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大盤并未如所料，在站穩1748點之后繼續上行走勢，反而在最高行至1776點時掉頭向下，一些技術支撐位如1745點、1718點以及1700點均未能對大盤的下行構成支持，而是被毫無阻檔地跌破，顯示在1514點-1718點之間，歷時20來個交易日所形成的底部形態已失去意義。在大盤重回10月22日后形成的震蕩區間后，市場目前需要解決的是：一、本次調整的性質；二、后市的可能演化。
6月份調整的性質及1500點的意義
在解決上述兩個問題之前，需要再闡述和強調的是始于2001年6月份的調整的性質，以及1500點的意義。筆者始終認為，始于2001年6月份的調整，是一波大調整市的開始。這種調整，或者是對99年5·19行情的調整，或者是對96年以來行情的調整。從行情目前演化的格局看，后者，即對96年以來行情調整的可能性更大。至于1500點的支撐，無論是哪種情況，其特點都在于：是技術上的強支撐，不會被輕易跌破；但又只是下跌過程中的一個驛站，絕非終點。
至于大盤在1500點之上的運動有幾種方式：一種是在快速構筑底部后以一波快速上揚的行情向上沖擊1900點以上的成交密集區，完成市場最后的頂部，再由絢爛重歸平淡。這也是筆者早前比較傾向的一種方式；另一種則是指數在1500點與1800點左右(很可能低于1800點)的小平臺之間進行反復，震蕩高度有限，但會持續一段時間，然后最終跌破1500點。第二種方式如果能得外力配合，有可能形成最后一次假突破。目前來看，第一種的可能性非常小了；大盤如果持續弱勢，則以第二種方式運作的可能性更大。
本次調整性質和演化格局
在大的基調定下來之后，我們再來考察本次調整的性質。本次調整始于1776點，反彈高度只及2245-1514點下跌空間的1/3，且圖形上呈較為明顯的跌破形態，可以基本上認定，構筑短期底部后向上強力沖擊的方式在市場極度疲態的背景下有可能失敗，市場的震蕩區間將縮小，大盤在1500點之上的運動更可能以第二種方式進行。當然，由于1500點至少在現階段的支撐還是不可輕視的，因而本次下跌雖氣勢洶洶，但對股價的殺傷力卻是有限的，特別是對與大盤同步的個股來講，沖擊不會太大。至于后市可能的演化，在時間上，明年2月份前后仍是一個值得關注的時期，大盤無論以哪種方式完成1500點之上的運作，這都可能成為見頂的日子。一段時間內，1500點作為重要支撐位還將繼續發揮作用，但該支撐位隨著指數的不斷撞擊，其支撐力度也會與時遞減，最終被擊破。
我們還發現，目前市場上的籌碼分布中，1700點附近的狹小區間內占據了相當的數量，市場在此處的換籌非常充分，如果不能很快收回，這一區域對指數的壓制作用有可能逐漸顯現出來，指數的震蕩高度將難以逾越此位。
對個股的考察
我們將個股分為幾類，分別是：與大盤不同步的科技股及大部分金融股，底部巨幅放量的問題股和莊股，以及與大盤同步的個股。
在考察中發現，第一類股票，即科技股及大部分金融股雖啟動時間早于大盤，但在股價沖至一定高度后，便缺乏進一步上升動能，大盤從底部啟動之后，這類股票則以高位震蕩或橫盤的方式代替上揚。這種走勢有兩個可能：或是出貨、或是洗盤。由于在高位持續的時間長，這期間的換籌較為充分，一旦個股重心下移，則很可能完成頭部形態。觀察的結果是，這類股的圖形與所謂強勢股的高位洗盤動作相去較遠，須警惕。
第二類股票即底部巨幅放量的問題股和莊股。由于眾所周知的原因，這類股票中資金出局非常堅決，底部的巨量一部分是投資者的抄底心理所致，另一部分為對敲盤所致。由于震蕩出貨的原因，這類股票近期還將保持震蕩走勢，甚至偶爾走出出人意表的攻勢，但大的走勢不樂觀。
第三類股票即與市場同步的股票，這類股票的數量是最大的。考察發現，在市場見1514點之后，這類股票中的相當部分的走勢弱于大盤，也沒有巨量放出，因而資金出逃情況不嚴重，也就缺乏殺跌動能。如果市場能維持一種震蕩走勢的話，這類股票起的作用是相當重要的。
綜合上述分析，我們得出以下結論：
大盤仍處于大的調整周期中；1500點的支撐一段時間內不會跌破，但終究會跌破；
近期大盤還將震蕩運動。
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