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節后第一個交易日，兩市大盤沖高回落，但仍保持了可觀漲幅，市場交投活躍，成交量明顯放大，政策面的轉暖對大盤的上漲功不可沒。筆者認為，在政策面向好的推動下，市場信心正逐漸恢復，大盤后市繼續震蕩上攻的機會較大。
降息是推動周一大盤走強的直接動力。本次降息較以往有一定不同，主要體現在兩個方面。一是貸款利率較存款利率下降的幅度大。其結果就是對各行業公司的影響就有了較大 的不同；二是本次利率下調有其他政策的配合。本次央行在下調利率的同時，法定準備金比率也同時下調，這顯示出央行實施擴張性貨幣政策的決心。法定準備金比率作為央行三大貨幣政策之一，其對貨幣市場以及整個金融體系的影響都是非常大的，其政策傾向性則往往引起更多關注。應當說，降息對證券市場以及當前國民經濟的發展具有積極作用，這是毋庸置疑的。
降息可以減小投資者和生產者的資金成本，擴大市場需求，改善企業財務狀況，特別對于股票市場，具有可以減少入市資金的機會成本，穩定和提高投資者信心，推動場外資金入市等正面作用，但為什么市場反應并不像以往幾次利好推出時那么積極呢？
首先，利好已經得到提前反應是原因之一。春節前市場對于降息已經有較高的預期，指數也相應有了可觀漲幅，所以在利好兌現之時，部分投資者逢高減磅意愿較強。其次，由于我國利率市場化程度不高，企業對利率杠桿的敏感性不強，嚴重影響了降息的調控作用，從而出現了邊際效用遞減的問題，這使投資者對于降息利好的認同度下降。但如前所述，本次降息有法定準備金比率下調的配合，所以其作用并不能簡單地與前幾次類比。而是應看到，在央行的擴張性貨幣政策導向下，利率應仍有下調的可能。更為關鍵的是，投資者也不應孤立地看待這次降息，應當將其放入政策面的大環境中通盤考慮。這更有助于把握市場的脈搏。其實，本次降息是政策面轉暖的延續。
在節前，證監會主席周小川的講話已經顯示出政策面轉暖的信號，隨后中央金融工作會議中強調，穩定是發展的基礎，都顯示出管理層對市場的呵護，所以本次降息與其是一脈相承的。政策面的轉暖也有可能推動國有股減持方案的向好，而其更有利于行情的延續。
從市場熱點來看，活躍板塊與降息利好表現出較大的聯動性。貸款利率下調受益最大的房地產股以及一些基建股紛紛活躍，大多處于漲幅前列。房地產股目前行業形勢較好，本次降息有助于其降低財務負擔，提升業績，對該板塊中長期走強有利。但短線來看，該板塊預計受制于獲利盤，應有震蕩。銀行股受到利差減小的沖擊，短線趨弱。從周一的個股表現來看，持續性熱點板塊還沒有有效形成，但我們應當看到，畢竟目前市場個股活躍度已經明顯提高，所以大盤后市依然有望得到熱點板塊的支撐。
總體來看，政策面的好轉為大盤的上攻營造了較好的環境，后市大盤有望繼續保持震蕩走強的態勢，投資者可以持股。(東方證券 魏立波)
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