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贖回壓力迫使基金套現指數重挫短期無力回天

http://whmsebhyy.com 2004年09月14日 08:57 證券日報

9月8日開始，大盤突然出現快速下滑，毫不費力地擊穿了1300點整數關口，并創出1999年6月4日以來的新低。從9月8日至10日上證綜合指數(資訊行情論壇)累計下跌了2.81%，主要因為大盤指標股相繼重挫所致。　　在滬市A股總市值在前20名的股票中，跌幅大于股指的就有10只，其中中國聯通(資訊行情論壇)的日均換手率達到1.94%，機構出貨跡象十分明顯。中國聯通、華能國際(資訊行情論壇)、南方航空(資訊行情論壇)、中國石化(資訊行情論壇)、上海汽車(資訊行情論壇)、寶鋼股份(資訊行情論壇)、上海石化(資訊

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行情論壇)也屬于基金第二季度持股市值最高的前二十只股票之列。此區間滬深兩市的成交量處于較為低迷的水平，大盤指標股的重挫并沒有引發過多的恐慌性拋盤。如果是誘空，機構減持大盤股的行為顯然沒有達到目的。然而，下跌縮量并沒有使跌勢減緩，原本被市場看好的電力設備生產企業特變電工(資訊行情論壇)、許繼電氣(資訊行情論壇)等股票處于領跌位置。機構減持的領域已經由大盤指標股擴散至熱門行業板塊。那么，什么原因造成機構在五年多的低點位置進行減持操作呢？　　首先，詢價機制將迫使機構準備充裕現金。9月初中國證監會發布公告，就《關于首次公開發行股票試行詢價制度若干問題的通知》(征求意見稿)向市場公開征求意見。一旦新的規則符諸實施，把握一級市場盈利機會的機構必須要準備充裕的現金來進行申購。《通知》規定，“在招股說明書刊登前，發行人及其保薦機構應根據《通知》的要求向證監會提交定價估值報告。經中國證監會同意，發行人及其保薦機構應向詢價對象提供定價估值報告，并在征求詢價對象意見的基礎上確定發行價格區間。詢價對象應承諾將獲配股票鎖定3個月以上”。參與詢價申購的機構投資者在中簽后，即便新股上市，中簽部分的股票也無法立刻套現。新的規則將使機構投資者時刻保留相當比例的現金。　　其次，分戶管理要求違規券商月內填補挪用缺口。中國證監會上周下發《關于對證券公司結算備付金賬戶進行分戶管理的通知》。各證券公司應自10月1日起向結算公司報送席位指定情況和自營業務使用的賬戶。此規定有助于確保客戶保證金的安全，也有助于監管部門對證券公司的資金狀況進行摸底。在10月1日之前，部分券商必須在短期內獲得盈利，以填充資金缺口。不過，個別券商還是存在較大額度的資金占用問題，以致等不及拉高，便開始斬倉出貨，使得中國聯通最近最低價距離配股價僅剩4分錢。擬定向增發實現整體上市的寶鋼股份也正在向接近市場預期增發價5.60元的方向滑行。　　最后，贖回壓力迫使基金套現應對。通過具有可比性的73只基金一、二季度份額對比，基金第二季度整體呈現凈贖回現象，凈贖回份額達44億多元，共有36只基金份額下降。進入第三季度大盤未能脫離弱勢格局，很有可能基金持有人在悲觀的預期下繼續加大贖回力度，而迫使基金套現。　　在近日召開的“社會保障基金管理及風險防范高層論壇”上，全國社保基金理事會副理事長高西慶表示，社保基金運作總體上應注重長期投資，中國資本市場還很年輕，因此看短期內的盈虧沒有太大意義。他說，以往每年都要對社保基金投資做出效率評價，今后將會考慮從更長的時間段來衡量，原則上實行以5年盈虧為標準的新型評價模式。這一講話內容暗顯社保基金出現的虧損已經使有關管理部門倍感壓力，社保基金有可能相應減少在股票方面的投資。　　在保險資金方面，中國保監會的最新表述是：保險資金直接入市的技術準備已經完成，目前正在等待法律程序，但保險資金由間接投資轉為直接投資的同時，更傾向于低風險性和安全性，也有逐步退出股市的信號。社保、保險等機構投資者退出股市，迫使基金以套現應對，使得重倉股放量下挫。　　在各方面因素的驅使下，機構套現之舉仍將持續，大盤將繼續在拋盤壓力下逐步下探，近期難有回天之術。

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