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三元顧問 東風汽車：項目投資收益與預期出入較大
東風汽車2001年年報顯示，主營業務收入44.31億元，凈利潤5.37億元，每股收益0.5374元，分別比上年同期增加28.62%、53.87%和53.89%，值得注意的是，公司的業績大幅增長，但每股經營活動產生的凈現金流量卻只有0.0477元，比2000年的每股0.4758元大幅度減少，與其高增長的業績相比顯得有點格格不入。從其公布的年報來看，2001年公司銷售東風系 列輕型車28130輛；銷售東風康明斯B系列柴油發動機82115臺，同比增長59.56%，生產合格鑄件38909噸，同比增長35.51%，超過原設計能力3000噸的29.67%，銷售形勢大好。但是從公司1999年上市所募集的資金使用情況來看，與預期出入較大，其中募集資金重點投資的輕型車完善生產能力項目，投入資金10.82億元，預計收益6.76億元，然而卻因行業的競爭激烈，導致毛利虧損1871萬元，而另一僅投資6098萬元的柴油發動機技改項目反而產生毛利達958404萬元，不到一年就已經連本帶利全部收回，投資回報率已高達15.72倍，這么高的回報率，實在讓人有些費解。從公司的銷售情況來看，公司的母公司東風汽車公司的年銷售金額達23.82億元，占總銷售收入的53.75%，其中應收票據達4862.61萬元，從公司的資產負債情況看，公司的長期應付款大幅度增加，從而導致公司的長期負債同比增加44.89%。
從公司的股東人數變動情況看，一年內股東人數減少了80%，人均持股數高達13684股，股權絕對集中，前十大股東均有大比例增持跡象，而二級市場上股價也在一年內翻了兩番，是典型的強莊走勢。(三元顧問 王雷杰)
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