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上海新蘭德 陳全勝
昨日B股市場繼續維持平臺整理的格局，交投日趨清淡，從中表明投資者觀望氣氛更加突出。盤中熱點散亂的現象無法凝聚市場人氣，部分個股因流動性日益變差使得場外投機資金不敢輕意進場，這種局面也使得場內持籌者更加不安，他們擔心市場因流動性缺乏而無法兌現自己的股票，而這種成交稀薄的僵持局面最易由不確的壞消息打破，這是弱勢調整中久 盤必跌的重要成因。
昨日，消息面上，中國人民銀行公布穩健貨幣政策有關問題分析報告，對我國處于通貨緊縮的情況下，為何還要實行穩健的貨幣政策做出了解釋，并對當前金融運行中的主要問題進行了分析。從深層次角度闡述了當前我國執行的貨幣政策的正確性，為經濟的平穩運行提供了根本保證，這也有利于投資者對我國經濟增長保持堅定的信心。從技術上來看，短期均線對股指的上行構成一定的支撐，但由于成交量的匱乏使得投資者普遍采取觀望為主的操作策略，一旦后市市場形成了較為集中的熱點，向上的反彈才會較有力度。但這種市場熱點的形成將更多地取決于A股方面，或者說，A股的反彈將會帶動B股的反彈。
目前，B股市場的投資前景似乎已發生了質的變化，這種變化并非指B股市場的發展問題懸而未決，而是指B股股價上漲的根本動力與去年相比已受到較大削弱。因為過去看好B股的原因是基于A、B股并軌的預期，這種獲利預期來源于當時A、B股之間存在的巨大差價。現在看來，當國有股減持和新股全流通被提到議事日程之上后，A股市場因供求失衡以及成倍籌碼釋放之后所產生的除權效應，必將使A股市場的整體價值中樞下沉，如此一來，A、B股之間差價將由除權效應自然縮小甚至消失，A股股價將向B股股價靠攏的趨勢必將削弱B股目前的上漲空間。盡管目前B股與A股相比仍有40%以上的差價距離，但是市場心理預期往往提前將其變為現實，因為買股票就買預期。這是B股市場目前投資前景不被看好的一個重要理由。
事實上，自元月23日開始的這波反彈行情的主流熱點最能說明上述觀點。盡管到目前為止，A股大盤漲幅為15%，而B股大盤漲幅為20%，但部分個股的漲幅卻是驚人，有些股票的漲幅已達到翻番的程度，這其中主要集中在絕對價位低廉的問題股和ST板塊中。從量能上來看，這批強勢股的暴漲絕對是大主力而為，那么機構主力為何相中這一板塊?其實道理很簡單，當市場原有定價基礎發生改變之后，股票絕對價格低是最大的優勢。因為在市場價值中樞整體下移的預期下，價值型股票也不能回避系統性風險，在價值沉降未終止之前，絕對價格低是選股的首要因素，如果這樣的股票其流動性好的話，更易吸引投機資金的進場，這是問題股暴漲的理由所在。
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