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青海證券 吳剛
雖然在已公布的年報中，投資者已經看到了不少的機構、基金和券商重倉股，但蘇福馬(600290)被機構的重倉程度還是令投資者瞠目結舌：去年底，前七大流通股東持股1372.79萬股，占其3000萬流通股的比例高達45.76%。而流通股東中持股量居第一位是上海原水，持股396.78萬股，占比13.23%；第二位是東北證券，持股388.7萬股，占比12.96%；另外萬盛 投資、洪源機械和瀘天化持股均在100萬股以上。
對比去年6月底的股東名單，我們看到當時由于流通股東持股量較小，故只有四位流通股東能夠位列十大股東之中(持股量最大的只有65萬股)，其中僅有二位機構(南京石油大廈和社會幫困，持股量也只有幾十萬股)。由此可見，去年底重倉的機構大多數股票都是在去年下半年買的。經過統計，蘇福馬去年下半年最高價為25.88元，最低價是20.2元，機構的成本大致可以估算出；其間成交量3515萬股，換手率為117%，說明基本上每兩股的成交中就有一股被前面的8大機構買進。
說完機構持股情況后，我們再來看看蘇福馬的經營情況。顯然，蘇福馬有點“辜負”機構們的厚愛，公司去年的經營情況相當一般，甚至比2000年有所倒退：(1)主營收入減少，去年主營收入僅1.5億元，比2000年減少8000萬元左右；(2)凈利潤降低，去年實現凈利潤1258萬元，比2000年減少180萬元，降幅12.5%；(3)現金流量不佳，經營活動產生的凈現金流通量為—0.19元/股；(4)5.8%的凈資產收益率也低于6%的再融資門檻；(5)管理費用大幅增加，原因在于工資增加以及應收賬款(1年以上應收賬款大幅增加)導致的壞帳準備增加。以蘇福馬0.15元/股的業績計算，目前市盈率高達130多倍，實在是太高了。
不過，蘇福馬亦有兩個值得一說的利好：一是公司為今年描繪出美好的藍圖——主營收入2.05億元，增長36%；主營業務利潤6350萬元，增長40%；可比產品成本下降2.2%，但是主營業務利潤這個指標實在是很模糊；二是蘇福馬將超級小盤股的優勢得到了淋漓盡致的發揮——擬10轉增5股，這意味屆時它將通過除權從高價股變成中價股，而且仍然能保持小盤的優勢(轉增后總股本12450萬股，流通股本4500萬股)。
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