截至上周六，127份基金半年報已經出齊。從半年報中看，基金今年上半年的運作還算令人滿意，基金整體處于贏利狀態。而除了這些，采用了新格式的基金半年報還有不少看點，值得一一道來。

　　可分配收益逾百億

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　　127份基金半年報顯示，截至今年6月30日，基金的可分配收益為100.8億元。以當時近3000億份的基金規模來看，每份基金可分配0.03元。

　　具體來看，54只封閉式基金截至6月底的可分配收益為39.89億元，73只開放式基金的可分配收益則達到了60.93億元。顯然，規模偏大的開放式基金占到了可分配收益的大部分。據統計，在127只基金中，有22只基金的可分配收益為負數，所占基金總數的比例為17.32%。

　　50只基金賺了80%的錢

　　在31家基金公司旗下127只基金上半年創造的119億元凈收益中,由50只基金創造的部分高達96億元，占比為80.67%。也就是說，創富能力前50位的基金創造了基金業八成的凈收益。

　　上海財華統計的“基金公司創富能力”表顯示，華夏基金管理公司上半年創造的凈收益最多，為15億元。而排名在二、三位的博時和南方基金管理公司創造的凈收益也都超過了10億元。進一步的統計分析發現，創富能力居前10位的基金公司上半年創造的凈收益總額為90億元，占127只基金上半年所創全部凈收益的75.6%。也就是說，約三分之一的基金公司創造了四分之三的收益。

　　價值投資初衷未改

　　截至6月30日，87只老基金持股集中度(重倉股占股票投資比例)為56.46%，核心資產(按持有市值排列的前20名重倉股)集中度(核心資產占股票投資比例)為34.12%，基本保持穩定。不過，基金重倉股數量卻由一季度末的161只上升為173只，這意味著老基金在延續集中投資策略的同時，將34%的股票資產“固定”在龍頭股上，而隨著投資面的小幅擴散，龍頭股在基金投資中的地位愈加突出。新基金在投資上也選擇了以大盤藍籌股為主要對象，如長江電力(資訊 行情 論壇)、上海機場(資訊 行情 論壇)、上海汽車(資訊 行情 論壇)以及老基金有所減持的中國石化(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、中國聯通(資訊 行情 論壇)等大盤股均出現在新基金的重倉股中，并為新基金較為集中持有，新基金用實際行動證實了基金價值投資的延續性。

　　頻繁進出稍有斬獲

　　在堅持藍籌投資的同時，大多數基金在藍籌投資的操作上則表現為頻繁進出。由數據統計分析可以看到，基金累計買入前20只股票與基金累計賣出前20只股票上有17只股票相互重合，重合度高達85%，且累計操作金額均在10億元以上。其中，中國石化、中國聯通更是占據了累計買入和累計賣出前兩位的位置。基金在藍籌重倉股上的頻繁進出在一定程度上反應了上半年藍籌股的二級市場表現，而且基金在頻繁操作進出中也取得了一定的收益(股票買賣差價收入為正)，但較為頻繁的“反向”操作也反映出基金對于市場走勢缺乏判斷，操作較為猶豫。

　　公司估值處歷史低位

　　在半年報告管理人報告一項中，基金經理展望了下半年市場運行態勢。基金經理們認為，下半年有利因素多于不利因素。本輪宏觀調控已見成效，將會有利于經濟持續健康發展，目前市場所面臨的系統性風險基本釋放。

　　對于目前上市公司的估值判斷，多數基金經理認為基本合理甚至是處于偏低的水平。基于對市場整體價值低估的判斷，基金經理認為現在是精選個股、進行中長期投資戰略布局的較好時機。有基金經理表示將會重點關注對宏觀調控不敏感的行業和具有明顯的反周期特點的行業。

　　個人成為購買主力

　　持有人結構首次亮相半年報，極大提升了基金持有人信息披露的透明度。據統計，截至6月30日，基金總份額為2574.31億份，機構和個人各擁基金市場半壁江山———機構投資者持有比例為48.755%，個人投資者持有比例為51.245%。這表明，作為大眾最佳理財工具之一的基金，個人投資者開始逐漸占據上風。

　　通過對首次披露持有人信息的127只基金數據進行分析可發現，個人投資者相對偏愛開放式基金，而機構投資者對封閉式基金依然保持較強的滲透力。據統計，截至報告期末，封閉式基金總份額為1335億份，機構投資者持有比例為50.46%；而開放式基金中，個人投資者持有比例為52.95%。