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上海世基/魯曉云
(一) 指數(shù)再度回撤至有一定厚度“圓鍋底”“夾層中”
繼上周沖高受阻后，本周出現(xiàn)探底走勢。在5日均線死叉10均線壓制下，指數(shù)回落，并一一沽穿10日、60日、30日均線，跌破布林線中軌和1700點(diǎn)整數(shù)位，滬B股也在加速后折回 并反向?qū)?70點(diǎn)原半年線打穿。在指數(shù)尋找新均衡的落點(diǎn)，后市走勢有兩種，一種是形成頭肩頂向下殺回，這樣運(yùn)行很有可能因“左肩”完備而右肩沒有形態(tài)被完全破壞，考慮年底所剩時間不多，這種走勢難以被市場心理普遍接受，可能性不大；另一種因30均線和60日均線的交叉形成新的均衡，促成大盤先在空間上適度回撤，然后在時間上橫向右擺。待布林線下軌附近強(qiáng)力支撐后大盤重拾升勢(1770點(diǎn)若再突破將是“二渡赤水”)。
因10月22日后大盤是由下跌趨勢向橫盤箱體過渡，再形成前期短期趨勢的，故大盤在布林線上軌形成“三高點(diǎn)”重疊后，此次回撤過程不會簡單就在中軌停住，中軌被跌破調(diào)整就會有兩波，本周五，即12月14日后大盤開始反抽，似乎表明調(diào)整空間已經(jīng)到位，目前技術(shù)指標(biāo)在下跌中被扯到低位，但因成交量不放大指數(shù)趨勢逆轉(zhuǎn)幾乎就是很難想象的。至少時間上還將延續(xù)橫盤。——如果上漲形式是復(fù)雜的，那么下跌就是簡單明了的。當(dāng)指數(shù)漲不上去時下跌并有了理由(12月4日前后本欄反復(fù)強(qiáng)調(diào)5日均線向上、60日均線向下，雙重杠桿作用下大盤存在回拉)反之當(dāng)下跌失去理由時，橫盤后上漲就必然開始，回到“圓鍋底”夾層后的股指是相對安全的，但尚須外在契機(jī)具備使其重拾升勢。此次調(diào)整股指創(chuàng)新低的概率極小(個股例外)！
(二)加入WTO后中國股市進(jìn)入了一個“質(zhì)量”重于“數(shù)量”的發(fā)展新階段
目前消息面相對真空是大盤停滯不前的一大因素。在降息預(yù)期落空后，近日管理層講話中還表達(dá)出要加快市場化進(jìn)程的意向。譬如將穩(wěn)步推出股指、石油等期貨的，下一步重點(diǎn)是積極發(fā)展期貨市場的機(jī)構(gòu)投資者。 并強(qiáng)調(diào)加入WTO后，資本市場發(fā)展空間巨大，開放程度將更深、更廣，目前重點(diǎn)是要提高資本市場服務(wù)質(zhì)量。而國有股流通，將可能采取如權(quán)證、大宗交易、回購、剝離、擴(kuò)股、重組、兼并等多種形式解決。市值2萬億的國有股減持可能還會引入國外資金。 中國證監(jiān)會還公布了我國證券業(yè)對WTO承諾的四項(xiàng)主要內(nèi)容。 可以認(rèn)為，上述僅還是意向性內(nèi)容，其后必有實(shí)質(zhì)性舉措，其影響須待具體政策出臺后來分析。周五還發(fā)布證監(jiān)會強(qiáng)化重大重組監(jiān)管的通知。可以認(rèn)為：加入世貿(mào)組織是我國對外開放進(jìn)入新階段的重要標(biāo)志，是證券市場一次重大轉(zhuǎn)折，在思想解放、本土化后 ，已十一年歷史的中國證券市場 將迎來適應(yīng)和參與加入WTO后證券業(yè)和證券市場逐步開放、競爭的新形勢。
(三) 個股將在檢驗(yàn)業(yè)績和鑒別重組真?zhèn)蔚倪^程中分化明顯
在指標(biāo)股和此輪行情的領(lǐng)頭羊領(lǐng)先垂頭調(diào)整后，目前市場拋壓力量來自個股普跌。受到利空打擊的ST板塊仍處于跌幅榜前列、重組股也受到重創(chuàng)，抗跌、上漲個股均是前期低調(diào)整理時間較長的冷門股，如WTO板塊中部分港口股、地產(chǎn)股以及此輪行情中前期保持獨(dú)立個性未跟大盤同步上漲的品種。本周部分基金開始活躍，尤其小型基金更為活躍，同時某些“問題基金”也開始有投機(jī)資金介入跡象，部分過去業(yè)績良好、凈值高、投資風(fēng)格突出的基金品種也出現(xiàn)了盤面異動。東北藥、雙鶴藥業(yè)等醫(yī)藥股一度出現(xiàn)相對強(qiáng)勢。另外次新股、新材料板塊有所活躍。但上述熱點(diǎn)延續(xù)時間短，投資者感到短線機(jī)會難以把握。充分說明主流熱點(diǎn)炒作周期過去，新周期熱點(diǎn)孕育需要時間。須注意：在下跌中而績優(yōu)股則相對呈現(xiàn)強(qiáng)勢。所以在年底上市公司的業(yè)績多少也得加以考慮。 盤中已出現(xiàn)跌幅大于6%的個股，有些甚至是新近剛剛處于漲幅前列的個股排到跌幅前列，說明近期市場又回復(fù)到個股風(fēng)險放大的階段。
(四)最好的可交易信號是成交量迅速放大
當(dāng)成交量遞減后，已不宜頻繁操作，可有選擇的減持或換股，某些雖與大盤同步調(diào)整但底部扎實(shí)、漲幅不充分，過去已公布財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)良好或有實(shí)質(zhì)性重組內(nèi)容的個股可暫時守倉，盡量避免無業(yè)績又無題材的品種。 以滬市為例，當(dāng)日交易量小于50億，則表明市場進(jìn)入弱市，當(dāng)日成交量大于70億是偏強(qiáng)勢，只有成交量迅速放大到80億以上時市場交投才活躍，財(cái)富效應(yīng)才會積聚，因此80億以下成交量時最好的操作策略是暫時休息。
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