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上周市場再次出現了回落的走勢，特別是周四一根近40個點的陰線明確地說明市場中存在著很強的做空能量，周五市場略有企穩，但我們認為這還并不是市場最終的底部，只是對周四快速下跌的修正。
從盤面來看，市場中存在著大面積的恐慌情緒，很多股票再創新低，特別是總市值排名前兩位的中石化和華能國際都創出了上市以來的新低，排名第三位的寶鋼股份也已經回落到印花稅降低之前的股價水平之下，曾經活躍一時的問題股和老莊股又再次出現跳水。下跌對市場信心構成了很大的沖擊，而這種信心的沖擊往往都需要較長的時間才能夠得以恢復。
上周對投資者信心構成沖擊的主要因素有4點：
1. 市場對上市公司年報業績滑坡和大面積預警公告的預期。
隨著年報公布周期的臨近，上市公司的經營業績又成為了投資者關注的焦點，媒體也在頻繁刊登預測年報業績的文章。由于新會計準則的實施，監管和信息披露的加強以及委托理財的失利等眾多的原因，市場普遍預期2001年上市公司的年報將會出現一定的滑坡。這種市場預期會極大的動搖投資者持股的信心。上周滬深交易所又再次出臺年報預警的通知，其中指出上市公司利潤總額較上年增減50%或以上的，應當在年度結束后30個工作日內刊登業績預警公告。這將意味著市場中的年報地雷將多數在1月份沖擊市場。
2. 市場對年底資金結帳擔憂的蔓延
隨著年關的到來，市場對年底資金結帳的擔憂再次蔓延。資金結帳是一個很難精確統計的問題，但是對市場卻具有很大的壓力，因為投資者對前段時間的大幅下挫仍心有余悸，而年底資金結帳問題正是重要的誘因之一。因此當前這種擔憂情緒的再次蔓延很容易引發市場恐慌。
3. 市場對新股擴容加速的預期
相比于整個市場的流通市值，新股的發行市值并不會對市場構成很大的技術性沖擊，但是由于投資者心態比較脆弱，因此新股發行的加速在投資者心理上可以形成一層陰影。而且由于新股普遍采用較低的發行價格，導致一二級市場的差價利潤再次升高，從而吸引一部分資金從二級市場流入一級市場，這種資金的流動也會對二級市場的資金供求形成影響。
4. 國有股減持的重提。
周四媒體披露證監會主席周小川的講話，稱“證監會已收到國有股減持建議和方案4000多份，找到一個共識性強、具有可操作性的、多方共贏的方案看來很有希望”。雖然政府希望可以最終實現雙贏，但再次重提國有股減持對市場更多的是負面效應，因為投資者尚沒有見到雙贏的方案，但心態上卻對前期市場由國有股減持導致的暴跌仍心有余悸。
從短期來看，雖然市場存在恐慌的情緒，但是由于指數已經下跌多日，臨近政策底，技術指標也已經連續超賣，對市場中一部分比較看重政策底支撐作用和技術指標作用的投資者將會起到穩定作用，從而減緩市場的拋壓，增強買盤的力量。同時國內銀行體系的最終結算日是12月25日，在此之后市場的資金年底結帳問題將可以得到緩解。因此市場在本周中段短期止跌的概率較大。但是由于下跌行情對市場信心沖擊嚴重，市場止跌后很難出現力度較強的反彈，更多的將會以橫盤震蕩的方式來修復指數的技術指標。
從市場的中期趨勢來看，止跌的前提是導致市場恐慌的因素出現緩和，或者有更強的利好因素出臺，否則市場心態很難真正從恐慌情緒中解脫出來。特別是市場對年報業績滑坡的擔憂正逐步的蔓延，這種擔憂將會對市場形成巨大的沖擊，因為年報地雷存在著很強的不確定性，投資者很難明確的知道自己所持股票的上市公司是否會出現業績滑坡，其以前年度的業績是否存在較大的水份，而人們對于今年中報期間預虧預警公司的大幅跳水仍舊記憶猶新，這種不確定性導致的結果就是“劣幣驅逐良幣的”效果，也就是投資者對于優秀公司和績差公司都會出現持股信心動搖。
繼福建水泥之后，上周銀鴿投資也發布公告稱其1.2億委托理財資金將可能難以收回。臨近年報，上市公司委托理財的地雷也逐漸增多，這種公告對私募基金的融資會構成很強的沖擊。股票市場已經不再是昔日獲利的天堂，上市公司以及其他大規模社會游資對投資于股票市場的信心大打折扣，雖然明年初市場的年底資金結帳壓力可以徹底消除，但由于資金機構投資信心的危機，市場中新入市機構資金并不會出現較大規模的增加。再加上年報危機的延續，如果沒有再次政策性利好的出臺，市場創出新低的概率將會大大增加。
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