“負(fù)利率”牽動(dòng)社保神經(jīng)

　　社保問(wèn)題關(guān)系千家萬(wàn)戶普通百姓，在昨日國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行的《中國(guó)的社會(huì)保障狀況和政策》白皮書(shū)發(fā)布會(huì)上，如何妥善促進(jìn)社保基金保值、增值成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　“社保資金投資運(yùn)營(yíng)用于各種渠道、各種方式的投資運(yùn)營(yíng)，我們對(duì)它的投資運(yùn)營(yíng)要

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求，就是它的投資回報(bào)要高于銀行同期存款的利率。” 勞動(dòng)和社會(huì)保障部社會(huì)保險(xiǎn)事業(yè)管理中心主任孟昭喜回答的簡(jiǎn)單明了。

　　然而今年以來(lái)物價(jià)上漲幅度一直在3%左右，近期更是創(chuàng)造了5%的增幅新高，銀行存款已經(jīng)進(jìn)入“負(fù)利率時(shí)代”。股市、債市一片蕭條，手中又握著大筆銀行存單，社保基金如何穩(wěn)健增值成為一道難題。

　　A股蹦極 社保揪心

　　按照勞動(dòng)保障部和財(cái)政部共同制定的資金投資運(yùn)營(yíng)的管理辦法，目前全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)手中的1400多億的儲(chǔ)備性的社會(huì)保障資金，用于存銀行、買國(guó)債的比重不能低于50%，另外，它可以有選擇性的在股市上進(jìn)行運(yùn)營(yíng)，但是這個(gè)比例不能超過(guò)資金的40%。

　　社保基金年報(bào)顯示，2003年社保基金投資分為三大類：第一類是低風(fēng)險(xiǎn)投資，主要包括普通銀行存款、銀行協(xié)議存款和國(guó)債回購(gòu)?fù)顿Y，投資總量為777.20億元，占資產(chǎn)總量的58.7%；較低風(fēng)險(xiǎn)的債券投資，投資總量為480.45億元，占資產(chǎn)總量的36.2%；風(fēng)險(xiǎn)高收益高的股票投資，投資總量?jī)H為67.36億元，占資產(chǎn)總量的5.1%。共實(shí)現(xiàn)收益34.07億元，累計(jì)近65億元。

　　據(jù)全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)理事長(zhǎng)項(xiàng)懷誠(chéng)透露，去年的股票收益占到社保基金全年總收益的24%。盡管股票投資比例僅為5%，卻為社保基金創(chuàng)造了近兩成半的收益。然而今年上半年證券市場(chǎng)風(fēng)云突變，股市過(guò)山車似的表演使人們對(duì)社保基金的安全性產(chǎn)生憂慮。

　　人們的擔(dān)心不無(wú)道理，中國(guó)人保中報(bào)顯示，上半年人保投資基金賠了6個(gè)多億，交易類債券收益也同比減少1.07億元，這兩項(xiàng)導(dǎo)致人保凈利潤(rùn)減少了27%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，社保基金可以直接投資股票，面臨的風(fēng)險(xiǎn)較保險(xiǎn)資金更大。

　　保值無(wú)憂增值難

　　盡管銀行存款實(shí)際上已經(jīng)為“負(fù)”，但某銀行大客戶專員向記者透露，“社保基金的優(yōu)勢(shì)是可以進(jìn)行大額協(xié)議存款，憑借資金優(yōu)勢(shì)社保基金可以獲得更高的存款利率”。該人士進(jìn)一步解釋，“人民銀行對(duì)利率的規(guī)定是五年期以下統(tǒng)一，五年以上可以協(xié)議利率。從保險(xiǎn)公司的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，協(xié)議存款的利率會(huì)高于市場(chǎng)利率，現(xiàn)在五年期定期存款利率是2.79%。保險(xiǎn)公司的協(xié)議存款利率應(yīng)該會(huì)在3%甚至更高。”

　　記者致電全國(guó)社保基金理事會(huì)，相關(guān)負(fù)責(zé)人并未否認(rèn)上述分析。當(dāng)被問(wèn)及協(xié)議存款利率究竟能夠達(dá)到多高時(shí)，該負(fù)責(zé)人以機(jī)密為由拒絕回答記者的提問(wèn)。

　　面對(duì)種種擔(dān)心，業(yè)內(nèi)專家的觀點(diǎn)則顯得較為樂(lè)觀，“目前社保基金還是相當(dāng)安全的，投資股市的比例相對(duì)較低，面臨的風(fēng)險(xiǎn)不大。而大比例的儲(chǔ)蓄存款仍將成為社保基金的穩(wěn)定基礎(chǔ)。在目前狀態(tài)下，即便負(fù)利率出現(xiàn)，社保基金也不存在貶值的可能。但這位專家也提醒，“保值不是社保的最終目的，如何快速、穩(wěn)健增值才是核心所在。”

　　值得關(guān)注的是，社保基金理事會(huì)日前已收到國(guó)務(wù)院同意其投資海外的批復(fù)，相對(duì)于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的種種不確定因素，海外市場(chǎng)則更為成熟、穩(wěn)定。社保基金出擊海外，究竟能否獲得滿意的收益，只有靠時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)了。商報(bào)記者 李壯 J016

　　◎ 金融觀察

　　社保基金莫成基金公司“探路石”

　　盡管社保基金在上半年隨股市下跌而投資收益銳減，但專家認(rèn)為，這不能成其投資收益銳減的主要原因。華夏證券研發(fā)部副總董晨表示，社保基金在這種附屬在基金的投資之下的情況是很危險(xiǎn)的，如果不對(duì)投資基金公司進(jìn)行有效的投資指導(dǎo)，很容易被其當(dāng)作“探路石”。

　　中報(bào)顯示，截至今年6月30日，社保基金所實(shí)現(xiàn)的賬面收益為虧損4.80億元，算上一季度已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的14.22億元收益在內(nèi)，社保基金上半年在股票上的投資收益不足10億元。這和去年34億的投資收益相比，不能不讓人有所失望。董晨認(rèn)為，這是由于社保基金在委托給投資基金公司時(shí)的投資策略有問(wèn)題。目前社保基金盡管在逐步放棄大盤(pán)藍(lán)籌而選擇分散持股，但基本上還處于持股的狀態(tài)。董晨表示，社保基金應(yīng)由一直持股的投資策略轉(zhuǎn)向“恒定混合”的投資策略。所謂“恒定混合策略”是指，在特定期間，在適當(dāng)調(diào)整投資組合的組成資產(chǎn)的數(shù)量的同時(shí)，維持各種資產(chǎn)之間價(jià)值量比例不變的投資策略。

　　董晨認(rèn)為，社保基金在這種附屬在基金的投資之下的情況是很危險(xiǎn)的，在試探一只股票是否具有投資價(jià)值時(shí)，很多投資基金公司往往把社保基金拿來(lái)“探路”，而這種投資風(fēng)險(xiǎn)最終則由社保基金自己來(lái)承擔(dān)，董晨表示，這也是社保基金虧損的一個(gè)重要原因。董晨強(qiáng)調(diào)，社保基金在委托給投資基金公司進(jìn)行管理時(shí)，應(yīng)對(duì)其進(jìn)行干預(yù)，并要形成自己的投資策略研究體系，還應(yīng)及時(shí)和投資基金公司進(jìn)行有效溝通，應(yīng)對(duì)投資基金公司進(jìn)行有效指導(dǎo)。

　　(商報(bào)實(shí)習(xí)記者 柏丹)