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股票市場展望：★★★☆☆ 中立 股票市場風險：中
債券市場展望：★★★☆☆ 中立 債券市場風險：中
市場回顧
本周寶鋼股份(資訊 行情 論壇)融資的具體方案出臺在很大程度上影響了證券市場的走勢。前半周指數小幅震蕩，而下半周伴隨寶鋼融資方案的公布指數出現了下跌走勢。上證指數(資訊 行情 論壇)全周最高1404.72點，最低1357.08點，周五收市報1368.45點，較前一周下跌1.58%，創出上證指數2004年4月7日見頂以來18周新低。下面是本周主要事件回顧：
本周一各大證券報紙刊登了新華社報道《溫家寶在四川考察時強調-宏觀調控仍是當前經濟工作重點》。報道指出，目前宏觀調控還處在關鍵階段，取得的成效是初步的、階段性的，基礎還不鞏固，固定資產投資擴張和生產資料價格上漲的壓力依然很大，煤電油運供求仍然緊張，造成經濟運行中突出矛盾和問題的體制性、機制性弊端沒有消除。必須繼續堅定不移地貫徹中央的方針政策，才能鞏固宏觀調控的成果。
周二，中國人民銀行公布了《2004年第二季度中國貨幣政策執行報告》。報告提出，下半年，貨幣政策將堅持以間接手段為主適時適度調控；研究允許商業銀行開辦基金業務的時機和形式；協調本外幣利率政策，促進資本有序流動。報告預計，我國三季度經濟增速可能略有回落，消費物價同比上漲幅度可能還會有所擴大，四季度物價漲勢有可能趨緩。考慮基數等因素的影響，貨幣供應量增速在三季度會處于相對較低水平，全年可達到預期目標。
周四，中國人民銀行發布的7月份金融統計數據顯示，宏觀調控成效繼續顯現。貨幣供應量和人民幣各項貸款增長速度繼續減緩，中長期貸款增幅明顯下降。同一天，寶鋼股份公布了市場期待的具體融資計劃。公告顯示，寶鋼此次擬增發的股份總數不超過50億股，增發規模在280億元左右，這將創下證券市場再融資的新紀錄。本次增發包括向上海寶鋼集團公司定向增發國家股和向社會公眾增發社會公眾股兩部分。定向增發部分占本次增發總量的比例不低于50%，社會公眾股增發部分不超過50%。此次擬收購寶鋼集團資產大致可分成以下四類：一類是鋼鐵精品；二類是供應鏈；三類是信息技術和冶金化工兩大相關產業；四類是兩宗土地使用權及房屋。
周五，國家統計局消息，今年7月份，我國居民消費價格同比上漲5.3%。由于擔心所收購資產盈利能力的問題，寶鋼股份恢復交易后出現股價出現大幅下跌。為貫徹落實“國九條”，中國證監會發出《關于推進證券業創新活動有關問題的通知》，鼓勵證券公司進行業務創新、經營方式創新和組織創新，提高服務質量，改善盈利模式，在市場競爭中做優做強。
周六，央行、銀監會、證監會原則上同意商業銀行設立基金管理公司，預設方案已以三方名義上報國務院。來自紐約商品交易所的消息9月份交貨的輕質原油價格每桶收于46.03美元。
面對高油價和加息周期，經濟學人士表現了對世界經濟增長前景的擔憂。我們認為中國的宏觀調控目前僅結束了初步階段，宏觀調控成功的正式宣布還為期尚遠。CPI和貨幣供應量正向好的方向發展，央行有充分能力實現今年調控目標，加息亦有可能在合適時候推出。寶鋼融資僅是大型國企整體上市的一個先行試點，管理層有足夠的理由去確保其成功。面對市場對收購資產質量的質疑，寶鋼股份邀請機構投資者進行現場參觀。
混業經營是中國金融業大市所趨，證券公司虛弱的財務報表需有強大的外部力量方可改善。銀行進入基金領域對行業有巨大影響，將迅速改變市場規模及競爭格局，我們樂觀其成。
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