裕元證券投資基金2004半年度報告摘要

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。本半年度報告已經

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三分之二以上獨立董事簽字同意，并由董事長簽發。

　　本基金的托管人中國工商銀行根據本基金契約規定，于2004年 8月 26 日復核了本報告中的財務指標、財務會計報告、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在做出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告財務資料未經審計師審計。

　　本半年度報告摘要摘自半年度報告正文，投資者欲了解詳細內容，應閱讀半年度報告正文。

　　二、基金簡介

　　(一)基金基本資料

　　基金名稱：裕元證券投資基金

　　基金簡稱：基金裕元(資訊 行情 論壇)

　　基金交易代碼：500016

　　基金運作方式：契約型、封閉式

　　基金契約生效日：1999年9月19日

　　基金單位總份額：15億份

　　基金合同存續期：15年

　　基金份額上市交易的證券交易所：上海證券交易所

　　上市日期：1999年10月28日

　　投資目標：通過投資于重組類上市公司實現資本增值

　　投資策略：分散投資實現投資組合的安全性、流動性和收益性的統一

　　業績比較基準：無

　　風險收益特征：無

　　(二)基金管理人

　　基金管理人名稱：博時基金管理有限公司

　　辦公地址：廣東省深圳市福田區深南大道7088號招商銀行(資訊 行情 論壇)大廈29層

　　郵政編碼：518040

　　信息披露負責人：李全

　　聯系電話：0755-83169999

　　傳 真：0755-83195140

　　電子郵箱：webmaster＠boshi.com.cn

　　(三)基金托管人

　　基金托管人名稱：中國工商銀行

　　辦公地址：北京市西城區復興門內大街55號

　　郵政編碼： 100032

　　信息事務聯系人：莊為

　　聯系電話：010-66107333

　　傳真： 010-66106904

　　電子信箱：custodian＠icbc.com.cn

　　(四)基金注冊登記機構

　　基金注冊登記機構名稱：中國證券登記結算有限公司上海分公司

　　辦公地址：上海陸家嘴(資訊 行情 論壇)東路166號中保大廈36樓

　　(五)基金選定的信息披露報紙

　　報紙名稱：中國證券報、證券時報、上海證券報

　　管理人互聯網網址：http：／／ www.boshi.com.cn

　　半年度報告置備地點：基金管理人、基金托管人處

　　三、主要財務指標

　　(一)主要財務指標

　　　 單位：人民幣元

　　上述財務指標采用的計算公式，詳見證監會發布的證券投資基金信息披露編報規則第1號

　　《主要財務指標的計算及披露》。

　　上述基金業績指標不包括持有人交易基金的各項費用，例如，封閉式基金交易傭金等，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　(二)、凈值表現

　　1、本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業績比較基準收益率的比較

　　2、 圖示自基金契約生效以來基金份額凈值的變動情況

　　四、基金管理人報告

　　(一)基金管理人和基金經理簡介

　　博時基金管理有限公司經中國證監會證監基金字［1998］26號文批準設立。公司股東為金信信托投資股份有限公司、中國長城資產管理公司、招商證券股份有限公司和廣廈建設集團有限責任公司，注冊資本為1億元人民幣。

　　鄒志新先生，1970年出生，博士生，中國注冊會計師協會非執業注冊會計師。1992年畢業于北京理工大學，獲理學學士學位，1997年在江西財經大學獲經濟學碩士學位，2002年起攻讀南開大學(深圳班)博士。1997年至1999年在君安證券研究所從事研究工作，任核心研究員。1999年入博時基金管理有限公司，曾任研究員、交易員、基金裕隆(資訊 行情 論壇)基金經理助理。2002年1月起任基金裕澤(資訊 行情 論壇)基金經理，2003年7月起任基金裕元基金經理。

　　(二)本報告期內基金運作情況說明

　　在本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《證券投資基金法》及其他有關法律法規、基金契約的規定，本著誠實信用、勤勉盡責、取信于市場、取信于社會的原則管理和運用基金資產，為基金持有人謀求最大利益。本報告期內，基金運作符合有關法規和基金契約的規定，沒有損害基金持有人利益的行為。

　　(三)本報告期內基金的投資策略和業績表現

　　本基金業績表現

　　截止到2004年6月30日，基金單位凈值為 1.1179 元，本期凈值增長率為 ?1.36%。同期上證指數(資訊 行情 論壇)下跌6.54%。

　　1、2004年中期基金管理總結

　　2004年上半年國民經濟平穩增長，GDP增長率為9.7%。固定資產投資增速逐步回落，上半年全社會固定資產投資同比增長28.6%；進出口繼續保持高速增長，增長速度達到39.1%；同時國內(消費)市場銷售穩中趨活，居民消費價格比上年同期增長3.6%，在可控范圍內。經濟形勢在宏觀調控指導下發展狀況良好。

　　本基金一貫堅持價值投資，以國民經濟產業發展為導向，按照各行業成長性和贏利狀況按行業配比資產(Sector Selection)，每個行業內進行投資的公司選擇(Stock Selection)，來自博時基金公司內部股票池，并依據我們的研究成果和外部的證券分析師的研究報告進行動態調整。

　　本基金經理不斷學習并逐步形成價值投資的投資理念和投資方法，堅持貫徹“研究先行，先人一步”的投資原則，以國民經濟增長的結構分析為出發點進行投資，取得了相對良好的業績。

　　在長期研究我國經濟增長結構和本期國家宏觀調控政策的基礎上，本基金經理本期主要的投資方向如下。本期重點增加投資的行業是非耐用消費品，主要代表包括美的電器(資訊 行情 論壇)(SZ000527)、燕京啤酒(資訊 行情 論壇)(SZ000729)，它們隨后都獲得分析師、專業機構投資者的認可，也有非常良好的市場表現；重點持有的行業是耐用消費品和現金流企業，前者的代表是萬科(資訊 行情 論壇)(SZ000002)、上海汽車(SH600104)，后者的代表是上海機場(資訊 行情 論壇)(SH600009)、鹽田港(資訊 行情 論壇)(SZ000088)。對周期性行業一直持謹慎觀點，本期將其配置比例繼續降低，最為顯著的是鋼鐵、石化等行業。

　　由于我們貫徹相同的投資理念，又不斷吸收營養，對組合資產進行新陳代謝，所以從時間截面來看，基金裕元的投資組合在基本維持穩定的同時有部分變化。我們的每一個投資決策都是力求謹慎和著眼長遠，同時通過調研、學習和思考，不斷完善，動態管理，使基金資產不斷優化。

　　我們將繼續不斷總結經驗教訓，始終堅持價值投資理念，在有紀律的投資原則指導下投資，以期實現基金資產的長期穩定增長。

　　2、2004下半年基金管理思路

　　預期2004年下半年貨幣資金投放下降趨勢繼續維持，固定資產投資增長速度則有輕微下降，消費和服務將出現快速增長，并成為一個長期趨勢。住房和汽車等耐用品雖然增長速度下降，但仍然呈現較高的速度，飲料、食品價格將出現明顯增長。本基金除繼續關注消費品和服務行業中有代表性的公司外，更多研究制度創新下的機會和新進入資本市場的優秀企業。本基金經理將加大調研的廣度，在最具實力和最具活力的中國企業里尋找投資機會，動態管理基金資產。

　　同時，本基金經理在投資過程中一直對中國證券市場投資環境(關于戰略)進行不斷的思考，并認為這些都是影響我們研究和尋找投資機會的方向性選擇的重要性因素之一。一直在思考的問題至少包括：

　　(1)國有股份的選擇性退出深刻影響上市公司市場估值；

　　(2)經濟結構調整和產業布局的差異化依然是決定或者說是分配行業整體和行業內企業效益和增長速度的主要力量源；調整和差異化的進程中，競爭的市場化本質促進和加速企業間的裂化；

　　(3)人民幣(匯率)升值引致資產重新定價，由此帶來的機會或者風險。

　　本基金經理秉承“專業、自律、求知、進取”的職業操守。堅持價值投資理念，在嚴明的投資原則指導下，在控制風險的前提下，實現基金資產的穩定增長。下半年爭取延續良好表現，以取得超越業績基準和超越同業平均水平的成績。天道酬勤，收獲源于耕耘。

　　3.投資目標、理念、原則和研究

　　本基金的投資目標。投資是一個與投資的企業共同分享成長的過程。基金管理是在控制風險的前提下追求資產長期穩定增長。

　　本基金經理堅持價值投資的投資理念。本基金經理的理解是：企業通過經營為股東創造價值，投資分享企業成長的價值。在現時的中國，積極的主動性投資在中國具有廣闊的天空，原因有二：第一、開放的經濟環境，持續多年、居全球領先的高速GDP增長，部分行業和企業將具有持續的增長能力，能持續創造價值，市場對這些企業價值的認識和挖掘的超前概率總是小于滯后概率，因此這些企業的價值并沒有被高估而是被低估了；第二、目前的中國證券市場，并不完全能夠以價值投資理念去實踐并持之以恒，但我們堅信在可預見的未來，價值投資能引領市場，QFII和本土機構投資者的成長壯大可以迅速縮短這個時間。

　　本基金經理的投資原則是“研究為先，先人一步”。不斷尋找并動態跟蹤和評估具有持續創造價值的企業是我們的重點，先人一步是我們的要求，我們以此獲得超越基準的收益。其中最重要的是尋找到正確的方向。我們堅信，研究創造價值的關鍵在于預見性和研究的深入程度。

　　價值投資的基礎是研究。本基金經理理解的和自行研究的工作重點放在以下三個方面：1、方向性和前瞻性。取決于我們對宏觀政策、經濟增長(結構)、行業景氣的理解和把握；2、持續跟蹤。與上市公司幾近形影不離；3、深入。需要專業眼光和不斷的求索。

　　(二)本報告期內基金運作情況說明

　　在本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《證券投資基金法》及其他有關法律法規、基金契約的規定，本著誠實信用、勤勉盡責、取信于市場、取信于社會的原則管理和運用基金資產，為基金持有人謀求最大利益。本報告期內，基金運作符合有關法規和基金契約的規定，沒有損害基金持有人利益的行為。

　　五、基金托管人報告

　　2004年上半年，本托管人在托管裕元證券投資基金過程中，嚴格遵守《證券投資基金法》及其他有關法律法規、基金合同，完全盡職盡責地履行應盡義務， 不存在任何損害基金份額持有人利益的行為。

　　2004年上半年，裕元證券投資基金管理人———博時基金管理有限公司在投資運作、基金資產凈值計算、基金費用開支等問題上，嚴格遵守《證券投資基金法》等有關法律法規，嚴格按照基金合同規定進行，不存在任何損害基金份額持有人利益的行為。

　　本托管人依法對裕元證券投資基金管理人———博時基金管理有限公司于2004年上半年所編制和披露的裕元證券投資基金半年度報告中財務指標、凈值表現、財務會計報告、投資組合報告等內容進行了核查，以上內容真實、準確、完整。

　　特此報告。

　　中國工商銀行資產托管部

　　2004年8月26日

　　六、財務會計報告

　　(一)基金半年度會計報表(未經審計)

　　1、裕元證券投資基金資產負債表

　　　 單位：人民幣元

　　2、裕元證券投資基金收益報告書

　　2004年1月1日至2004年06月30日止期間 單位：人民幣元

　　3、基金凈值變動表

　　2004年1月1日至2004年06月30日止期間 單位：人民幣元

　　4、基金收益分配表

　　2004年1月1日至2004年06月30日止期間 單位：人民幣元

　　(二)會計報告書附注

　　1 基金簡介

　　裕元證券投資基金(以下簡稱“本基金”，原湘證證券投資基金)的前身是湖南證券股份有限公司投資受益基金(以下簡稱“湘證基金”)。經中國證券監督管理委員會證監基金字［1999］24號文批準，1999年9月8日湘證基金持有人大會決議通過，并經中國證券監督管理委員會基金監管部［1999］ 21號文確認，湘證基金進行了規范清理，并于1999年9月19日辦理了資產及負債移交手續。博時基金管理有限公司在受讓湘證基金原發起人湖南證券股份有限公司(后更名及以下稱為“泰陽證券股份有限公司”)持有的200萬份基金單位后，成為基金發起人。泰陽證券股份有限公司尚持有200萬份基金單位，仍為基金發起人。根據新通過的基金契約，基金管理人更換為博時基金管理有限公司，基金托管人更換為中國工商銀行，基金為契約型封閉式，發行規模為2億份基金單位，存續期調整為1992年6月1日至2002年5月31日，并更名為湘證證券投資基金。本基金經上海證券交易所(以下簡稱“上交所”)上證上字［1999］69號文審核同意，于1999年10月28日在上交所掛牌交易。

　　經1999年9月8日湘證基金持有人大會決議及中國證券監督管理委員會證監基金字［1999］31號文批準，湘證證券投資基金于1999年11月11日將基金單位總份額由原有2億份基金單位擴募至15億份基金單位，存續期限延長5年至2007年5月31日，擴募后更名為裕元證券投資基金。原基金持有人獲配認購的基金份額于1999年11月15日在上交所上市交易。

　　根據《證券投資基金管理暫行辦法》和中國證券監督管理委員會基金監管部(1999(21號文的有關規定，本基金的投資范圍為國內依法公開發行、上市的股票、債券及中國證券監督管理委員會批準的允許基金投資的其他金融工具。

　　2 會計報表編制基礎

　　本基金的會計報表按照中華人民共和國國家頒布的企業會計準則、《證券投資基金會計核算辦法》及中國證券監督管理委員會允許的如會計報表附注所列示的基金行業實務操作的有關規定編制。

　　3 主要會計政策

　　(a)會計年度

　　本基金會計年度為公歷1月1日起至12月31日止。比較會計報表的實際編制期間為2004年1月1日至2004年6月30日止。

　　(b)記帳本位幣

　　本基金的記帳本位幣為人民幣。

　　(c)記帳基礎和計價原則

　　本基金的記帳基礎為權責發生制。除股票投資和債券投資按市值計價外，所有報表項目均以歷史成本計價。

　　(d)本半年度會計事項說明

　　本半年度會計報表所采用的會計政策、會計估計與上年度會計報表一致。

　　4 主要稅項

　　根據財政部、國家稅務總局財稅 ［2002］128號文《關于開放式證券投資基金有關稅收問題的通知》、財稅［2004］78號文及其他相關稅務法規和實務操作，主要稅項規定如下：

　　(a)以發行基金方式募集資金，不屬于營業稅征收范圍，不征收營業稅。

　　(b)基金買賣股票、債券的差價收入，暫免征收營業稅。

　　(c)對基金買賣股票、債券的差價收入，暫免征收企業所得稅；對基金取得的股票的股息、紅利收入，債券的利息收入，由上市公司和發行債券的企業在向基金支付上述收入時代扣代繳20%的個人所得稅。

　　(d)基金買賣股票按照0.2%的稅率征收印花稅。

　　5 重大關聯方關系及關聯交易

　　(a)關聯方

　　關聯方名稱 與本基金的關系

　　博時基金管理有限公司 基金發起人、基金管理人、基金注冊登記人

　　中國工商銀行 基金托管人

　　泰陽證券股份有限公司 基金發起人

　　中國長城資產管理公司 基金管理人的股東

　　金信信托投資股份有限公司 基金管理人的股東

　　招商證券股份有限公司 基金管理人的股東

　　廣廈建設集團有限責任公司 基金管理人的股東

　　下述關聯交易均在正常業務范圍內按一般商業條款訂立。

　　(b)通過關聯方席位進行的證券交易及交易傭金

　　　 單位：人民幣元

　　基金交易傭金＝買(賣)股票成交金額1‰-買(賣)股票經手費-證券結算風險基金

　　該類傭金協議的服務范圍還包括傭金收取方為本基金提供的證券投資研究成果和市場信息服務。

　　(c)基金管理人報酬

　　支付基金管理人博時基金管理有限公司的基金管理人報酬按前一日基金資產凈值1.5%的年費率計提，逐日累計至每月月底，按月支付。其計算公式為：日基金管理人報酬＝前一日基金資產凈值X1.5% ／ 當年天數。

　　本基金在本期需支付基金管理人報酬14，185，002元。

　　(d)基金托管費

　　支付基金托管人中國工商銀行的基金托管費按前一日基金資產凈值0.25%的年費率計提，逐日累計至每月月底，按月支付。其計算公式為：日基金托管費＝前一日基金資產凈值X0.25% ／ 當年天數。

　　本基金在本期需支付基金托管費2，364，167元。

　　(e)由關聯方保管的銀行存款余額及由此產生的利息收入

　　本基金的銀行存款由基金托管人中國工商銀行保管，并按銀行間同業利率計息。基金托管人于2004年6月30日保管的銀行存款余額為109，487，958元。本期由基金托管人保管的銀行存款產生的利息收入為576，875元。

　　中國證券登記結算有限責任公司于2003年8月4日起采用新的證券投資基金結算模式。新的結算模式要求終止使用原以本基金名義開立于中國證券登記結算有限責任公司的結算備付金帳戶，并通過以基金托管人名義開立的“中國工商銀行基金托管專戶”進行證券交易清算。本基金存款由基金托管人保管，相關余額計入銀行存款科目。

　　(f)關聯方持有的基金份額

　　6 流通受限制不能自由轉讓的基金資產

　　根據中國證券監督管理委員會的政策規定，2000年5月18日起新股發行時不再單獨向基金配售新股。基金可使用以基金名義開設的股票賬戶，比照個人投資者和一般法人、戰略投資者參與新股認購。其中基金作為一般法人或戰略投資者認購的新股，根據基金與上市公司所簽訂申購協議的規定，在新股上市后的約定期限內不能自由轉讓；基金作為個人投資者參與網上認購獲配的新股，從新股獲配日至新股上市日之間不能自由轉讓。

　　此外，根據中國證券監督管理委員會證監發行字［2002］54號文《關于向二級市場投資者配售新股有關問題的補充通知》及其配套規定，自2002年5月20日起，恢復向二級市場投資者配售新股。基金以持有的上市流通股票市值參與配售，但累計申購總額不得超過基金按規定可申購的總額。獲配新股從新股獲配日至新股上市日之間不能自由流通。

　　本基金截至2004年6月30日止流通受限制的股票情況如下：

　　七、投資組合報告

　　(一) 本報告期末基金資產組合情況

　　(二) 本報告期末按行業分類的股票投資組合

　　(三) 基金投資前十名股票明細

　　投資者欲了解本報告期末基金投資的所有股票明細，應閱讀登載于博時基金管理有限公司網站的半年度報告正文。

　　(四)告期內股票投資組合的重大變動

　　1、 報告期內累計買入超出期初基金資產凈值2%的股票明細

　　　 單位：人民幣元

　　2、 報告期內累計賣出價值超出期初基金資產凈值2%的股票明細

　　　 單位：人民幣元

　　3、 報告期內買入股票的成本總額及賣出股票的收入總額

　　　 單位：人民幣元

　　(五)債券投資組合

　　(六) 基金投資前五名債券明細

　　(七) 投資組合報告附注

　　1、報告期內基金投資的前十名證券的發行主體沒有被監管部門立案調查，或在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的。

　　2、基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金契約規定備選股票庫之外的股票

　　3、基金的其他資產包括：證券清算款764，183元，交易保證金891，610元，應收利息6，047，615元。

　　4、本報告期末未持有處于轉股期的可轉換債券明細

　　八、基金份額持有人戶數、持有人結構及前十名持有人(截止2004年6月30日)

　　(一)基金份額持有人戶數：

　　(二)基金持有人結構：

　　(三)基金前十名持有人：

　　注：本排名依據交易所提供的基金前100名持有人名冊，按持有人名稱匯總后所得。

　　九、重大事件揭示

　　(一)2004年1月31日，《關于公司股權變更的公告》，中國證券報，上海證券報，證券時

　　報。

　　(二)2004年4月12日，《裕元證券投資基金(500016)收益分配公告》，中國證券報，上海證券報，證券時報；

　　(三)2004年3月29日，《裕元證券投資基金2003年度收益分配決議公告》，中國證券報，上海證券報，證券時報。

　　(四)中國證監會《關于加強證券投資基金監管有關問題的通知》(證監基字［1998］29 號)中關于“每只基金通過一個證券經營機構買賣證券的年成交量，不得超過該基金買賣證券年成交量的30%”的要求，我公司在比較了多家證券經營機構的財務狀況、經營狀況、研究水平后，裕元基金向多家券商租用了基金專用交易席位，裕元基金2004年上半年通過各證券經營機構的席位買賣證券的交易量及支付的傭金如下：

　　1、股票及債券交易量(2004年1月1日至2004年6月30日)

　　2、支付傭金(2004年1月1日至2004年6月30日)

　　3、證券公司席位的變更情況

　　本基金在報告期內沒有新增或取消證券公司席位的情況發生。

　　十、備查文件目錄

　　1、中國證監會批準裕元證券投資基金設立的文件

　　2、《裕元證券投資基金基金契約》

　　3、《裕元證券投資基金基金托管協議》

　　4、基金管理人業務資格批件、營業執照和公司章程

　　5、裕元證券投資基金各年度審計報告正本

　　6、報告期內裕元證券投資基金在指定報刊上各項公告的原稿

　　存放地點：基金管理人、基金托管人處

　　查閱方式：投資者可在營業時間免費查閱，也可按工本費購買復印件

　　投資者對本報告書如有疑問，可咨詢本基金管理人博時基金管理有限公司

　　客戶服務中心電話：010-65171155

　　信息披露電話：0755-83195001

　　本基金管理人：博時基金管理有限公司

　　2004年8月27日