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雖然是剛推出的基金新品種，但保本基金一經(jīng)面世就以其獨特的“保本”魅力贏得了眾多投資者的青睞，銀華保本增值基金僅銷售兩周就達到了60億的規(guī)模，最后因受制于擔保金額的限制才不得已提前兩周終止銷售，保本基金的熱銷程度可見一斑。
眼下，國內(nèi)又一只保本基金——天同保本增值基金已于8月17日起正式發(fā)行。這是繼銀華保本增值基金推出以后，國內(nèi)第二只真正意義上的保本基金。據(jù)悉，天同保本基金之前
已受到銀行和券商等銷售渠道的熱烈追逐。另外，一份由全國各地4000多名投資者參與的網(wǎng)上調(diào)查也顯示，保本基金將成為人們基金理財?shù)氖走x目標。因此，天同保本增值基金的發(fā)行勢必將引發(fā)又一輪保本基金熱。在證券市場不景氣的情況下，保本基金緣何會受到追捧呢？下面我們就結合即將發(fā)行的天同保本增值基金，來看一看保本基金都有哪些獨到之處。
承諾本金安全
顧名思義，“保本”就是保證投資者的本金安全，這是保本基金吸引投資者的最大賣點，也是保本基金受追捧的根本原因。
保本基金最簡單的定義是在一定時期后(一般是3至5年,最長也可達10年),投資者會獲得投資本金的一個百分比(例如100%的本金)的回報,而同時如果基金運作成功,投資者還會得到額外收益。目前即將發(fā)行的天同保本增值基金同先前發(fā)行的銀華保本增值基金一樣，本金保證比例均為100%，保本周期為3年。也就是說，3年后投資者的本金投入將100%得到保證，無疑這對于風險厭惡型投資者具有莫大的吸引力。
這里所提到的本金包括投資者凈認購金額、認購費用和認購期間的利息收入。認購期指投資者購買基金初始日到基金成立日約一個月的時間。投資者認購期利息按金融機構同業(yè)存款利率計息且免稅，認購期的利息收入將折成基金份額。但本金保證的前提是基金持有人在認購期購買基金并持有到期，未持有到期而贖回的，贖回部分則不被保證。
兼具增值潛能
對于廣大投資者來說，畢竟保本只是為投資行為匡定了收益底限，在保本的前提下追求高于同期存款和國債的收益才是投資者購買保本基金的初衷。保本基金一般通過CPPI與TIPP等國際通行的組合保險策略來實現(xiàn)保本增值的目的。該策略主要是依據(jù)市場的波動動態(tài)調(diào)整保本資產(chǎn)和風險資產(chǎn)在投資組合中的比例，以實現(xiàn)保本增值的目的。
天同保本基金即采用CPPI與TIPP相結合的動態(tài)調(diào)整投資組合保險策略。在資產(chǎn)配置層面，該基金主要根據(jù)《基金契約》的規(guī)定和CPPI、TIPP相結合的組合保險策略確定保本資產(chǎn)和風險資產(chǎn)的配比。保本資產(chǎn)主要是與保本周期相匹配的債券，包括國債、高信用等級的企業(yè)債與金融債、央行票據(jù)及回購等。為確�；鸬谋窘鸢踩１举Y產(chǎn)投資優(yōu)先考慮剩余期限和保本周期期限的匹配，并注重最大化降低信用風險，在良好控制利率風險與市場風險的基礎上為投資者獲取穩(wěn)定的收益；風險資產(chǎn)主要是股票和可轉債；此外，還可以通過參與一級市場股票投資(包括IPO、增發(fā))，以在不增加額外風險的情況下提高收益水平。
境外廣受歡迎
保本基金起源于上世紀70年代，并隨后在全世界范圍內(nèi)得到了迅猛發(fā)展。按照美國投資基金協(xié)會(ICI)的最新統(tǒng)計，保本基金與除股票、混合、債券、貨幣市場四大類基金外的其他基金總額約占美國基金總資產(chǎn)的5%左右。根據(jù)歐洲投資基金聯(lián)合會(FEFSI)2002年底公布的資料，截至2002年7月，歐洲共有2229只保證基金，資產(chǎn)規(guī)模達1250億歐元。
保本基金由于具有保本增值的特點，其在具有高儲蓄率的東亞地區(qū)更是得到迅猛的發(fā)展。日本基金市場中，保本基金占據(jù)了絕對優(yōu)勢，所占份額達到90%以上。另外我國香港也是保本基金發(fā)展很快的地區(qū)，從2001年到2003年2月,香港保本基金的總銷售額就占到了香港所有基金銷售額的33%，而凈銷售額更是占到香港所有基金凈銷售額的72%。
國外成熟市場的經(jīng)驗證明：保本基金是成熟資本市場中非常重要的一個基金品種。無論市場處于強勢還是弱勢，理性的投資者都會將具有類似于保本增值基金這種風險收益特征的金融產(chǎn)品作為重要的投資品種進行資產(chǎn)配置。
擔保人實力雄厚
擔保是保本的重要環(huán)節(jié)，保本的實現(xiàn)要以擔保人的雄厚實力做后盾。根據(jù)證監(jiān)會的要求擔保機構應具備以下條件：實收資本不低于20億元；凈資產(chǎn)不低于50億元；成立并運作滿三年以上，具備法人資格；最近三年連續(xù)盈利；已擔保的保本基金資產(chǎn)規(guī)模不超過其凈資產(chǎn)總額的兩倍；最近三年未受過重大處罰。
由于要求嚴格，能夠進行擔保的機構一般都規(guī)模較大，實力雄厚，并具有良好的信譽。如對銀華保本增值基金進行擔保的北京首都創(chuàng)業(yè)集團，就是一家凈資產(chǎn)達63億元的大型國有獨資集團公司。此次天同保本增值基金的擔保機構——國家開發(fā)投資公司，是由國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會直接管理的國有投資控股公司，注冊資本金達58億元。2003年底，公司合并報表的資產(chǎn)總額768億元，凈資產(chǎn)230億元。
兩只基金的擔保人機制都屬于不可撤銷的連帶擔保，在此擔保機制下，基金持有人到期贖回金額低于本金的風險基本為零。可以說，這是保本基金最為安全的保本措施。
由于具備以上特點，正常情況下，保本基金一般對于風險厭惡型投資者具有極大的吸引力，而在證券市場長期不景氣、股市行情低靡時，保本基金則會受到投資者的普遍歡迎。(天同證券研究所 郭隆建)
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