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宏觀分析師 李幛喆
本周滬指收在 1675 點，比上周跌70點；深指收在486 點，深成指收在 3392點，分別比上周 跌23點和跌165點。周成交額為486.07億元 ，比上周跌23.81%。
盤體特征：
1、 震蕩出現，盤體上升受阻。周一，大盤承接力量不足，滬指上沖1748點后以次收盤，但難越1750點整數關口。深指收在509點也無大起色。兩市出現了帶有10個點的下影線，顯示行情上升的艱難。周二，滬深兩市都出現了較大的跌勢，滬指從開盤的1748點就開始下跌，收盤以次低點1728點報收。深指也以次低點503點收盤。周三兩市在續跌勢，滬指以1724點低開，以次低點1715點收盤。深指跌破500點關口，以次低點498點報收。周四股市仍無好轉，滬指擊穿1700點，再次以次低點1688點報收。深指以最低點489點報收。連續三天的陰勢，股市成交量也大幅萎縮。周五，大盤無力上攻，1700點沒有再現，滬指以次低點1675點報收，深指以486點報收。本周深成指也出現乏力，3500點擊穿，收在3392點。一周股市4根大陰線。
2、 虧損股遭到重創。除北滿特鋼前4天稍好點，受直接退市的影響，ST股大面積下跌，本周平均下跌了15%左右。嚴重的如九州、東北電等下跌超過20%。北滿特鋼周五也處于跌停。而盤中的績優股也沒有支持作用，和虧損股一樣下跌，令人尷尬。
3、 盤中無大熱點，前期牛股如中興商業、浦東不銹均遭打壓。主力只好勉強尋找熱點，借愛滋病日，炒做愛滋病概念板塊，如東北藥、雙鶴藥業等。無奈是短線炒做，后幾日再無行情。
4、 新股成發科技上市炒做力度不減，首日開盤上漲達21.5元，比發行價格5.17元上漲了315.86%。最后收盤為18.59元。近觀最近的新股上市首日都給人較好的印象，包括北京華聯、華能國際本周走勢還令人滿意。所以炒新股是樂此不彼
5、 技術指標分析：MACD停止上升；VR下降；EMV走弱；周K線收陰。顯示股市暫時放棄上升動力。但RSI處于底部，也說明股市筑底的行為在繼續。
盤體后趨勢
一、 入世實質性的幾大步
1、 12月11日，中國正式加入了世貿，入世的實質性邁出了幾大步：一是從2002年1月日起，我國的關稅總水平由現在的15.3%降低到12%，降稅面達73%，幾乎涵蓋了所有行業。與老百姓息息相關的降稅產品更是受到關注，比如汽車的價格勢必有較大的下降，尤其是過去令人生畏的進口車價格一降低勢必連帶國產車的價格降低，老百姓得到了好處自不必說。因此目前的汽車銷量萎縮可見一斑。汽車板塊面臨很大的考驗。二是金融業開放的時間提前，領域放寬。即從12月11日起就取消了原來對外資金融機構外匯業務服務對象的限制，允許外資金融機構的外匯服務對象擴大到中國境內的所有單位和個人。允許上海和深圳的外資金融機構經營人民幣業務，并且此業務今后還會擴大到其他省會。允許外資非金融機構設立獨資或合資汽車金融服務公司；允許外國投資者設立獨資或合資的金融租賃公司開展金融租賃服務等。三是我國的證券業入世的動作也比較可觀。允許外國證券機構直接從事B股交易以及申請成為證券交易所的特別會員；近期可受理合營的證券投資基金和證券承銷業務的公司境外證券公司。在我國建立合資公司沒有數量和地域的限制。但是目前我國的證券市場還不允許外國股民自由炒做中國的股票和其他證券。同時新頒布了《證券交易所管理辦法》表明中國證券市場步步邁向國際化。
2、 對我國入世承諾兌現邁出的幾大步特別是與股民息息相關的幾大步其主要背景是：①如果說二十世紀八十年代中國是改革促進開放的話，那么二十一世紀的首個年代中國是開放促進改革，兩者的促進主體適當換位；②入世是中國全行業的事，因此對證券業的影響也是“全行業”的；③隨著入世的更加深入，一些相關的政策還會加強和完善，如會計制度和會計準則、交易規則、監管措施等；④目前的幾大步開放還會邁出更大的步伐，即現在有些沒開放的項目或是開放度不高的項目，今后肯定會邁出新的步伐，比如說混業經營問題。還有隨著資本項目的逐步開放，外國股民今后遲早也會進入中國的證券市場。反過來，中國股民也可以進入外國的證券市場炒做外國的證券。
3、 宏觀經濟看，1到11月工業增加值比去年增長10%，但11月比10月下降了0.9個百分點。而10月比9月下降了0.7個百分點�？梢姽I增長的勢頭正在衰竭。這與到年底的因素有關。出口方面傳來增長的消息，1到11月出口增長6.3%，這不僅扭轉了1到10月出口下降24.6%的尷尬局面，也首次出現了今年以來的反彈行情，因此對國民經濟有較好的促進作用。
二、 股市實質性的幾大步
1、 正視入世給股市帶來的壓力與機遇。目前看證券市場似乎“關稅水平”下降不大。但事物都是不斷發展的。今后5年期間，中國證券市場將更加開放，與此面臨一場全球化的公平運做。外資和外國股民的進入，外資公司的上市，混業經營，合作基金的運做，保險金的介入，自由流動資金的進出，證券品種的增加，股份全流通，還有期貨市場、外匯市場的擴大運做等等，都從四面八方構成對股市本身的壓力。只有正視壓力，克服壓力，才能抓住機遇。這里除投資者者本身不斷提高運做水平外，管理層的規范政策，監管力度，上市公司的質量，中介機構的誠實守信等因素，更是實質性的層面。
2、 對股市中的政策要正確理解對待。如上周頒布的《虧損上市公司暫停上市和終止上市實施辦法(修訂)》并不是把虧損股的上市公司的置于死地，因為股市要考慮穩定，要考慮有一部分股民受騙上當后買了所謂的績優股(銀廣夏等)后論為虧損股的現實窘境，所以在“辦法”中也給了出路。本周管理層發布的《關于上市公司重大購買、出售、置換資產若干問題的通知》也可以揣摩出管理層鼓勵資產重組的動向。此外有些食洋不化的理論不適合中國股市的國情。如提倡買績優股，股民都明白，不用你來教導。但誰是績優股呢？誰敢保證哪個股票今天是績優股一轉眼明天就論為虧損股呢？有些血淋淋的事實教育了股民已經不敢相信績優股的神話，如今套在長虹、發展身上的股民成千上萬；上當栽在銀廣夏身上的股民上萬成千。有些所謂的績優股從來是圈錢多，回報少；凡此種種，不一而足。反觀虧損股通過資產重組后(瓊民源、蘇三山、遼物資、渝鈦白、北旅、農商社、雙鹿等)倒是驚喜地給股民解套加回報。股市永遠是對的，績優股還不如虧損股，不是嗎？我們不要老是聲討虧損股，允許上市公司犯錯誤，更允許上市公司積極改正錯誤，“懲前毖后，治病救人”和“不管黑貓白貓抓住耗子就是好貓”這些名言應該深入領會。只要公司千方百計資產重組成功，就應該歡迎。中國公司不規范不是虧損股一個板塊造成的，退市也解決不了規范化問題，反而讓中小股民落得買單下場。我認為現在應該聲討一些所謂的績優股，你們憑什么不給我們投資者回報或很少的回報？而且每次股市下跌時，你們也沒有支持股市不跌的行動，反而比虧損股跌得還快，還多，這叫什么績優股？如果你們長期這樣下去，你們還不如虧損股，你們這種“回報虧損”概念，實在讓我們股民很傷心。
3、 股市在本周接連發生震蕩盤下的態勢，股民們對此很揪心。這與降息落空、股市爭論、短線出局等有關。但降息的空間已經具備，政策隨時會根據情況而定。股市爭論實在無聊，從年初到現在由于所謂理論家們的爭論，搞的人心惶惶。我認為少談點主義，多談點實際，比什么都強。股市實踐是檢驗真理的唯一標準，爭來論去有什么意思？有利于股市穩定的事多做，有利于股市穩定的話就多說。不利于股市穩定的事就堅決不做，不利于股市穩定的話就堅決不說，大家共同維護十年發展的股市。
至于短線客出局的問題，我想股市總是存在各種投資者，所以股市才“有跌有漲，有漲有跌”。但是接近新年，主力慢慢建倉的跡象也越來越明顯，特別是此次下跌和7月到9月有本質上的區別，認識到這點，你就會平靜對待股市發生的一切，你就會堅定信心，增加耐心。股市一定會有希望。
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