國聯安基金交易部 王琳

　　市場主要交易數據（2004年8月23日至8月27日）

　　滬深股市——出現震蕩下行走勢　　

　　上周市場表現為先揚后抑、震蕩下行態勢。上證指數(資訊 行情 論壇)周K線以一根帶上下影的小陰線報收。上周上證綜指下跌1.57%，深證綜指(資訊 行情 論壇)下跌1.51%，深證成指(資訊 行情 論壇)下跌2.21%。上周市場再創地量：滬市成交206.98億元，比前周減少15.51%；由于上周中小企業板2只新股上市，深市成交135.88億元，比前周減少16.98%。全周日均成交68.57億元，與前周減少16.10%。

　　上周30個行業中，僅黑色金屬1個行業上漲，其余29個行業全部下跌。跌幅較小的行業有：建筑業(-0.01%)、金屬類(-0.05%)、木材家俱(-0.11%)、非金屬類(-0.19%)、紡織服裝(-0.30%)、批發零售(-0.68%)；位于跌幅前列的行業是：電子類(-5.15%)、房地產(-3.70%)、信息技術(-3.34%)、金融保險(-2.96%)、采掘業(-2.83%)、金屬制品(-2.25%)、造紙印刷(-2.14%)、有色金屬(-1.94%)。

　　上周兩市有457只個股上漲、42只個股平盤、797只個股下跌。天山紡織(資訊 行情 論壇)以24.76%的漲幅位列第一。其它漲幅居前的股票有：健特生物(資訊 行情 論壇)、億陽信通(資訊 行情 論壇)、*ST長風(資訊 行情 論壇)、白花村、華東電腦(資訊 行情 論壇)、南方摩托(資訊 行情 論壇)、秦嶺水泥(資訊 行情 論壇)、東方電機(資訊 行情 論壇)；中軟股份以23.98%的跌幅位列跌幅板第一；其它位于跌幅板前列的股票還有：赤天化(資訊 行情 論壇)、ST達爾曼(資訊 行情 論壇)、雙鶴藥業(資訊 行情 論壇)、恒大地產(資訊 行情 論壇)、南紡股份(資訊 行情 論壇)、北礦磁材(資訊 行情 論壇)、東軟股份(資訊 行情 論壇)、南方建材(資訊 行情 論壇)。

　　上周成交金額排名前列的股票分別為：中國聯通(資訊 行情 論壇)(66613萬)、招商銀行(資訊 行情 論壇)(48037萬)、武鋼股份(46883萬)、長江電力(資訊 行情 論壇)(44265萬)、萬科(資訊 行情 論壇)A(38825萬)、四環生物(資訊 行情 論壇)(33592萬)、民生銀行(資訊 行情 論壇)(29164萬)、浙大網新(資訊 行情 論壇)(28849萬)、寶鋼股份(28192萬)、海虹控股(資訊 行情 論壇)(24695萬)。這10只股票的總成交金額為389113萬元，占總成交金額的11.35%。　　

　　交易所債券市場——出現放量下跌走勢

　　上周國債跌幅加大，出現放量下跌走勢。上證國債指數(資訊 行情 論壇)比前周下跌0.43%，成交量為57.26億，比前周增加8.08%。上交所25個券種中3只上漲，22只下跌。位居漲幅的品種分別為：02國債(3)(0.20%)、04國債(1)(0.08%)、04國債(5)(0.06%)；跌幅居前的品種是：02國債(13)(-1.19%)、03國債(3)(-1.15%)、21國債(7)(-1.10%)、03國債(11)(-0.75%)。由于央行行長周小川發表言論表示將繼續實施緊縮信貸政策，并稱通脹壓力并未消除。受此影響，市場升息預期進一步增強，導致現券市場出現加速下跌走勢。

　　企業債市場下跌幅度同樣加大，成交也有所放大。上證企債指數(資訊 行情 論壇)比前周下跌0.37%，成交量為1.23億，比前周增加12.84%。25個券種中7只上漲，18只下跌。漲幅居前的品種為：02中移(5)(0.25%)、98三峽(8)(0.20%)、99三峽債(資訊 行情 論壇)(0.12%)、02渝城投(資訊 行情 論壇)(0.11%)；跌幅居前的品種有：03三峽債(資訊 行情 論壇)(-1.55%)、02中移(15)(-0.92%)、02電網15(資訊 行情 論壇)(-0.86%)、02蘇交通(資訊 行情 論壇)(-0.85%)。

　　上周可轉債市場出現繼續小幅回調走勢，成交略有萎縮。25只可轉債品種7只上漲，18只下跌。漲幅居前的品種是華電轉債(0.71%)、西鋼轉債(資訊 行情 論壇)(0.66%)、江淮轉債(0.57%)；跌幅居前的品種有：銅都轉債(資訊 行情 論壇)(-6.58%)、水運轉債(資訊 行情 論壇)(-3.59%)、雅戈轉債(資訊 行情 論壇)(-3.20%)、民生轉債(資訊 行情 論壇)(-2.00%)。

　　銀行間債券市場——成交量比前周增加

　　上周全國銀行間同業拆借與債券交易系統成交量比前周增加, 共成交1374筆, 成交金額為2372.67億元, 與前周2365.98億元相比增加了0.28% , 日均成交474.53億元。 其中, 信用拆借共成交141筆, 總計188.48億元, 與前周179.79億元相比增加了4.83%； 債券質押式回購成交822筆, 累計1717.82億元, 與前周1770.65億元相比減少了2.98%； 現券成交386筆, 總計427.15億元與前周368.78億元相比增加了15.83%；債券買斷式回購成交25筆，與前周30筆相比減少了5筆； 成交量累計39.22億元, 與前周46.76億元相比減少了16.12%。

　　上周信用拆借加權平均利率為2.3513%, 與前周2.3680%相比下跌了0.0167個百分點； 5個交易品種中3漲2跌, 周漲幅最大的為IBO2M品種, 比前周漲8.80%, 周跌幅最大的為IBO001品種, 比前周下跌15.97%, 上周走勢最穩定的品種為IBO014品種, 比前周漲了0.02%。

　　上周債券質押式回購加權平均利率為2.2719%, 與前周2.2803%相比下跌了0.0084個百分點； 7個交易品種中1漲6跌, 周漲幅最大的為R3M品種, 比前周漲0.29%, 周跌幅最大的為R001品種, 比前周下跌1.02%, 上周走勢最穩定的品種為R021品種, 比前周跌了0.18%。

　　上周債券買斷式回購加權平均利率為2.4042%, 與前周2.4434%相比下跌了0.0392個百分點； 4個交易品種中3漲1跌, 周漲幅最大的為OR1M品種, 比前周漲5.03%, 周跌幅最大的為OR014品種, 比前周下跌12.58%, 上周走勢最穩定的品種為OR007品種, 比前周漲了0.34%。

　　上周債券綜合指數(資訊 行情 論壇)收盤為1151.61點, 比前周1155.16點下跌了3.55點；債券交易品種中33漲19跌1個持平,周漲幅最大的為020211, 比前周上漲15.16%, 周跌幅最大的為030206, 比前周下跌了10.04%。

　　市場分析與展望——進入加速趕底階段

　　延續前周探低的走勢，上周一股指繼續下行，周二一度出現放量大幅反彈走勢，但隨后的三連陰又讓市場再度回到下跌趨勢之中。周五滬指最低1314.60點，距千三僅一步之遙。成交再創地量。周K線組合為四陰夾一陽，顯示市場仍然處于下行過程之中。

　　板塊方面，空方依然占據主動。只有部分低價超跌股及題材股展開反彈：紡織股可謂周二市場反彈的先鋒，由于紡織行業2005年取消出口配額，明顯受到機構主力的關注，以天山紡織為龍頭，上海三毛(資訊 行情 論壇)、龍頭股份(資訊 行情 論壇)、欣龍無紡(資訊 行情 論壇)等紛紛漲停，同時電力板塊也有所表現。但均出現沖高回落，缺乏持續性。鋼鐵板塊受產品價格回升影響展開反彈，成為上周唯一上漲板塊。空頭方面，殺跌盤層出不窮：周初銀行股、石化、中小板大幅下跌，而后軟件股、電子類股、家電股再度殺跌，周末指標股長江電力、中國聯通明顯走弱，而武鋼股份(資訊 行情 論壇)三季度業績大幅增長和10轉增10的分配預案，復牌后卻表現為高開低走，都對大盤造成很大壓力。

　　消息面上，深交所有關負責人表示,有關媒體刊出的關于"中小企業板全流通大局初定"的報道,與事實嚴重不符；股票溢價發行將無需再經國務院證券監管機構批準，股票發行價格應主要通過市場機制形成；周小川表示，當前總需求擴張及通貨膨脹壓力還沒有明顯減弱，繼續合理控制貨幣信貸規模。

　　上周新股宜華木業(資訊 行情 論壇)、美欣達(資訊 行情 論壇)上市首日即跌破發行價，對市場打擊也不小。統計顯示，今年以來已有94只新股發行上市，其中有33只股票跌破發行價。另外，上市公司融資金額已經連續三個月呈下降趨勢,8月份來融資總金額還不到6月份的三分之一。反映出市場整體的融資能力已大幅減弱，管理層也已開始著手發行價的市場化改革，相信這將對股市形成長遠的積極影響。

　　由于上周末指標股有破位跡象，預計本周初將延續震蕩下跌走勢。只有待成交量連續出現明顯放大之時，市場才可能出現轉機。