及一家新基金發行的消息。周三至周五市場面臨著近50億元左右的擴容壓力 。故大盤周二上攻已經力所不逮，股指僅摸高1670點就掉頭向下，周三股指再度拉出陰線，且成交量急劇萎縮，日K線二連陰表明兩會行情已經基本結束。大波瀾結束之后仍然存在著小浪花行情，此時投資者介入一定要相當謹慎，因其收益與風險已經極不匹配。
兩會行情表明我國股市仍然沒有擺脫政策、資金推動型牛市的傳統模式。其實，大盤由高點2245點回調900余點跌到1350點附近時，既使沒有利好政策，反彈行情還是有較大概率產生的。而利好政策可能促使反彈行情來得更迅猛快捷一些，高度可能更高一些，當然也有可能促使反彈行情結束的更早一些。同時，如我們在年初預期的那樣，行情來了，市場上有了賺錢的效應，增量資金自然會入場，只要是級別較大的反彈，資金面基本上用不著擔心，但目前資金面與前兩年已不可同日而語，成交量放大的極限位置應在國有股減持時放出的天量附近，也即滬市超過200億，深滬兩市超過350億。上周成交量連續拉大，表明確有部分資金空翻多，積極入場吸納籌碼。股指也借助于資金的推動得以持續而迅速地上揚。但如果我們把本次行情與99年519行情相對比，我們應會看到市場中一些進步的因素與積極的變化：首先，本輪行情揚升的幅度非常有理智。519行情中大盤在1個多月的時間內狂漲了67%，隨后股指出現寬幅振蕩與調整。而股指單日上漲超過50點的交易日比比皆是。而本輪行情中，股指在1個多月的時間內僅上漲了25%，而股指單日上漲超過50點的交易日屈指可數。這表明隨著流通市值的增加與投資者投資理念的進一步提高，股指變動將更加趨于穩定，漲跌幅度有限，暴漲暴跌可能性進一步減小。目前兩地的流通市值在1.5萬億左右。超過了國民生產總值的15%，任何一個利益集團，要想主宰股票市場的變動方向，都需要付出一定的代價。第二，成交量波動幅度明顯減小。519行情滬市成交量從行情啟動前的20多億迅速擴大至峰值時444億，成交量竟然連續放大了20余倍。而本輪反彈滬市成交量從行情發動時的60多億擴大到峰值的212億，成交量僅放大了不滿4倍，這表明隨著銀行信貸資金違規入市的路徑被堵死，資金推動型的牛市力度也會相應得到削弱，而不再會象投資者所預期的那樣：只要行情處于上升過程中，入市的增量資金就能得到無窮無盡的擴大。這大概也是本輪反彈行情沒有能演繹成市場人士普遍預期的成為大B浪反彈，也即反彈幅度超過調整幅度的二分之一位置1800點的根本原因。
二、兩會行情的啟示
兩會期間應是今年市場炒作的最佳時機。我們曾以得"天時，地利，人和"之利來形容它。兩會召開，代表們就證券市場發展提出很多有益的方案。如國有股減持需立法，國有股減持可能押后進行以及一級市場新股發行要向二級市場投資者配售等，都有利于市場穩步攀升。此乃天時。而周邊市場全面轉暖，如美股、日股、港股均出現大幅反彈，以及一月份我國出口并未受國際經濟形勢不佳的消極影響，仍然強勢增長。又從宏觀上給了證券市場有利支持，此乃地利。降息之后，儲蓄資金大量涌入證券市場以及新股發行速度放緩等，又在資金面為反彈行情提供了保證，此乃人和。而在今年余下時間內，很難出現如此好的炒作機遇。故本輪反彈行情的高點有可能就是本年行情的高點。故本年股指運行區間超過1700點就應屬于高風險區。由于國有股減持有可能延期進行，短期之內國有股減持對市場造成的心理壓力與現實壓力基本消除，未來一段時間，市場炒作環境也不會壞于今年1月份。故股指要想擊破因證監會網站公布國有股減持階段性成果出臺并可能實施帶來恐慌性拋售形成的低點1339點的難度也較大。筆者預測，在今年余下時間內，大盤在1350-1700點之間進行箱形盤整的可能性大增。投資者要想在今年行情中減少虧損、獲取贏利，必須堅持波段操作、高拋低吸的原則。
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