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行情回顧：
2004年8月31日(周二)受證監會暫停發新股，IPO制度醞釀重大變革的利好刺激，今日大盤大幅跳空高開高走，股指瞬間上沖至20日均線之上，漲幅達3%，后隨著大盤藍籌股的沖高回落，股指也迅速回落至開盤位置，全天保持強勢橫盤整理態勢。上證指數(資訊 行情 論壇)收于1342點，漲22點；深成指收于3175點，漲53點；兩市共成交114億，較昨日放大1
倍多。盤中個股出現普漲局面，電子元器件和通信、酒店旅游類個股成為領漲板塊，但是大盤藍籌股表現相對謹慎，而且盤中有大單賣出，顯示有部分主力借利好出貨。中小企業板繼續反彈。市場在消息面、技術面的支持下出現大幅反彈，表明1300點底部區域已經得到管理層的認同，但是對于今日的利好應該冷靜對待，新股的停發只是暫時的現象，而且市場化或詢價發行新股的方式，有可能進一步降低新股發行的市盈率，擠壓新股發行的泡沫，對現有的股價也是一個壓力，同時股市的實質性問題——股權分置仍有待解決，無論如何改革和市場化從長期而言的確是股市的利好。預計后市有望繼續反彈，反彈的力度將取決于政策面、資金面的進一步配合。
宏觀經濟：
國家統計局有關人員撰文分析認為，金融資產投資對居民儲蓄的分流作用明顯。據統計，今年上半年居民在股票、基金、國債、企業債和保險累計投資4820億元，比去年同期增加2626億元，增長1.2倍。
文章表示，過多的儲蓄分流對經濟發展會產生不良的后果。一是儲蓄存款分流使貨幣供應量增幅下降過快。二是儲蓄存款分流導致較多的資金游離于實體經濟之外，從而降低了整個經濟體系的金融效率。三是儲蓄存款分流引起商業銀行信貸規模減少。
文章提出建議:繼續增發國債，引導剩余資金進入實際投資領域；利率市場化是解決儲蓄存款過多分流的出路；關注儲蓄存款流向。
債券市場：
央行掌控資金之手在8月份明顯放松。當月，央行共計向市場凈投放了710億元的資金，這是繼6月份之后，央行再度向市場大批量投放資金。
進入8月以來，央行通過發行央行票據和正回購操作累計從市場回籠了1070億元的資金。從今年央行月度回籠的資金情況看，這一回籠力度并不算小。但是，由于8月當月共有1780億元的央行票據和正回購到期。因此，8月份央行公開市場操作出現了凈投放資金的局面。而在7月份，央行公開市場操作則為凈回籠323億元。資金投放量上升明顯降低了市場利率水平。目前銀行間市場加權平均回購利率已降至2.4092%，比7月底降低14個基點。
但與6月份相比，央行此次投放資金的意圖并不僅在于平抑市場的利率水平。業內人士告訴記者，除了降低貨幣市場的利率水平，央行意在通過放松銀根，擴大對大型商業銀行的資金供給，用以加大對企業的流動性貸款的支持，以避免使宏觀調控出現"一刀切"的局面。
一個值得注意的現象是，同樣是面對資金大量投放，短期品種利率下降速度遠遠超過長期品種，甚至背離。央行8月份的公開市場操作的結果，也向市場傳遞出機構對利率形勢的判斷。
截至8月31日，28天與7天正回購的利率水平分別較8月初猛降了22個基點和55個基點。同時，3個月央票也下降了20余個基點。但與此同時，1年期央票卻一直居高不下，始終保持在3.4%以上的水平，其間"逆勢"攀升，最高達到3.4768%。長期利率與短期利率走勢，無疑從另一角度反映了市場對加息的擔憂。
同業動態：
中國證監會與中國人民銀行日前聯合發布實施《貨幣市場基金管理暫行規定》。《暫行規定》對貨幣市場基金應投資的金融工具、投資組合比例等作出了詳細規定。
貨幣市場基金投資組合的平均剩余期限不得超過180天；存放在具有基金托管資格的同一商業銀行的存款，不得超過基金資產凈值的30%；在全國銀行間債券市場債券正回購的資金余額不得超過基金資產凈值的40%；貨幣市場基金不得投資股票、可轉債及信用等級AAA以下的企業債；投資于同一公司的短期企業債，不得超過基金資產凈值的10%。
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