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先鋒股份(600246)曾在一季報里輕描淡寫道：控股子公司萬置公司開發的新城國際項目可以確認收入，故公司將產生盈利。因此，我們對其期望并不是很高；但是周一公布的2004年半年報卻讓我們相當震驚--每股收益高達0.47元，意味著第二季度業績高達0.565元/股，它是如何成為半年報大黑馬的呢?
先鋒股份是一家房地產股，上半年新城國際一期確認收入，故其業績隨之大幅增長。
但由于房地產行業結算的特殊性，因此我們不能簡單地按照第二季度業績來推算三、四季度的業績。但是，我們還是可以從其它方面來了解公司未來的發展：
項目儲備豐富
先鋒股份目前主要開發的地產項目有：(1)新城國際，北京市朝陽區朝外大街，地處 CBD商務中心區西北角，占地面積10.8公頃，總建筑面積32萬平方米；項目分為四期，一期已于2003年底售罄；二期于2003年10月下旬開盤。(2)亞運新新家園，北京市朝陽區大屯鄉辛店村東側，總占地面積48.86公頃，項目一期總建筑面積195913平方米，已進入尾房銷售階段；二期規劃方案已通過報批，總建筑面積254687平方米。表明公司有一定的項目儲備。
再來看先鋒股份的財務報表，截止到2004年6月30日：(1)預收賬款高達5.095億元，其中4.98億元為新城國際二期，預售比例高達78.24%；如果該項目收入得到確認，那么可能貢獻相當的利潤；(2)存貨高達10億元，其中5.68億元為新城國際二、三、四期開發成本，是未來的利潤增長點；不過，亞運新新家園一期和新城國際一期的開發產品(可能是尾房)高達4.31億元，值得進一步關注。
強強聯手前景看好
其實，我們應該從先鋒股份正在開發的兩大項目中跳出來，從更高的高度來看，從先鋒股份的最終控制人萬通實業(已更名為萬通地產)來看：
(1)董事長馮侖。在中國民營房地產企業中，馮侖是位傳奇式的人物，老老實實做人、老老實實做企業，在十年的投資和資金積累中，由一個研究體改政策的學者一下子演變為擁有20億身價的集團老總，被稱為萬通現象。從韋爾奇之于通用電氣，從王石之于萬科，我們可以看到一位優秀領導人對公司的作用有多大。
(2)泰達集團。今年4月份，萬通實業引進著名的泰達集團成為戰略投資者并更名為萬通地產，后者全額認購3.08億股，持有萬通地產27.8%的股份，成為第一大股東；萬通集團持有26%的股權，第二大股東。實力強勁的泰達集團的加盟，不僅有助于萬通地產抵御宏觀調控對房地產行業的影響，而且有助于該公司做大做強。
實干家馮侖與大鱷泰達集團強強聯手，能否產生1+1>2的效應、使萬通地產乃至先鋒股份的發展更上一層樓呢?
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