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1月26日，證監(jiān)會(huì)公布了國有股減持的階段性研究成果——折讓配售法。在吸收去年以市價(jià)減持國有股失敗的教訓(xùn)上，考慮到將來集合競價(jià)產(chǎn)生的全流通股價(jià)和目前流通股股價(jià)的差距，這個(gè)方案提出以配股或送股的方式來彌補(bǔ)流通股的損失，并設(shè)置所謂“鎖定期”來達(dá)到分批有序地減持國有股的目的。客觀地講，與去年6月以市價(jià)減持的方案相比，該方案是有了改進(jìn)，但是和市場預(yù)期仍存在著較大的距離。本周一，即該方案公布后的第一個(gè)交易日，滬深兩市股指下挫超過6%，創(chuàng)1996年以來單日下跌幅度之最。市場再次用急跌表明了對新方 案的看法。周二上午，證監(jiān)會(huì)對“階段性研究成果”作出了幾點(diǎn)澄清說明，強(qiáng)調(diào)該方案僅是原則性、框架性方案，并非最終的操作性方案，并且繼續(xù)歡迎社會(huì)各界為國有股的減持獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策。受這則消息的影響，大盤小幅反彈，多空平衡得到了暫時(shí)性恢復(fù)。如何看待市場這一動(dòng)向，后市是否仍有下跌可能，我想這是目前投資者最為關(guān)心的問題。對此，筆者認(rèn)為：大盤目前已處于中期底部區(qū)域，后市將隨著國有股減持的大討論出現(xiàn)震蕩筑底的走勢。
從去年6月的2245點(diǎn)到今年元月29日的1339點(diǎn)，大盤暴跌了906點(diǎn)，跌幅深達(dá)44.35%。我們可以回憶一下1999年下半年調(diào)整的最低點(diǎn)位是1341點(diǎn)，而“5·１9”行情起漲前的股值是1047點(diǎn)，但是若是考慮到股票除權(quán)、市場擴(kuò)容的因素以及B股開放后的影響，可以發(fā)現(xiàn)相當(dāng)一部分股票已接近或跌破“5·１9”時(shí)的價(jià)格。換句話說，目前的點(diǎn)數(shù)雖然是在1350點(diǎn)附近來回掙扎，但整個(gè)市場的股價(jià)水平已經(jīng)跌到“5·１9”發(fā)動(dòng)前1000點(diǎn)水平。從調(diào)整時(shí)間來看，也長達(dá)30周。可以說目前調(diào)整已非常充分，個(gè)股的投機(jī)泡沫已大為減少，大盤已接近市場的價(jià)值底。1月23日大盤的走勢就有力地說明了這一點(diǎn)。在政策底被有效擊穿、消息面并不明朗的條件下，A、B股出現(xiàn)爆發(fā)性反彈行情，各類指數(shù)大幅上揚(yáng)，深成指以7.13%的漲幅排在首位，漲幅最小的滬B股指數(shù)也高達(dá)4.34%。隨后大盤成交量逐漸有放大的跡象，表明市場已開始認(rèn)同目前的價(jià)位。
從技術(shù)面來看，大盤已獲得技術(shù)底的有力支撐。我們只要打開上證指數(shù)的周K線圖，將1994年7月22日的最低點(diǎn)362點(diǎn)和1996年1月26日最低點(diǎn)514點(diǎn)用直線連接起來(暫稱為A線)，再將1996年的514點(diǎn)與1999年5月21日的最低點(diǎn)1047點(diǎn)相連(暫稱為B線)，這就構(gòu)成了中國股市跨年度的兩大長期支撐線。目前A線給予的支撐點(diǎn)位在1188點(diǎn)，B線給予的支撐點(diǎn)在1519點(diǎn)，兩線之間形成一個(gè)幅度為331點(diǎn)的區(qū)域。股價(jià)曾在去年10月22日瞬間擊穿1519點(diǎn)，但當(dāng)日仍收于1520點(diǎn)。隨后受利好的帶動(dòng)大盤出現(xiàn)一輪強(qiáng)勁反彈，這就表明B線的有效性。但由于本輪下跌是對1994年股市整體升幅的大調(diào)整，1514點(diǎn)的政策底并不能滿足市場自身進(jìn)一步調(diào)整的要求。進(jìn)入2002年以來，上證指數(shù)最低下探到1339點(diǎn)，跌幅已占到A、B線區(qū)間的50%，因而技術(shù)上形成較強(qiáng)的反彈要求。本周一，受國有股減持階段性研究成果出臺的影響，大盤單日跌幅達(dá)6%，但近期收盤價(jià)并未有效擊穿A、B線區(qū)間的50%處的1353點(diǎn)。隨后周二、周三大盤就回暖反彈。因此可以說，國有股減持階段性研究成果出臺驗(yàn)證了A、B線區(qū)間的50%處(1353點(diǎn))是市場中期底部的有效性。
經(jīng)過以上分析，筆者建議投資者：一是不要盲目看空；二是可在目前的價(jià)位適當(dāng)建倉，以便能從這次中期反彈中獲益。陜西巨豐盧安軍
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