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本報記者 晏萍
在去年博時價值增長的年度報告中，我們看到這樣的描述：截止到2003年12月31日，基金單位凈值為1.195元，本期凈值增長率為34.35%。基金累計凈值增長率為32.06%，同期上證指數(資訊 行情 論壇)的漲幅是10.27%，深證綜指(資訊 行情 論壇)的漲幅是-2.61%。在同期中國A股市場所有證券投資基金中，本基金累計凈值增長率排名第一。博時增長一躍成
為基金業的明星基金。然而時過境遷，至今年9月10日，博時增長基金的單位凈值是1.065元，凈值增長率為-10.87%。其在投資基金中的明星地位已悄然逝去。
從博時增長的半年報中可以看到，盡管2004年的市場環境發生了巨大變化，而其投資風格卻依然如故。
績優藍籌仍是主流
從博時增長的半年報股票投資組合來看，排在市值前20位的股票所處的行業，消費升級類所占的比重最大，所占比例近50%，其他分布在石化、航運、煤炭、及商業百貨類等。消費升級類中汽車股仍是博時增長的最愛。同時宏觀調控受制約的房地產、鋼鐵也身在其中。從個股的業績來看，每股收益最高的達到0.88元(韶鋼松山(資訊 行情 論壇))，最低的也達到每股0.08元(南方航空(資訊 行情 論壇))，平均每股收益達到0.33元，所持個股在行業內均處于龍頭領先地位。
長線持股決不動搖
從股票市值的排序來看，僅今年第二季度，市值損失排在前列的股票都是博時增長一年多來的重倉股，由于市場已連續5個月的下跌，因而使其市值也損失較大(見右下表)。但從持股的數量來看，在6月30日之前博時增長并無明顯的減持動作，除上港集箱(資訊 行情 論壇)減持了214萬股之外，不乏大量的增倉品種。如上海汽車(資訊 行情 論壇)，在6月9日該公司實施了10送3股的分配方案，博時增長在獲得這些送股外又主動性增持幾百萬股，總持股數達2955萬股。而公開資料顯示，基金二季度對上海汽車的減持比例高達6.15%，位居基金重點減持對象的第9位。而此間博時增長的逆向操作，使其所持的上汽的數量在所有基金中位于首位。
看好航空業
從新進入投資組合的股票看，上海航空(資訊 行情 論壇)和南方航空的增倉數量最多，在新進股票中位列第一、二位，并一舉躋身重倉股前十名之列，而這兩只股票也是第二季度投資基金大幅增倉的股票之一。
難舍“車緣”
博時旗下的基金是最早介入汽車類上市公司的投資基金之一。數據顯示，自2002年第四季度，汽車股即出現在博時增長的重倉股之列。而最高峰時，博時價值增長前十大重倉股中汽車股獨占4只，到2003年4季度，仍有3只汽車股出現在十大重倉股中。在今天汽車股的光環日漸暗淡的時候，一汽轎車(資訊 行情 論壇)的流通股東中又出現了博時增長的身影。由此可見博時難舍的“車緣”。
處境尷尬
博時的投資理念是“做投資價值的發現者”，信奉價值投資是最有生命力的投資理念。上周市場擊破千三向下破位，而導致大盤破位的恰恰是基金重倉的大盤藍籌股為首的價值投資品種。目前，長安汽車(資訊 行情 論壇)的跌幅超過40%，上海汽車的跌幅也近30%，諸如鋼鐵、石化等2003年的龍頭也都做了一回過山車，其市值的損失自在常理之中。博時增倉的航空類個股，由于受航油油價等諸多因素的影響，能否讓其翻身也還存在不小的變數。是對市場研判的失誤？還是掉進了價值投資的陷阱？市場最有發言權。此時的博時，真可謂身陷困境，處境尷尬。
 
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