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基金重倉股在季末、年關(guān)往往都有一些微妙的變化，這主要與基金的市值操作有很大關(guān)系。眾所周知，基金市值歷來都是管理層批評判基金經(jīng)營情況好壞的標(biāo)準(zhǔn)之一，因此基金在關(guān)鍵時刻對重倉股的拉抬，能夠起到調(diào)控市值的作用，與此同時，基金對于重倉股的增減也體現(xiàn)了基金下一階段操作的基本策略。目前，距離基金公布2001年投資組合還有一段時間，觀察基金重倉股的變化對我們未來的操作有很大的啟發(fā)意義。
為此，我們按照基金所持流通股的比例對基金重倉股進(jìn)行排序，選取了持股比例靠前的股票以及動態(tài)市盈率低于40倍的品種，如表Ⅰ、表Ⅱ所示。
其中，表Ⅰ列示的是基金持股占上市公司流通股比例超過10%的個股(收盤價截止2001年12月25日)。在這些個股中，有基金在三季度減倉的品種，如樂凱膠片、深圳機場、齊魯軟件、中興通訊等等，即便如此，它們在基金組合中依然占據(jù)重倉股的位置。從盤中看，上述個股四季度股價波動不大，盤中不乏有增量資金繼續(xù)關(guān)照的跡象。從神光3+2系統(tǒng)當(dāng)中看，實際上像中興通訊這樣的品種在三季度前期被減持后，在三季度末又有籌碼收集跡象，這主要與個股基本面素質(zhì)有較大關(guān)系，因此我們預(yù)計這類個股在今后一段時間仍是基金重點關(guān)注的對象。與此同時，中聯(lián)重科、茉織華、同仁堂、外運發(fā)展、國電電力、江蘇舜天等個股在三季度被基金增持為重倉品種，四季度以來，上述個股的表現(xiàn)基本與大盤同步，同仁堂等部分個股繼續(xù)受到增量資金的關(guān)注，根本原因還在于上市公司有著良好的業(yè)績支撐。
表Ⅱ列示的股票是基金在二、三季度的大幅減倉(持倉比重低于上市公司流通股10%)但在第三、第四季度卻都有加倉的品種(收盤價截止2001年12月25日)。這類個股均是一些大盤藍(lán)籌股或成長股，目前的動態(tài)市盈率只有10倍、20倍左右，具備相當(dāng)?shù)耐顿Y價值。神光觀點在前期對績優(yōu)股、成長股的分析當(dāng)中指出，隨著市場日益規(guī)范、上市公司包裝造假行為受到懲處、市場投機炒作行為得到遏制，上市公司的內(nèi)在價值將真正體現(xiàn)在投資者面前，而績優(yōu)、藍(lán)籌將最終被市場推崇，所以基金對于該類股票的加倉甚至重倉，在一定程度上體現(xiàn)了市場未來的投資理念，這一點值得再次關(guān)注。
神光觀點認(rèn)為，基金重倉績優(yōu)股、藍(lán)籌股，除了崇尚價值投資，追求穩(wěn)健收益外，還與市場預(yù)期有很大關(guān)系。這里有兩個重要因素，第一、各家上市公司有相良好的送配方案，以五糧液(000858)為例，該股三年來兩次實施了大比例送股和轉(zhuǎn)增，一次大比例的派現(xiàn)，一次低價位的配股，這使得二級市場的各大投資基金收益非淺。又比如同仁堂(600085)，該股已連續(xù)四年以大比例派發(fā)現(xiàn)金紅利，四年間有兩次送股和轉(zhuǎn)增，基金在二級市場的連續(xù)運作，早已嘗到甜頭。從這些公司的基本情況看，未來仍有較強的送配能力。所以，對于廣大的投資者而言，不妨好好借鑒一下基金的思路。第二，“中國300指數(shù)”即將推出，成分股的選擇青睞于那些在行業(yè)中處于龍頭地位、公司的業(yè)績良好、二級市場上的流通性較強的品種，而基金重倉的績優(yōu)、藍(lán)籌品種自然是最佳的選擇。所以，未來的統(tǒng)一指數(shù)，得“成分股者得天下”，上述品種在未來行情當(dāng)中應(yīng)有良好的表現(xiàn)。
綜上所述，對于基金重倉的控盤度較高的股投資者可利用年末可能做凈值的機會進(jìn)行減倉，而對于2001年尤其是下半年來基金進(jìn)行增倉或者新介入大盤藍(lán)籌股進(jìn)行足夠的關(guān)注。
附表Ⅰ：
簡稱代碼2001中期每股收益(元)收盤價(元)市盈率(倍)三季度持股(萬股)占個股流通股比例(%)中聯(lián)重科000157 0.36 14.20 19.61 1665.09 33.30茉織華600555 0.24 16.40 34.17 1979.70 24.40同仁堂600085 0.36 19.20 26.97 2158.11 21.66樂凱膠片600135 0.30 12.44 20.80 2238.26 17.76天通股份600330 0.30 16.14 26.90 1040.48 17.34深圳機場000089 0.40 15.15 19.18 2841.89 15.79外運發(fā)展600270 0.41 22.94 27.98 1203.27 15.62齊魯軟件600756 0.25 17.32 34.64 1038.17 15.11國電電力600795 0.37 15.35 20.74 3065.98 14.81東方鉭業(yè)000962 0.51 16.88 16.68 1703.74 12.13中興通訊000063 0.42 23.00 27.51 2413.90 11.51江蘇舜天600287 0.35 18.85 26.93 497.82 11.31
附表Ⅱ：簡稱代碼2001中期每股收益(元)收盤價(元)市盈率(倍)三季度持股(萬股)占個股流通股比例(%)廣州控股600098 0.34 14.63 21.58 1801.55 7.69中集集團(tuán)000039 0.99 25.36 12.81 318.29 6.92長城電腦000066 0.27 13.66 25.68 1197.87 6.62中原油氣000956 0.36 10.18 13.98 1246.20 6.10華北高速000916 0.08 5.86 38.71 1762.22 5.18上菱電器600835 0.33 11.99 18.17 701.99 4.96深萬科000002 0.27 12.83 23.76 1973.81 4.95哈藥集團(tuán)600664 0.32 12.00 18.75 1380.81 3.98五糧液000858 0.94 20.21 10.75 961.13 3.92上海機場600009 0.19 8.02 21.11 1304.45 2.55兗州煤業(yè)600188 0.16 10.32 32.25 401.06 2.23佛山照明000541 0.25 13.26 26.52 285.06 1.94
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