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本周市場(chǎng)徹底擊破了對(duì)于1300點(diǎn)能夠再次力挽狂瀾的期望，那破位之后市場(chǎng)會(huì)何取何從呢？我們認(rèn)為，不需要因?yàn)閳D形破位就輕言大市會(huì)一瀉千里，市場(chǎng)趨勢(shì)還是取決于宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)資金面的變化，只是目前我們?nèi)匀豢床坏竭@兩者有明顯改善，所以市場(chǎng)在近期內(nèi)積重難返的弱勢(shì)格局很難發(fā)生改變，市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)呈現(xiàn)振蕩探底的走勢(shì)。
我們觀察到目前看多市場(chǎng)的理由主要就是期望政府會(huì)出利好政策救市，恰好本周媒
體刊登了具有學(xué)者和政府官員雙重身份的成思危先生的講話。這其實(shí)是給我們提供了一個(gè)了解管理層想法的機(jī)會(huì)。仔細(xì)分析他的講話，我們感覺到，至少在他的立場(chǎng)上已經(jīng)坦然接受了目前股市已處于困境的看法。目前資本市場(chǎng)存在的兩個(gè)制度性問題，即由于設(shè)計(jì)缺陷導(dǎo)致的單邊市和半流通市，是導(dǎo)致目前股市困境的根本因素。要解決這些問題必然牽涉到利益格局的調(diào)整，近期股市下跌導(dǎo)致的流通股東受損就是利益格局調(diào)整的代價(jià)。而他對(duì)此表示，我國股市目前處于低潮，正是進(jìn)行調(diào)整的大好時(shí)機(jī)，與中國的改革一樣，改革的步伐是“不怕慢，就怕站”。這可能就表明管理層并沒有要急于出手拯救的意愿，而是會(huì)繼續(xù)沿著既定的發(fā)展思路，從國際化、市場(chǎng)化兩個(gè)方向解決股市的根本性問題。
此外，我們不得不注意到這個(gè)現(xiàn)象，即在投資信心匱乏的弱勢(shì)格局中，投資者往往對(duì)利空消息會(huì)過度反映，而對(duì)利好消息反映麻木，所以即使管理層出臺(tái)利好政策，對(duì)其實(shí)際效應(yīng)也需要仔細(xì)斟酌。因而，我們不應(yīng)過于寄希望于政策救市。
總的來看，股票市場(chǎng)的根本走勢(shì)還得視宏觀調(diào)控的整體趨勢(shì)和市場(chǎng)流動(dòng)性的恢復(fù)，近期弱勢(shì)格局還難以改變。
投資視點(diǎn)：
目前市場(chǎng)已經(jīng)跌破多年的支持位，而從中期看，繼續(xù)下臺(tái)階以尋求支持的可能性仍然不小，因而我們維持上周的觀點(diǎn)，即目前不應(yīng)該提升組合的持倉比例，而對(duì)于現(xiàn)有持倉的調(diào)整也應(yīng)以增強(qiáng)組合的防御性為主，暫不宜采取急進(jìn)操作。具體個(gè)股選擇方向上，我們維持原先的建議，即應(yīng)從中長(zhǎng)期的視野選股，更加注重公司自身的質(zhì)地——即具有較強(qiáng)的行業(yè)整合能力、較長(zhǎng)的可持續(xù)發(fā)展能力、管理層素質(zhì)高、信息披露規(guī)范的公司。
 
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