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世基投資/徐鳴
市兩地于上周終于擺脫了春節前后的整理格局,股指出現了調整以來最有力度的,量價齊升的彈升行情,盤中個股非常活躍,紛紛向上拓展空間。在深深房、深寶安等深圳本地股率先大幅揚升后,其賺錢效應在盤中迅速擴散,形成了一個以個股個性化表現為主,板塊群體輪動為輔的局面。但是筆者在大盤、個股上行的過程中,卻發現一個反差現象：一些業績良好,或 者被人們較為認可的績優股,并沒有在此番行情中有出色的表現,有些甚至落后于大盤,如年報每股收益客車、中興通訊等,均表現平平。這也使得投資者頗感疑惑,所倡導的投資理念與 現實情況發生了背離。確實年初以來,崇尚績優、成長的呼聲日漸高漲,但想要在盤中真正得以體現,筆者以為,時機還未成熟,至少在此波行情中不會明確體現,因為一個良好的投資理念的形成需要較長時間的培育,今年可能只是一個過渡性時期,主要依據如下:
首先,選擇績優,投資成長的關鍵,在于信息披露的真實性和公開性,也就是說要讓廣大投資者先搞清楚究竟何為績優?何為成長?銀廣夏當初不是被捧為中國第一績優成長股嗎?在一個不太規范的市場里,奢談績優、成長,并不可靠。因此,在此之前,首先是要恢復投資者對上市公司的信任程度,只有對上市公司普遍有了信任感,那么投資理念才會逐漸地樹立起來。而是一個重樹信心的過程,因此績優股和成長股還不會受到普遍追捧。
其次,由于去年下半年主力機構普遍被套,因此決定了今年上半年的行情將主要表現為自救和持倉結構的調整。在這種情況下,績優、成長的投資熱情缺乏資金面的有效支撐,只有當主流機構的持倉結構調整結束,該拋的拋了,該留的留下了,一大批個股完成了最后的瘋狂,而績優成長股大都進入價值低估區,屆時股市的重頭戲才會放到績優股上來,一波真正意義上的行情也就水到渠成。但這一切都需要過程。
最后,就市場屬性而言,機會與風險并存,高風險往往意味著高收益的預期,而低風險則只能獲取相對穩定的平均收益。管理層的義務只是在規范、監管的前提之下,充分揭示市場風險,使全體投資者在"三公"原則下了解所投資對象的各種信息。在明確風險的前提下,讓投資者自己來把握風險與機會的關系。激進者寧可承擔較高風險去追逐超額利潤,穩健者則在控制風險的情況下進行增值保值,那完全是自己的事情。因此除了一個正確的理念之外,還有一個價值與價格的關系問題,這方面市場的身傳更比媒介的言教更為直接。可以這么說,一個被投資者公認為績優成長的上市公司股票,在二級市場上的股價絕不會被低估,而往往被高估。
綜上所述,筆者認為:今年,特別是上半年,盤中個股的運行仍不會是績優成長股的天下,而更多地仍將體現在題材的運用和把握上。只有在上市公司的誠信、法人治理、業績水平達到一定程度,真正的投資理念才會逐漸形成。因此作為投資者,最重要的是把握好重樹理念和實際操作的關系,把握好短中期操作和中長期投資的關系。千萬不要錯位,用明天的投資理念來指導今天的具體操作。
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