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大鵬證券 李保東
今年以來績(jī)優(yōu)股群體所遭遇的沖擊和機(jī)遇均相對(duì)突出，一方面銀廣夏、東方電子等績(jī)優(yōu)股神話的破滅，嚴(yán)重挫傷了投資者對(duì)所謂績(jī)優(yōu)股的信心，甚至一度在市場(chǎng)中引發(fā)信任危機(jī)，在前期大盤連續(xù)急挫的過程中，績(jī)優(yōu)股群體中所出現(xiàn)的集中拋售壓力就是重要的作空力量；另一方面，隨著市場(chǎng)規(guī)范的加強(qiáng)，特別是新的市場(chǎng)退出機(jī)制的實(shí)施，一些績(jī)差股特別是ST 股紛紛下挫，相比之下績(jī)優(yōu)股所蘊(yùn)藏的投資價(jià)值和潛力，最近又開始受到市場(chǎng)的關(guān)注。市場(chǎng)在反思，市場(chǎng)理念也在悄然變化。
在這種情況下，績(jī)優(yōu)股行情將何去何從，我們又將如何從中把握和挖掘機(jī)會(huì)呢？績(jī)優(yōu)股認(rèn)定不能僅限于業(yè)績(jī)
筆者認(rèn)為，隨著市場(chǎng)的成熟和進(jìn)步，今日的績(jī)優(yōu)股的定義和幾年前的績(jī)優(yōu)股定義應(yīng)當(dāng)有所區(qū)別。績(jī)優(yōu)股并不是只優(yōu)秀在每股收益或每股凈資產(chǎn)等孤立的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，也就說考察績(jī)優(yōu)股的標(biāo)準(zhǔn)不應(yīng)當(dāng)是靜止或單純的，就像過去我們常做的，列個(gè)表格，凡是全年每股收益高于5毛的，統(tǒng)統(tǒng)將之列入績(jī)優(yōu)股隊(duì)伍之中。隨著一系列經(jīng)過精心包裝的業(yè)績(jī)神話的破滅，大家已經(jīng)開始認(rèn)識(shí)到了報(bào)表陷阱的可怕。
因?yàn)橘I股票就是買企業(yè)，那么只有選擇了優(yōu)質(zhì)的企業(yè)才能意味著買進(jìn)了優(yōu)質(zhì)的股票，所以在買績(jī)優(yōu)股之前要先問一下什么樣的企業(yè)才屬于優(yōu)質(zhì)的企業(yè)？而這其中所包含的含義則是多方面的，包括企業(yè)的基本素質(zhì)、未來成長(zhǎng)性、產(chǎn)品狀況、行業(yè)狀況以及管理水平等等。例如行業(yè)和產(chǎn)品是否具有獨(dú)占性，管理層對(duì)于成本的控制是否具有相當(dāng)?shù)姆e極性等等。
從這個(gè)角度來講，績(jī)優(yōu)股的含義應(yīng)當(dāng)是一個(gè)綜合的概念，一只真正的績(jī)優(yōu)股其優(yōu)秀的一面最終肯定能夠在市場(chǎng)中得以體現(xiàn)，也能夠得到投資者的認(rèn)可。所以說，績(jī)優(yōu)股的定義處理得當(dāng)?shù)脑挘瑒t績(jī)優(yōu)股的未來始終是存在著巨大機(jī)會(huì)的。希望不能寄托在設(shè)立績(jī)優(yōu)股指數(shù)上
日前梁定邦先生建議設(shè)立績(jī)優(yōu)股指數(shù)，應(yīng)當(dāng)也是看到了績(jī)優(yōu)股在市場(chǎng)中的極大機(jī)遇和價(jià)值。但對(duì)于績(jī)優(yōu)股指數(shù)的設(shè)立，筆者認(rèn)為如果將績(jī)優(yōu)股的崛起的希望寄托在這個(gè)事情上，恐怕大家是要大失所望了。最典型的例子就是以往推出時(shí)曾經(jīng)轟轟烈烈風(fēng)光一時(shí)的上海30指數(shù)，不但沒有實(shí)現(xiàn)引導(dǎo)市場(chǎng)形成理性投資理念的初衷，而且隨著時(shí)間的推移其自身都已經(jīng)漸漸被市場(chǎng)所遺忘了。雖然我們要承認(rèn)，績(jī)優(yōu)股指數(shù)的設(shè)立在引導(dǎo)市場(chǎng)投資理念等方面確實(shí)會(huì)發(fā)揮一定作用，但片面夸大這個(gè)指數(shù)設(shè)立的作用是沒有意義的。
說到底，一種投資理念的形成，更多依賴于投資者能否從中受惠。1997年之所以績(jī)優(yōu)股成為大家熱烈追捧的對(duì)象，就是因?yàn)閺V大投資者從持有績(jī)優(yōu)股中得到了實(shí)惠，獲利示范效應(yīng)才是一種真正刺激投資理念形成的源泉。而目前，雖然近期盤中一些績(jī)優(yōu)股表現(xiàn)相當(dāng)抗跌，并且像五糧液等還表現(xiàn)出一定上漲欲望。但總體看，還不足以改變大家對(duì)績(jī)優(yōu)股的成見。分紅的普及也許是個(gè)契機(jī)
至于市場(chǎng)理念何時(shí)才能發(fā)生積極的改變，目前無疑還需要等待。急，急不得。這其中需要市場(chǎng)各方面的反思和改變，我們所能做的就是審時(shí)度勢(shì)，順應(yīng)市場(chǎng)變化，積極改變自身投資理念。當(dāng)然我們也注意到，對(duì)于這種市場(chǎng)理念的改變，目前也存在著諸多的有利契機(jī)，包括開放式基金的推出、退市機(jī)制的實(shí)施、市場(chǎng)規(guī)范的加強(qiáng)等等。
我始終認(rèn)為，真正投資績(jī)優(yōu)股理念的形成，有賴于分紅回報(bào)的落實(shí)。道理很簡(jiǎn)單，對(duì)績(jī)優(yōu)股的投資，應(yīng)該是一個(gè)長(zhǎng)期行為，而所仰仗的回報(bào)，更多的應(yīng)該是股利而不是二級(jí)市場(chǎng)差價(jià)。而這樣的大環(huán)境，目前并不具備。績(jī)優(yōu)股的春天，我們還要耐心等待。
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